人民币外汇市场、增长趋势与竞争策略 美金外汇市场

内容提要

国际清算银行外汇市场最新调查结果表明，由于通货膨胀上升，主要国家和地区央行开始调整基准利率，金融市场风险明显增大，2023年4月全球外汇市场日均交易额再创历史新高，其中美元和人民币为日均交易净增加额最大的两种货币；外汇市场是个虚拟的、由计算机连接起来的银行同业电子通讯网络，创新技术一直改变着市场格局，掌握了先进交易算法技术的科技公司正强势崛起，所撮合的交易业务超越了一些老牌商业银行。

一、前言

尽管国际外汇市场保持着惯有的基本特点，人民币地位、交易集中度和创新技术正重塑这个庞大的交易市场。美元、欧元、日元、英镑等主要发达国家货币仍占市场主导地位，外汇交易越来越集中在少数几个国际金融中心城市，并被为数不多的做市商所垄断。然而，不可忽视的事实是：随着新兴市场经济体的崛起，其货币外汇交易量不断放大，尤其是人民币获得了更大的市场份额；东亚金融中心城市的汇市竞争趋于白热化，新加坡脱颖而出，拉开了与同时区金融城市的距离；创新技术一直改变着市场格局，掌握了先进交易算法的科技公司正强势崛起，把一些大型商业银行挤出了全球十大做市商之列。

二、国际背景下人民币外汇市场发展特点

最近十多年，全球外汇市场高速增长，市场格局正悄然发生变化。过去一段时期，东亚经济迅速崛起，经济规模分别超过了美国和欧盟，现已成为世界新的经济重心，区域外汇市场越来越活跃。就国别而言，中国的国际影响力日益上升，人民币外汇市场持续增长，交易规模不断扩大，现已取代了许多发达国家货币的市场地位。亚太地区外汇市场竞争激烈，在全球外汇市场所占的份额由2010年的23%提高到2023年的26%，超过美国市场，同时缩小了与英国市场的差距。下文将从成交量、活跃货币和区域分布三个方面来探讨全球外汇市场发展背景下人民币市场的发展特点。

首先，全球外汇市场总体呈增长趋势，人民币市场地位显著上升。外汇市场仍是全球最大的金融交易市场，被誉为最完美的效率市场。从1985年开始，国际清算银行每隔三年组织一次全球外汇市场调查，所公布的统计结果是了解和研究全球外汇市场最全面、最权威的报告。据国际清算银行统计， 2023年4月，全球日均外汇成交额为7.51万亿美元；（与2023年4月比），日均交易净增长额最大的货币分别为美元（13451亿美元，以下单位相同）、人民币（3169亿）、欧元（3062亿）、日元（2309亿）、加元（2077亿）、英镑（1952亿）、瑞士法郎（963亿）、新加坡元（836亿）、澳大利亚元（660亿）、瑞典克朗（523亿）。

其次，就活跃币种而言，美元、欧元、日元、英镑仍然是全球外汇市场上成交最活跃的货币，但人民币的强势崛起正改变市场格局。2023年4月，人民币以7.01%的市场份额赶超加拿大元（6.38%）、澳大利亚元（6.20%）、瑞士法郎（5.19%）而居全球第5；美元对人民币货币对以6.6%的市场份额仅次于美元对欧元（22.7%）、美元对日元（13.5%）、美元对英镑（9.5%）而居世界第4位，为历年来最好的排名。

最后，人民币外汇交易的区域分布表明，人民币具有了国际化货币的初步特征。尽管在岸人民币外汇交易份额有所下降，且全球最大的离岸人民币业务中心—中国香港地区的交易份额下滑，但人民币在伦敦、纽约和新加坡的市场份额暴涨，反映了全球投资者对人民币信用的认可。

2023年4月，人民币交易越来越多地集中于全球主要金融城市，即全球主要金融中心城市获得越来越多的市场份额，区域型金融中心城市在失去市场份额。如果可以用一个简单指标来测算货币国际化程度的话，这个指标应该是该货币在英美市场的合计成交份额。2023年4月，日元、韩元、印度卢比、新加坡元、港元和新台币在英美市场的交易份额分别为48.57%、41.4%、38.28%、38.33%、37.02%和37.27%，而人民币的交易份额合计为34.31%，比2023年提高了10.4%。按照这个速度，人民币在英美市场的交易份额有望在2025年（下一个调查年）接近或超过40%，届时将进一步凸显国际货币特征。

三、人民币外汇市场增长与潜在优势

在岸和离岸人民币外汇市场是不可分割、相辅相成、互为促进的两个有机组成部分，为此我国正进一步完善两大市场互联互通机制，在良性竞争中提升市场交易效率，为国内外投资者提供