期货基础知识1章节5 期货跨期套利合理价差计算方法

期现套利是指利用期货市场和现货市场之间不合理价差，通过在两个市场上进行反向交易，待价差趋于合理而获利的交易。故本题答案为B。

期货价差套利在本质上是期货市场上针对价差的一种投机行为，但与普通期货投机交易相比，风险较低。故本题答案为C。

如果套利者预期两个或两个以上的期货合约的价差将缩小，则套利者将买入其中价格较低的合约，同时卖出价格较高的合约，我们称这种套利为卖出套利。故本题答案为A。

价格高的合约做什么方向就是什么套利

注意：价差的计算方法。建仓时的价差是用价格较高的期货合约减去价格较低的期货合约，计算平仓时的价差时，也要与建仓时两合约相减的顺序保持一致。

6月1日建仓时的价差：4950-4870=80(元／吨)；8月15日的价差：5030-4920=110(元／吨)；8月15日的价差相对于建仓时扩大了，价差扩大30元／吨。故本题答案为A

价差就是同一时间，两个合约的价格差异。

用较高的期货价格减去现货价格，然后再用后面的月份减去前面的月份

到期价差为11，而买入套利(买卖价格哪个高就是什么套利)价差扩大会盈利，所以现在的价差应该≯11

买入扩大，希望买的越低越好，卖出缩小，希望卖的越高越好

根据套利者对相关合约中价格较高的一边的买卖方向不同，期货价差套利可分为买入套利和卖出套利。故本题答案为BD。

高买低卖——买入套利

高卖低买——卖出套利

期货套利可分为价差套利和期现套利。期货价差套利行为有助于不同期货合约价格之间的合理价差关系的形成，有助于提高市场流动性。期现套利是指利用期货市场与现货市场之间的不合理价差，通过在两个市场上进行反向交易。待价差趋于合理而获利的交易。故本题答案为ABC。

基差=现货价格-期货价格，有固定的公式。

期货价差，是指期货市场上两个不同月份或不同品种期货合约之间的价格差。

期货价差套利有助于提高市场流动性和不同期货合约价格之间的合理价差关系的形成。故本题答案为A。

期货价差套利中，交易者不关注某一个期货合约的价格向哪个方向变动，而是关注相关期货合约之间的价差是否在合理的区间范围内。故本题答案为A。

期货价差套利中，建立的多头和空头头寸被形象地称为套利的“腿”。故本题答案为A。

期货价差套利中，建立的多头和空头被称为套利的腿，比如单腿：一个期货，多腿：多个期货。

建仓和平仓计算价差的方法应该保持一致，要用同一侧的价格做加减，才能恰当地比较价差的变化。故本题答案为A。

价差套利建仓时的价差计算，须用价格较高的一“边”减去价格较低的一“边”。故本题答案为A。

套利指令通常不需要标明买卖各个期货合约的具体价格，只要标注两个合约的价差即可。故本题答案为B。

套利指令不标价格只标价差

套利限价指令是指当前价格达到指定价差时，指令将以指定的或更优的价差来成交。故本题答案为A。

期货跨期套利是指在同一市场(交易所)同时买入、卖出同一期货品种的不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓获利。

套利：同时进行买入和卖出；投机：单次操作只进行买或卖其一。

期货跨期套利是指在同一市场（交易所）同时买入、卖出同一期货品种的不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓获利。

所谓跨期套利就是在同一期货品种的不同月份合约上建立数量相等、方向相反的交易头寸，最后以对冲或交割方式结束交易、获得收益的方式。

当市场出现供给过剩，需求相对不足时，一般来说，较近月份的合约价格下降幅度要大于较远月份合约价格的下降幅度，或者较近月份的合约价格上升幅度小于较远月份合约价格的上升幅度。无论是在正向市场还是在反向市场，在这种情况下，卖出较近月份的合约同时买入较远月份的合约进行套利，盈利的可能性比较大，我们称这种套利为熊市套利。

正向反向：现货期货价格比大小

牛市熊市：远近期价格升降幅度比大小

【正向：买现卖期】【熊市：买远卖近】

当市场是牛市时，一般说来，较近月份的合约价格上涨幅度往往要大于较远期合约价格的上涨幅度。如果是正向市场，远期合约价格与较近月份合约价格之间的价差往往会缩小；而如果是反向市场，则近期合约和远期合约的价差往往会扩大。

小牛正盈，大熊正盈，大牛反盈

牛市 近期涨幅大于远期 买近卖远

熊 近小于远 买远卖近

正向 现追近追远

反向 远追近追现

当市场是牛市时，一般说来，较近月份的合约价格上涨幅度往往要大于较远期合约价格的上涨幅度。如果是正向市场，远期合约价格与较近月份合约价格之间的价差往往会缩小；而如果是反向市场，则近期合约和远期合约的价差往往会扩大。

熊大牛小，卖近买远

熊市套利——卖近买远；

牛市套利——买近卖远。

当市场是牛市时，一般说来，较近月份的合约价格上涨幅度往往要大于较远期合约价格的上涨幅度。如果是正向市场，远期合约价格与较近月份合约价格之间的价差往往会缩小；而如果是反向市场，则近期合约和远期合约的价差往往会扩大。

