什么是MTF？外汇MTF交易平台模式深度分析

什么是MTF?DefinitionMTF是Multilateral TradingFacility的缩写，即多变交易设施模式。欧盟金融工具市场法规(MiFID)首次引入了MTF的概念，指的是一种非交易所模式的金融交易场所。MiFID对其的定义是，“一个由投资公司或者市场运营商来操作的多边系统，将多个第三方聚齐在一起进行某种金融工具的买卖交易”。MTF系统中所有交易者都处于一个绝对平等的状态，不存有任何优先级以及任何的“区别对待”。MTF是传统交易场所的一种替代模式，是一种由计算机系统构成的创新交易技术，它能将所有流动性提供者的订单聚合在一个区域，包括央行，投行，跨国企业，对冲基金，机构及个体交易者，客户发出订单后(买入及卖出)，会透过此系统在该区域内与其他市场参与者进行撮合交易。区域汇集的均是真实的订单(市价单或者限价单)，而非报价。如果交易所接收到订单的时候，价格已经跳过，系统会直接在交易所内将订单与下一个交易所中可成交的最好价格撮合，然后再同时将确认信息同时传达给银行和客户。这样就节省了信息在银行和服务器之间反复来回所花掉的时间。MTF是匿名交易的，客户的交易对象为其他MTF参与者，所以并不会公开交易对象的身份。但受市场深度影响，执行完成度有限制。    欧盟金融工具市场法规(MiFID)中阐述了一系列的关于如何监督MTF运作的条例。MTFs必须确保：交易前的透明度，现有订单的报价必须在MTF系统的市场数据中且是有效的;MTF平台必须保证交易后透明，也就是说任何一笔交易的执行都需要被实施公布;此外，需要有一本规则手册来制定MTF平台是如何运作的;报价以及费用必须在所有成员间公布以及应用;MTF与外汇MTF & Forex多边交易设施MultilateralTrading Facility(MTF)，曾经用来设计伦敦证券交易所LondonStockExchange、德国证券及衍生工具交易所以及欧洲证券交易所Euronext。多数MTF平台主要为客户提供股票交易，除此之外在其他类型的资产上也有应用。在外汇市场，MTF平台主要集中于即期外汇交易。目前在外汇领域拥有MTF技术的公司有两家：Bloomberg和LMAX。其中,LMAX是一个受FCA监管的MTF平台，通过MTF系统为交易者提供即期外汇货币对交易、贵金属差价合约交易服务，我们可以将LMAX看成一个精简版的交易所。MTF的优势及特点Advantages & Features目前普遍认为MTF可以为交易者提供更快的订单执行速度，MTF能够实现在极短时间内(一般在3百万秒之一内)撮合订单，在一个线程里每秒处理6百万订单。MTF模式的盈利方式为向平台用户收取佣金，也就是说交易者与MTF经纪商不存在利益竞争。当然需要注意的是，STP与ECN经纪商一般通过流动性供应商或者电子社交网络来发送订单，他们与交易者间同样不存在利益冲突。不过很多交易者认为，由MTF平台需要遵守的交易前与交易后透明度的条例，这使得交易者们能够更清楚的了解他们的订单是如何被执行的。MTF特点所有客户看到的报价一致，MTF系统采用的五层深度报价、所提供的价格均由客户订单提供，从系统上可以直接看到所给出报价的交易量;在此交易模式下不会像做市商模式里面在价格到达投资者所设定的价格之后一次性完成交易，而是分批完成的，可能在投资者所设定的价格完成一部分订单，而后在此价格下面完成一部分订单;交易对手信息不可查询;撮合的是限价单;订单执行速度平均在3ms-4ms;相比之下，MTF平台比其他经纪商平台类型有显著更高的资金要求，也就意味着很多零售交易者可能无法与MTF平台进行交易。MTF平台可接受新闻交易、剥头皮交易;投资者以匿名方式交易;流动性提供者不可拒绝成交订单等。 返回外汇网首页，查看