摘记教你炒期货：基于概率思维与逻辑思维的交易系统 教你炒期货jerry ma

很多人自诩为基本面分析者，由于对基本面分析缺乏正确的认识，或者经验欠缺，他们在进行分析的过程中，经常出现以下四种错误，如图7-2所示。[插图]图7-2 基本面分析常见的四种错误第一种错误：缺乏观点。你会发现很多券商或者期货公司的研究报告总是罗列一大堆图表和数据，然后给你一个模棱两可的观点。当你看完报告后，很难确定分析师究竟是看多还是看空。基本面分析不是图表或数据的罗列，而是一种线性过程，需要严密的逻辑，以及明确的结论。你需要确定一个方向，然后按照这个方向选择合适的时机去开仓。机构的分析师或许出于某些特殊的原因不能给出明确的方向，但是你作为交易者，必须通过基本面分析确定一个明确的方向。需要注意的是，分析师是不需要对分析结果负责的，而你作为一名交易者，必须对自己的交易结果负责，所以你的分析必须有一个明确的观点。第二种错误：用基本面分析判断交易时机。基本面分析的最大作用在于判断商品未来的价格运动方向以及选择商品，技术分析的作用才是寻找进出场的买卖点。一些交易者并没有正确理解基本面分析和技术分析各自的作用。按照犯错概率来说，用基本面分析来判断交易时机有很大可能会排在第一位。因此，再好的方法如果运用不当，也很难发挥它应有的作用。基本面分析只能告诉你商品的价格未来会涨，但它无法告诉你何时涨。如果你贸然进入做多，很有可能面对的就是漫长难熬的等待。所以，当你发现商品价格基本面发生拐点时，你仍需等待技术面的确认，一旦技术面和基本面发生了共振，此时就是你进场做多的最佳时机。第三种错误：忽略时间因素。有时候市场上出现了某个利空消息，比如说预期棉花产量将增长10%，这个消息听起来对棉花价格是利空，但是可能上个月预期棉花产量将增长15%，如果考虑消息的时间因素的话，这次调低了预期产量，对棉花价格来说反而是利好。所以很多听起来利空的消息实际上已经过时了，之前已经被市场充分消化了。此外，对于市场上的一些消息，交易者还需要考虑短期影响和长期影响，因为商品的短期价格是由供需决定的，长期价格是由成本决定的，交易者需要搞清楚这个突发的消息所改变的是什么。第四种错误：重理论轻实际。很多学院派出身的基本面分析者的理论知识非常丰富，但是理论联系实际的能力非常差，甚至在很多时候不如非学院派出身的基本面交易者。因为绝大多数分析师本身并没有参与过交易，所以他们在交易层面上的经验远不如实战交易者。举例来说，有的年轻分析师因为对商品的交割制度并不了解，所以在他们分析的框架中，往往会忽略交割制度的问题。然而交割制度的约束，往往会导致理论与实际不符。比如，天然橡胶的产业链如图 7-3 所示。由于当下橡胶的产业特点，导致橡胶期货一直是正向市场，即现货价格低于近月合约价格，近月合约价格低于远月合约价格。这种正向的市场结构使得国营胶场选择在期货市场上以更高的价格把新胶抛出，而现货市场上流通的都是前一年的老胶。[插图]图7-3 天然橡胶的产业链上海期货交易所规定：国产天然橡胶在库交割的有效期限为生产年份的第二年的最后一个交割月份，超过期限的转为现货。也就是说，2018年的期货市场上流通的是 2017 年的老胶，这些胶最多只能在 1811 合约上进行交割，无法在1901合约上进行交割，所以很多时候橡胶期货1月合约都升水于现货一定幅度进行交割，基差并不会完全修复。