无论是在正向市场还是在反向市场，卖出较近月份的合约同时买入远期月份的合约进行套利盈利的可能性比较大，这种套利为熊市套利。

大豆提油套利的做法是：购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约，当在现货市场上购入大豆或将成品最终销售时再将期货合约对冲平仓。

怕原材料价格上涨，买期货

又怕成品价格下跌，卖期货

怕原材料价格上涨，怕成品价格下跌

B是反向大豆提油套利的做法。

如果价差远远高于持仓费，套利者就可以通过买入现货，同时卖出相关期货合约，待合约到期时，用所买入的现货进行交割。本题中大豆期货价格4100元／吨-现货价格3800元／吨=300元／吨>持仓费100元／吨。所以该贸易商可以买入大豆现货，同时卖出9月大豆期货合约，进行期现套利。

持仓费100,说明理论期货与现货的价格差应该为100，而现在价格差为300，高估，预计未来价格差将会回归理论值，所以应该卖出期货买入现货

理论上，期货价格和现货价格之间的价差主要反映持仓费的大小。但现实中，期货价格与现货价格的价差并不绝对等同于持仓费，有时高于或低于持仓费。当价差与持仓费出现较大偏差时，就会产生期现套利机会。如果不存在明显期现套利机会，说明期货合约与现货的价差和成本相差不大。即价差=持仓成本+交易成本=35~45元／吨。故本题答案为C。

熊市：卖近买远

牛市：买近卖远

正向市场，熊市价差扩大盈利，牛市价差缩小盈利

反向市场，熊市价差缩小盈利，牛市价差扩大盈利熊市：卖近买远

牛市：买近卖远

小牛正盈，大熊正盈：正向市场，熊市价差扩大盈利，牛市价差缩小盈利

大牛反盈，小熊反盈：反向市场，熊市价差缩小盈利，牛市价差扩大盈利

正向市场中进行牛市套利交易，只有价差缩小才能盈利。故本题答案为B。

反向市场中进行牛市套利交易，只有价差扩大才能盈利。故本题答案为A。

反向市场：近期价格大于远期价格

牛市套利：买近卖远

属于买入套利交易，差价扩大 盈利

假如5月30日的11月份铜合约价格为A，则9月份合约盈亏情况是：19540-19520=20(元/吨)；11月份合约盈亏情况是：19570-A；总盈亏为：5×20+5×(19570-A)=-100，解得A=19610(元/吨)。

期货价差套利包括跨期套利、跨品种套利和跨市套利。

总；关于是否涉及现货交易---价差套利、期现套利；

分类1：价差套利---跨市套利，跨品种套利，跨期套利；

分类2：期现套利---正向套利，反向套利

期货价差套利根据所选择的期货合约的不同，又可分为跨期套利、跨品种套利和跨市套利。根据套利者对不同合约月份中近月合约与远月合约买卖方向的不同，跨期套利可分为牛市套利、熊市套利和蝶式套利，故本题答案为D。

蝶式套利的具体操作手法是：买入(卖出)较近月份合约，同时卖出(买入)居中月份合约，并买入(卖出)较远月份合约，其中，居中月份合约的数量等于较近月份和较远月份合约数量之和。故本题答案为D。

蝶式套利：较近较远月份操作相同，居中与之相反，为和。

跨品种套利是指利用两种或三种不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利，即同时买入或卖出某一交割月份的相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将这些合约对冲平仓获利。跨品种套利又可分为两种情况：一是相关商品之间的套利，二是原材料与成品之间的套利。故本题答案为C。

在我国，大豆和豆油、豆粕之间一般存在着“100％大豆=18％豆油+78．5％豆粕+3．5％损耗”的关系。故本题答案为C。

正向市场价差缩小，反向市场价差扩大，牛市套利可以获利。

正向市场中，熊市套利，价差扩大则会出现盈利，橡胶合约的价差从7月份的465元／吨，扩大到540元／吨，扩大了75元／吨，盈利75X60X5=22500(元)。故本题答案为D。

正向市场中进行熊市套利交易，只有价差扩大才能盈利。故本题答案为A。

反向市场中进行熊市套利交易，只有价差缩小才能盈利。故本题答案为B。

当市场是牛市时，一般而言，较近月份的合约价格上涨幅度往往要大于较远月份合约价格的上涨幅度。在这种情况下，买入较近月份的合约同时卖出远期月份的合约进行套利盈利的可能性比较大，这种套利称为牛市套利。该投资者进行的是正向市场的牛市套利，即卖出套利，这时价差缩小时获利。

在该市场以6800美元/吨的价格买入5手6月铜合约，同时以6950美元/吨的价格卖出5手9月铜合约，此时价差为6950-6800=150美元/吨，B选项，6月铜合约的价格上涨到6950美元/吨，9月铜合约的价格上涨到6980美元/吨，此时价差为6980-6950=30美元/吨，价差缩小，投资者平仓获

6月份大豆合约的盈利是：(1740-1730)×3×10=300(元)；7月份大豆合约的盈利为：(1760-1750)×8×10=800(元)；8月份大豆合约的盈利是：(1760-1750)×5×10=500(元)。因此，投机者的净收益是：300+800+500=1600(元)。

利