“干货”来啦！俄乌冲突背景下世界外汇市场变化及人民币结算十大热点分析

影响人民币汇率的主要因素有哪些？俄乌局势对全球金融市场影响如何？企业办理涉俄业务选择跨境人民币结算应注意哪些问题？......

针对这些热点问题, 中国银行（香港）有限公司资深策略研究员应坚，在4月7日浙江省国际商会举办的“俄乌冲突背景下世界外汇市场变化及人民币结算机遇分析”培训上，做了精彩解读。

快来一起看看吧！

Q1：当前影响人民币汇率的主要因素有哪些？

1.外部因素：欧美经济及货币政策、黑天鹅灰犀牛事件、中美博弈及对抗；

2.内部因素：基本经济面、宏观调控（供应侧改革）、货币政策思路、对外开放（一带一路）、人民币国际化；

3.突发事件或不确定因素：“8.11”离岸人民币市场波动、中美贸易摩擦及贸易谈判、香港社会事件及国安法实施、新冠疫情在全球蔓延失控、俄乌战争全面爆发。

Q2:俄乌局势给全球金融市场带来了哪些影响?

俄乌战争对金融市场影响没有预期大，避险情绪已有所平复，但商品价格暴涨并维持高位。

然而，俄乌战争引发欧美与俄罗斯之间金融战、货币战，全球金融市场及各国金融机构遭受无妄之祸，甚至被动成为战争工具，增加了金融体系风险，成为汇率波动的不确定性因素。

Q3:美联储对货币政策的调整有哪些

在2023年3月议息会议上，美联储货币政策委员会决定将联邦基金利率的目标区间提高到0.25%-0.5%，并预计利率目标区间的持续上提将是适当的。委员会预计在即将召开的会议上开始减少其持有的国债、机构债务以及MBS。

美联储在此轮首次加息后表示，在今年剩下的六次政策会议上，每次都会加息25个基点，这将使联邦基金利率目标区间于年底达到1.75%-2.00%。到明年底政策利率预计将达到2.80%，高于政策制定者现在认为的会减缓经济增长的2.40%的水平。但从最近美联储主席及其他主要官员表态及利率期货市场表现，年内6次加息步伐还要加大，部分会议加息幅度可能增至50基点，不排除导致美元汇率走强。

Q4：全球外汇市场走势如何？

短期看，美联储加大对抗通胀力度，美元汇率有望阶段性走强，俄乌战争令避险情绪上升，支持美元走强。欧洲央行紧跟美联储步伐，阶段性欧元与美元走势趋同，反而日本央行反通胀态度暧昧，调整货币政策较迟缓。因此，美元、欧元汇率有支持，唯日元偏弱。尽管欧元区经济好于日本，但通胀压力明显大于日本。

近期人民币汇率在6.3-6.4区间波动，虽也受到美联储加息预期增强影响，但基本面、人民币国际化、人民币避险属性等因素支持人民币，尤其是中央及人行态度明确，人民币汇率出现大起大落可能性不大。

如果美元、欧元及人民币都各有一定支撑因素，反而会收窄全球外汇市场波动的机会。

Q5：俄乌战争后全球本币结算有哪些新变化？

1.主要经济体重视探索本币结算以促进贸易投资发展

（1）欧盟积极推动欧元结算;日本加快日元国际化；

（2）2009年中国正式推出跨境贸易人民币结算，2011年资本项目引入人民币结算，2023年9月中国与印尼启动双边本币结算机制LCS。

2.俄乌战争爆发后激发俄罗斯采取本币结算措施

中俄正不断扩大本币结算并建立机制，以消除单边制裁的负面影响。

Q6：影响人民币汇率走势的因素有哪些？

影响人民币汇率走势主要有支撑因素和不确定因素。

1.支撑因素：中国维持汇率稳定的政策意图明确；政府工作报告提出5.5%经济增长目标；全球吸纳人民币债券继续保持旺盛；俄乌战争爆发人民币初显避险属性。

2.不确定因素：俄乌战争持续，欧美启动制裁大棒；美国通胀压力难消，加息步伐加快；欧洲央行与日本央行货币政策分歧；美国全面打压中国并对企业采取行动。

未来，人民币国际货币功能不断提升，国际化动力源源不绝。按SWIFT统计，全球人民币收付金额连续5年保持增长，2023年增幅明显加快，月均收付金额比2016年反弹七成，占所有货币收付的比重上升至2.23%，创下历史新高，2023年12月及2023年1月人民币收付金额超过日元，排名全球第四。此外，在大宗商品人民币结算、双边货币合作稳步推进、跨境人民币政策优化等政策的支持下，人民币国际使用持续获得新动力。

Q7：俄乌冲突下很多企业希望通过跨境人民币结算来规避SWIFT切断的风险，但目前并非所有在俄银行能直接绕开SWIFT通过CIPS系统以人民币结算。企业办理涉俄业务选择跨境人民币结算应注意哪些问题？

从企业层面来说，首先境外企业可以优先选择在人民币清算行（CIPS直接参与行）开户，支付时通过CIPS系统以人民币结算，规避SWIFT切断的风险。其次，金融制裁是有条件的，对合规经营的绝大多数企业来说不用刻意回避SWIFT结算系统。

从国家层面来说，除了清算行以外，未来会有