专家：我国外汇储备超常增长负面影响显现 外汇储备不足的影响因素有哪些

    自2001年起，我国外汇储备呈快速增长趋势。2001年末突破2000亿美元大关；2002年末达到2864亿美元；2003年末突破4000亿美元大关。2004年9月底，我国外汇储备又创新的记录――跨越5000亿美元大关，达到5145亿美元，其中1至9月新增的外汇储备额达到了1113亿美元，几乎接近2003年全年的增加额。从当前以及未来一段时期来看，促进我国外汇储备增加的因素将继续存在，如果不进行政策调整，毫无疑问，我国的外汇储备将会进一步增加。

外汇储备超常增长的负面影响显现

对一个国家来说，外汇储备不足往往会引起国际支付危机，甚至导致金融危机的爆发；但如果外汇储备过多，则会损害经济增长的潜力，影响经济发展。因此，确定一国外汇储备的合理规模就成为一个极其重要的课题，事关金融安全和经济发展。从维护金融安全的角度出发，发展中国家一般需要保持高于常规水平的外汇储备。

我国外汇储备持续增加具有诸多积极影响：规模巨大的外汇储备是抵御国际风险的坚实物质基础，有利于增强国内外对我国经济和人民币的信心，有利于提高对外清偿能力，有利于稳健货币政策的执行，有利于进一步扩大改革开放成果。

但是，外汇储备并非多多益善，近年来我国外汇储备规模的急剧扩大对经济发展也产生了一些负面影响。

首先，损害了经济增长的潜力。外汇储备大幅增加意味着我国物质资源的净输出，这种状况并不利于我国经济增长，如果长时期处于这种状况，将损害经济增长的潜力。

其次，支付高额的成本，主要表现为承担巨大的利息损失。一方面，我国作为发展中国家，从国际金融市场筹措资金时要被强加风险溢价，从而必须支付高昂的利息。另一方面，我国外汇储备中绝大部分是美元资产，特别是美国债券。我国外汇储备的增长是与人民币国债的增长同时进行的，这相当于一个资本由中国流向美国的过程：政府以发行国债的形式向老百姓借钱；将人民币形式的资金以贸易或金融兑换方式转换为外汇储备(特别是美元)；以外汇储备购买美国债券。实际的结果就是，中国人在省吃俭用的同时，借钱给美国人花。但是，把外汇储备投向流动性高的“安全资产”――美国国债，获得的收益率微不足道。而且，在发行人民币国债购买美元债券的这一借贷过程中，潜在的利率损失不容忽视，最终的实际收益可能是负数。因此，拥有庞大的外汇储备，也意味着要付出高昂的成本。

第三，影响金融调控能力。近年来，由于我国出口和外商投资的快速增长，银行间外汇市场呈现供大于求的趋势。为保持人民币汇率稳定，中央银行被迫大量收购外汇，导致外汇储备增加。外汇储备增加是以增加中央银行外汇占款形式的基础货币投放为代价，基础货币投放速度加快，将影响和制约中央银行的金融调控能力。如果外汇储备继续增加下去，将进一步增加人民币汇率升值的压力，而且也将逐步削弱中央银行进行冲销干预货币市场的能力，使央行调控货币政策的空间越来越小。

第四，影响对国际优惠贷款的利用。外汇储备过多会使我国失去国际货币基金组织(IMF)的优惠贷款。按照IMF的规定，外汇储备充足的国家不但不能享受该组织的优惠低息贷款，还必须在必要时对国际收支发生困难的其他成员国提供帮助。

第五，导致经济结构失衡。外汇储备政策不当，已使一些发展中国家陷入了一种恶性循环：外汇储备越多，也就越担心美元贬值和本币升值，担心对出口不利，因此又会