中长期债基“很受伤”，半个月回撤最高达27%！负收益产品到底买了什么？ 债券基金名称大全图片及价格走势

财联社9月12日讯（编辑 林卓然）8月末以来的债市大回调，令纯债基金“很受伤”，不少产品遭遇回撤。财联社统计，截至9月8日（上周五）的最近两周，超85%的纯债型基金收益为负，中长期纯债基金和短债纯债基金均有不同程度的亏损。固收类理财产品近1个月年化收益率为0.6%，较8月末下滑0.9pct。

债市调整，纯债基金收益普遍下降

因地产政策和资金收紧，10年期国债自8月24日开始上行，截至9月8日（上周五），已经上行了11.3bp，近期纯债基金普遍出现亏损。财联社根据Wind数据统计显示，截至9月12日的最近两周，收益为负的纯债型基金超85%，中长期纯债基金收益为负的占比84.5%、短债基金收益为负的占比89%。

据财联社统计，9月以来万得短期纯债基金指数年化收益为-0.12%，其前十大成分基金的配置品种为企业债；万得中长债纯债基金指数年化收益为-0.26%，其前十大成分基金主要配置品种为金融债。从周度成交额来看，短期纯债基金指数从8月最后一周成交41.39亿下降至上周五的41.22亿成交额；中长债基金指数从8月最后一周成交56.97亿下降至上周五的56.36亿。

图一：万得中长期纯债型基金指数

资料来源：Wind，财联社整理

图二：万得短期纯债型基金指数

资料来源：Wind，财联社整理

短期债基抗跌性强于中长期，亏损基金持仓情况如何？

通过整理回撤较大的基金，财联社发现，两周以来，中长期纯债基金回撤最大的三只分别为“广发汇安18个月”，“民生加银和鑫定开”、和“安信永宁一年定开”，其两周的年化收益分别是-27%、-21.8%、和-20.8%。

具体来观察这三只基金的重仓债券可见，“广发汇安18个月”主要重仓集中在证券公司债券，“民生加银和鑫定开”持仓以商业银行发行的金融债为主，而“安信永宁一年定开”的资产配置主要集中在城投债。

短债基金回撤最大的三个基金分别为，“大成景泽中短债”、“汇添富中短债”、和“交银稳利中短债”。两周的年化收益分别是-13%、-12%、和-11.9%。具体来看这三只基金的持仓如下。

“大成景泽中短债” 主要重仓在国开债和地方性国企中票，“汇添富中短债” 持仓以政策性金融债和二级资本债为主，“交银稳利中短债”持仓同样以政策性金融债和二级资本债为主。

本轮纯债基金回撤，短期债基要比中长期债基表现更优，根据首创资管研究的数据，截至9月8日，公募基金的中长纯债、短期纯债近一周年化加权平均收益率分别为-9.18%和-6.04%。究其原因，永赢基金经理卢绮婷认为，今年央行通过降息刺激投资与消费需求以托底经济增长，在此背景下，可供居民选择的金融产品中，存款、保险等储蓄性质产品收益率普遍下调，居民寻求稳健的理财工具需求上升，短债基金凭借较好的风险收益性价比受到居民青睐。此外，去年债市调整后，今年以来债市表现较好，银行理财规模也随之逐步修复，同样追求稳健的理财资金申购流入也是短债基金份额增幅明显的主要原因。

短债基金中“二永”拖后腿，后续纯债基金怎么？

据财联社观察，在短期纯债基金中，回撤较为严重的基金普遍都较多配置了银行二永债。根据信达证券固收分析师李一爽的数据，9月第一周，1-3年二永债利差普遍上行10-13BP，5Y期利差上行相对较小；上周二永债利差也明显上行，除1年AA+二级债上行8BP外，1-3年二永债利差的上行幅度普遍在10-13BP，永续债利差上行略高于二级债。5年期品种上行幅度相对较小，永续债与AAA-级二级债利差上行幅度在5-6BP，5Y期中低等级二级债调整幅度相对较大。

中国国际金融研究团队认为，TLAC （总损失吸收能力）非资本债券监管给银行二永债带来供给压力，根据四大行2023 年6 月末资本充足率数据的静态测算，四大行需满足监管要求，尚存在2.06 万亿元的TLAC 缺口，预计9-12 月银行二永债的净增规模或在3000-6000 亿元。而需求方面，二永债的持有规模受到较高资本占用的制约，削弱二永债投资者结构中配置盘的力量，8 月末以来印花税减半征收及房地产政策调整使得银行二永债收益率和利差出现上行。

根据首创资管的测算，截至上周五中长纯债基金存续规模分别为52148亿元，相较于前一周增长182亿元；短期纯债基金存续规模9235亿元，较前一周持平。久期方面，中长期纯债基金久期中枢水平近期在高位波动，截至9月1日为 2.23年，短债基金久期中位数为0.91年。

关于后续纯债基金的展望，中信建投财管团队认为，长期来看，债券基金还是充分展现了其低波动的特性。A股市场历经了多次牛熊切换，债券基金的收益曲线一直保持向上的整体趋势。当市场的风险偏好回升的时候，债券市场通常会经历调整。但是债券有利息做保护，因此债基自身具有较强的修复能力，如果持仓的债券不“踩雷”，随着时间的推移，债基的净值大概率会慢慢修复。

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