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关于碳期货

期货是由交易所统一制定的、在将来某一特定时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。碳期货指以碳排放权配额及项目核证减排量等现货合约为标的物的合约。

随着碳交易市场的快速发展，投资性金融商品不断涌现，为普通投资者提供了充足的投资机会，但其高风险性和复杂交叉性也使投资者权益面临挑战。尤其是碳市场本质是实现碳减排的市场工具，兼有服务于碳中和目标的功能，需要通过强制性规范调和各方利益。如何在实现可持续发展目标的同时能够获得稳定的财务回报，有必要结合碳市场的特点对碳金融衍生品中最具有代表性的碳期货商品进行类型化研究，使投资者购买碳期货金融商品能够获取投资收益的同时，确保国家应对气候变化重大战略部署得到贯彻落实。

2023年10月，生态环境部、中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会（银保监会）、中国证券监督管理委员会（证监会）等发布《关于促进应对气候变化投融资的指导意见》提出，在风险可控的前提下，支持有序探索运营碳期货等衍生品，鼓励企业和机构充分考虑未来碳价格因素。

2023年两会中，全国人大代表、迈科集团董事局主席何金碧在接受《证券日报》记者采访时也表示，我国应加快构建我国碳排放权期货交易市场，碳期货的推出将对提高碳市场流动性、平抑碳价格波动、加快我国碳市场的建设进程具有深远意义。如：欧盟碳排放交易体系既包括现货交易（CER，EUA等），也包括碳远期，碳期权、碳期货、碳掉期等衍生品交易，它们为控排企业管理碳配额价格和风险方面提供了灵活性，提高了碳市场的流动性。

2.碳期货在国内外的发展

（1）欧盟

欧洲碳市场主要有两大品种：碳排放配额和核证减排量，分别简 称EUA和CER。与此同时，与EUA和CER相挂钩的EUA期货和CER期货也被开发出来，并进入市场供投资者选择。欧洲气候交易所就是其中之一。

以欧盟碳市场(EU-ETS)的EUA期货为例，自2005年4月推出以来，EUA碳期货买卖量和交易额始终保持快速增长势头，已成为 欧盟碳市场上的主流产品。截至EU-ETS第二阶段，在全部EUA的交易中，碳期货交易量占比超85%，而场内交易中其交 易量更是达到总交易量的91.2%，2015年EU-ETS期货交易量达到现货的30倍以上。2018年EUA期货成交量达到77.6亿吨，成交额从2017年同期的约50亿美元大幅跃升至2018年一季度的约250亿美元，市场前景广阔。

2007年，欧盟碳市场供过于求，导致现货价格锐减，但是碳期货始终保持稳定状态，并带动现货价格逐渐趋稳，在一定程度上支撑了市场度过了难关。目前碳期货已成为欧盟碳市场的主流产品。

（2）美国

2008年美国东北部十几个州的州政府联合宣布将于2009年1月1日强制实行“区域温室气体减排行动（RGGI）。这是美国第一个政府层面的强制性的、基于市场的、旨在减少温室气体排放的区域性项目。

芝加哥气候期货交易所（CCFE）在2008年8月，离这一法案正式实施还有几个月的时候，推出了基于RGGI的期货合约。

2010 年 4 月 30 日，洲际交易所（ICE）与气候交易所集团（CLE）达成协议，ICE 以每股作价 7.5 英镑收购气候交易所集团 （CLE）所有股份。CCFE是CLE下属的交易所。从2012年2月28日起，CCFE已经没有剩余的未平仓合约，所有合约已经退市。

（3）印度

印度的碳排放权期货市场是在国内无相应现货市场的情况下运行的，主要借助于国内两家主要的期货交易所：多种商品交易所（MCX）和国家商品及衍生品交易所（NCDEX）。

2005年开始，MCX开始进行碳排放权的期货交易，相继推出EUA期货和 5种CER期货,而NCDEX则在2008年4月推出CER期货。MCX由纽交所、CCX、花旗等金融机构投资,印度境内有银行等金融机构 介入碳融资,宽松环境吸引了大量企业参与,有力支持印度本地CER的产出。

对碳期货的思考

与传统期货一样，碳期货也具有风险规避、价格发现、资产配置三大职能。对于投资者而言，碳期货也具有大众投资、双边套利等作用。当然，这必须是建立在非常完善的碳期货制度和碳金融市场之上。以下是两点对于碳期货的期望和建议。

(1) 要增加碳期货的公众参与度

中国生态环境部新闻发言人刘友宾曾表示：中国碳市场覆盖排放量超过40亿吨，将成为全球覆盖温室气体排放量规模最大的碳市场。而碳排放权交易的交易主体也只是重点排放企业、监管机构等，没有形成像股票市场受到投资者的关注和积极参与。如此大的碳交易市场不能得到投资者的广泛参与确实比较可惜，这也是碳排放权交易在交易主体上的限制，毕竟大部分人是没有必要去交易碳排放权的。相比之下，碳期货却为广大投资者提供了这样的一条投资于“碳价”的渠道。

我国的碳期货可以依托我国庞大的碳交易市场，探索出完善的碳期货交易制度，提高公众的参与度，使得