一图看懂：国内金、美元金与汇率关系如何？ 结论：国内黄金涨幅 ≈ 美元计价黄金涨幅 + 美元兑人民币汇率波动举例：2023年（截至20231130）：国内黄金涨幅...  人民币黄金与美元黄金的关系

来源：雪球App，作者： 黄金ETF_518880，（https://xueqiu.com/7233585466/236776580）

结论：国内黄金涨幅 ≈ 美元计价黄金涨幅 + 美元兑人民币汇率波动

举例：

2023年（截至20231130）：国内黄金涨幅（+8.6%） ≈ 美元计价黄金涨幅（-2.5%） + 美元兑人民币汇率波动（+12.1%）

2023年：国内黄金涨幅（-4.9%） ≈ 美元计价黄金涨幅（-3.4%） + 美元兑人民币汇率波动（-2.6%）

数据来源：Wind，华安基金，2023/11/30

拉长来看，汇率对国内金价的影响不足10%，核心的90%仍是国际金价波动。

展望明年，如果海外流动性放松，美国实际利率下行，黄金将迎来大周期。

而从汇率角度，若人民币相对美元走强，则国内金价会承受一定的汇率损失。

但是美元降息周期中，人民币一定快速走强吗？不一定

将2023年参照2018年美国加息，此后的一年（2023年）转入美国降息周期，金价大涨，但人民币仍然震荡走弱，而国内金赚了国际金价和汇率的两波钱。

总结来说，国内金赚两种钱。其一是国际COMEX金价；其二是美元兑人民币汇率波动。

明年美国加息结束了，金价会迎来大周期。

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