小而美策略之外汇套利：实现稳健收益的方法之一 外汇市场的套利空间包括哪些

关于套利策略，大家并不陌生。套利是一种利用价格差异来获得收益的投资策略。狭义套利指期货市场参与者利用不同月份、不同商品、不同市场的期货合约间的价差，同时买入和卖出同数量的不同期货合约，以从中获取风险利润的交易行为。

广义套利，指投资者同时（或相对同时）、同量（或相似数量）的相反方向的操作行为。不仅涵盖狭义套利，还包括期货与现货市场、期货与期权市场、市场与其构成要素或衍生品市场间的任何反向操作行为。

套利交易的对象，不仅仅是局限在商品现货或期货市场，也可以是期权市场、外汇市场。今天，就来介绍套利策略的一种-外汇套利。

套利策略概览

外汇市场是全球流动性最高、交易量最大的金融市场。根据国际清算银行（BIS）2023年全球场外外汇市场交易量的三年期调查：2023年4月外汇市场交易额达到每天7.5万亿美元，高于三年前的6.6万亿美元。在整个外汇市场中，现货市场的成交量为2.1万亿美元。美元保持其主导货币地位，交易份额占所有交易的88%。欧元的交易份额有所扩大，达到31%。正因为其庞大的交易量，也意味着任何个人或机构也无法单靠一已之力去影响整个市场。

基于交易量大、高流动性、不易被操纵的特点，外汇交易衍生出了多种交易策略。而外汇套利是指利用外汇汇率的波动赚取买卖差价收益。早期的外汇市场里，主要是以各国汇率之间因为地域和时间性所造成的汇率差异来进行套利组合。20世纪90年代日本经济泡沫发生后，开启了长达十余年的零利率，是外汇套利交易的萌芽时代。2000年后，大型新兴经济体快速崛起，带动新的热钱涌入国际资本市场，推动外汇市场发展，开始了外汇套利交易时代，风险基金大量借入低息货币，再转存高息货币，将所得的利息差投入金融市场。

外汇套利交易涉及到对冲基金，基本的对冲概念是从美元为货币兑换基础来做延伸。例如，买入欧元，沽空英镑，由于这两个货币以美元为兑换基础，如果只看美元升跌，那么当欧元对美元上涨时，则英镑应当也对美元上涨，因此当买入欧元，同时沽空英镑，则可以达到反向对冲的风险控制功能。

外汇市场套利原理是：在场外市场，银行之间为了头寸管理而进行频察的外汇交易买卖，形成相对均衡的汇率价格。之后，银行的外汇交易客户会参考市场均衡汇率形成交易决策，买入或卖出特定外汇。某些客户进行外汇交易时的报价可能偏离市场均衡汇率，主要是因为获知价格的速度较慢、特定的交易要求等原因。这就形成了套利机会。

外汇套利策略运作及交易

自从投资进入了量化时代，无论是股票还是其他交易对象，都广泛使用量化策略，外汇套利交易也是如此，以机器、算法程序替代人工的盯盘操作等。

外汇套利的运作过程：

寻找市场机会，刷新不同市场的价格，运用模型计算目标均衡价格；由系统产生可交易套利机会，动态监测市场报价与计算目标理论价格的差异；若报价价差偏离超出套利成本，套利机会出现；指令交易和管理，发出仓位开仓(入口点)和平仓指令，或有条件之止损平仓指示(退出点)；根据交易估计不断监控和评估已执行之头寸；套利机会实现，等待市场价格回归至目标均衡价格，平仓指令发出、完成套利，若套利在指定区间未完成，止损平仓。

从外汇套利交易流程来看：

数据样本采集，数据是套利交易的基石，