为什么银行理财开始亏钱了？ 投资债券会不会亏损

鉴于国内资产管理行业规模庞大、情况复杂，《资管新规》并未生硬推进，而是预留了不少空间，甚至还延长了过渡期，因此一开始老百姓并未重视。

但是，对于金融从业者而言，《资管新规》之后是步步惊心，打破刚性兑付、压缩通道类业务、统一监管标准等转型方向提出之后，细化的落实政策层出不穷。

《消费者权益保护实施办法》紧密跟进

今年9月18日，央行发布《中国人民银行金融消费者权益保护实施办法》，要求银行等金融机构在进行营销宣传活动时，不得明示或暗示保本、无风险、保收益，不得对非保本投资型金融产品的未来效果、收益或相关情况给予保证性承诺。

这进一步加速了银行理财市场的变化，不光投资者一时难以适应，就连理财经理也痛苦万分，这意味着原来的产品销售逻辑需要重塑。

《证券日报》的记者在9月22日还专门做了采访调查，在拨通某国有银行的全国服务热线之后，记者表明“想要购买保本型理财产品”，客服解释“理财产品都有一定风险，不能承诺保本保息，根据您的需求，可以为您推荐相对而言风险较低的理财产品。”

我查看了多家银行的半年度报告，以兴业银行为例，在半年报中明确表示： 截至报告期末，公司保本理财已清零，类似完全清退保本理财的银行还有不少。

“四大天王”风光难再

事到如今，结构性存款、大额存单、定期存款和国债成为硕果仅存的带有“保本”色彩的传统银行理财，投资者看着“四大天王”却五味杂陈。

结构性存款是指嵌入金融衍生品的理财，通过与汇率、指数等金融市场标的挂钩，投资者在承担一定风险的基础上获取相应收益，预期年化收益率是一个区间，并非确定的数字，比如从1%-4%不等。

需要关注的是，结构性存款的运作包括两部分：一方面买入固定收益产品，另一方面则以固定收益产品的利息买入衍生品，借助杠杆效应博取收益。

此前的原油宝事件表明，在出现原油价格为负的极端情况时，交易者会面临穿仓风险，亏到本金。因此，对于挂钩标的物的选择并非看上去那样随心所欲。

有稳定回报自然会吸引前来套利的投机资金。

前期北京银保监局通过大数据发现，一些企业在疫情期间一边拿到银行贷款，一边又去买理财、结构性存款，这些实际上是套利，是要采取监管措施重点整治的。在经历规模爆发式增长之后，六月份有消息称，银保监会窗口指导部分大中型银行， 要求在9月30日前，将结构性存款的规模压降至上年末的2/3。

对于投资者来说，结构性存款也不是想买就能买到的。

不过蜀中无大将，廖化作先锋。

结构性存款规模一降再降，大额存单接过了衣钵。

据统计，目前各家银行一年期20万大额存单利率分别为：中国银行2.175%、农业银行2.250%、建设银行2.175%、交通银行2.250%，其他银行一年期20万大额存单利率则维持在2.1%至2.25%之间。除个别银行外，两年期与三年期20万大额存单利率则基本维持在3%与4%以上。

如果希望收益高点，期限就必须够长， 若提前取出，则按存入当日银行活期存款利率计息，本息实时到账，损失不少收益，这与定期存款类似。

需要注意的是，投资者切勿被高息揽储的“噱头”吸引，以至于买到“假存单”，这样的不幸案例屡见不鲜，大额存单的收益的确高不起来 。

如果投资周期很长，国债就成了选择之一。一般期限三年或五年，主要分为 储蓄型国债和记账式国债。其中，储蓄型国债又分为凭证式国债（纸质式国债）和电子国债，两者主要区别在于形态（纸质VS电子）、发行日和付息方式等。

投资 储蓄型国债和买定期存款类似，按照合同约定付息拿钱就行；

记账式国债则和股票类似，可以上市交易随时买卖，最低交易是1手，1手等于10张，大约是1000元面值，价格上下波动，如果卖的时候国债价格下跌就会亏损；反之，价格上涨卖了就能赚钱，记帐式国债到期后国家会按100元/每张赎回，和债券到期兑付的原理类似，不过国家信用比普通债券信用高，更加安全，俗称金边债券。

看评级买理财有错吗？

很多朋友喜欢看评级买理财，觉得买R1级、R2级和R3级理财就可以高枕无忧，下图中的评级说明与不少老百姓的认知相符， 五种等级对应不同程度潜在风险并依次排序，然而这是错误的，不能简单套用。

况且，风险评级是由各家金融机构自己制定的，并没有严格统一的标准。

在实际操作中，R1级通常是大额存单之类，而老百姓最常买的是R2级和R3级理财。

根据《中国银行保险报》的报道，今年6月就有346只固定收益类理财产品也出现了亏损，亏损幅度大多在5%以内，这些理财的评级基本是R2级或R3级，主要投资于国债、央行票据、金融债等固定收益证券的理财产品。

在某金融机构的理财产品宣传中，便特意标注了100%主投固收类资产，不参与股市。不少朋友看到这段话会误以为收益是固定的，并不会亏钱，其实是错误的。

产品说明中的后半句话更为重要：通过票息收益积累，根据市场变化择机进行交易。关键词是：“票息收益积累”和“择机进行交易”，在固定收益类资产中，能够满足这两点的正是各类债券，既能生息，也能交易。

那么，投资债券会不会亏损呢？

一方面，债券的价格是波动的，但是付息是固定的，如果采取持有到期策略，那么只要这只债券不发生违约，对于客户来说，便类似于固定收益理财；

另一方面，个人投资者买到的银行理财绝对不会只投资于某只债券，而是一揽子债券组合，债券组合里的债券价格有涨有跌，票息有高有低，盈利来源便是：“票息收益积累”和“择机进行交易”。

五月之后，全市场的债券价格都出现了明显下跌， 原因在于：

春节后央行“开闸放水”，市场资金充裕，债券价格走高，投资债券的产品赚得盆满钵满。央行五月份发觉“水”放得差不多了，经济开始恢复了，自然收紧水龙头， 市场上的钱边际减少，10年期国债收益率心领神会，突然暴涨。

另外，之前发行的老债券的票面利率低于新发行的债券，老债券的价格折价才会有人买，加上 五月份开始利率债供给加大，债市自然愁云密布，普遍下跌，如果是四五月份才买入这类理财，净值当然会跌破1。

现在应该怎么办？

对于持有这部分理财的朋友，可以有两个选择：

一是继续持有，等待净值修复，如果不发生诸如货币再次大放水的情形，把亏损补回去的时间会比较长，需要耐心等待；

二是关注银行等金融机构有没有原来的固定收益老产品可以买，若有便分批从亏损理财中撤出，然后再买入新理财，这对于资金量大的客户更加可行，毕竟原来的老产品属于稀缺资源，往往集中在银行私行手中。

当然，更加彻底的方式是重新思考资产配置，纳入