个人外汇远期、期权交易试水(图) 外汇期权银行充当什么角色

投资者添对冲风险利器

新快报记者 吴谭 李芳芳 特约理财顾问中国建设银行天河东路支行 魏宝华 中国建设银行芭堤水岸理财中心 邝倩玲

黄晓敏从事轻工业外贸业务十年来积累了近百万美元，在一帮姐妹中也算是个小富婆，现在因为业务竞争激烈，无心再干下去，就在环市路开了间小店，过起清闲日子。

然而美元的疲软走势让黄晓敏始终放心不下，如何让这些钱实现保值增值是她非常关注的问题，这也是在“藏汇于民”的大背景下众多外汇持有者关注的问题。

虽然各大银行推出了数十种外汇理财产品，但这些产品大同小异，收益相对有限，不能完全满足黄小姐的需求，“我希望能有更高的收益，同时能将风险控制在一定范围内。”随着政策的进一步松动，黄小姐这类投资者的需求有望得到满足———不久前建行率先推出了带有外汇保证金性质的个人远期外汇交易，紧接着招商银行在全国推出24小时网上交易的个人外汇期权，这两个外汇理财新品种即可以“以小博大”同时又可以锁定风险，为投资者对冲投资风险提供了利器。

本金可以一当十

以前个人进行外汇交易只能按现价实盘买卖，有多少钱办多少事，但现在这两个外汇理财新品为投资者提供了一个“以小博大”的机会。

建行的远期外汇交易业务允许投资者按1∶10的杠杆比例，将本金放大十倍来进行交易。“一份远期合约的金额是20万美元，参与交易的个人只须交纳合约金额的10%即2万美元作为交易保证金，就可以拥有了。”

招行的外汇期权业务同样具有“四两拨千斤”的高杠杆特性：通过外汇期权交易，投资者可能只要投入1美元就能拥有与投资100美元于现货市场相同的获利机会，投资利润率得以大大提高。

利润空间增大数倍

对远期外汇交易、期权交易而言，由于本金被放大10倍甚至更高，而且涨跌都可以赚钱，一旦判断正确，获得的收益将相当可观。

假设某位投资者认为一周后美元将下跌，他按现时美元兑日元的价格115与建行签了一份20万美元的合约，约定时间为一周。如果在约定时间内美元兑日元的汇价跌落到110左右，该投资者要求执行就可以赚上一笔。来看一下他赚了多少钱吧。

他投入的成本为2万美元。不考虑银行收取的费用（这些费用以买卖价格差价的形式出现，一般远期外汇交易的单向差价为10个点，比实盘交易的20个点便宜一半）。他的收益是20万美元×（115-110）/110=0.91万美元，收益率=0.91/2=45.5%。利润空间非常可观。而如果要是用2万美元做实盘，在同样的机会面前，不考虑费用的情况下，收益率最多只有保证金交易的十分之一。

至于外汇期权，一旦判断准确，获取的收益空间更大，因为它可以以一当百。以招行的外汇期权为例来看看期权理财产品的威力。

如果一投资者预测欧元将上涨，他买入执行价为1.2085的100手（这里的1手指100欧元）欧元看涨期权，银行约定的期权费用为5.69美元/手。

假使欧元在合约到期时上涨到1.28，那么，投资者的期权合约就赚了715(1.28-1.2085)×100美元，扣除期权费569美元，投资者获利146美元，利润率达到26％。

如果预测欧元将下跌，投资者可以买入欧元看跌期权。假如投资者买入执行价为1.2085的欧元看跌期权100手，期权价格0.0527/手，那么投资者支付期权费5.27美元，假设欧元在合约到期时下跌到1.19，那么投资者的期权合约就赚了185(1.2085-1.19)×100美元，扣除期权费5.27美元，投资者获利179.73美元，利润率高达34倍。

高风险游戏

高收益总是伴随着高风险，上面所举的大赚其钱的例子都是在判断准确的前提下才可能实现的，如果判断错误，亏起来也非常快。所以，建行规定，当远期交易浮亏（账面亏损）担保金的50％时，建行系统将通过短信通知客户；当浮亏达到80％时，系统将自动强行平仓。所以客户的损失可能为交易担保金的80%或