期货是什么？简单通俗的讲？ 黄金是股票还是期货啊知乎推荐一下

其实就连做期货很长一段时间的人，自己都说不清楚期货的机制是什么，为什么会有这些机制。我一直都强调，大家要先把一个市场怎么诞生的，怎么运作的，再来谈怎么进去里面赚钱。

另外我强烈建议大家，不管你有没做期货，但你至少要理解期货市场运作的原理，因为这是整个金融市场非常重要的组成部分，也跟每个人息息相关，你不了解期货，你连做空是怎么回事都不知道

本篇会详细解答几个问题：

1、期货市场怎么诞生的？它是怎么运作的？为什么说它是风险最大同时也是最容易暴富的市场？

2、为什么期货市场的基本面分析比股票市场重要很多（同时也容易很多）

3、假如你是一个上班族，没时间盯盘，那么最适合的对冲手法有哪些？

期货市场。

期货的起源众说纷纭，已经无从考证了，但第一次把期货交易平台化、规模化的就是在那一次郁金香泡沫事件，大型游资就是利用这个平台来收割郁金香散户的。

其实期货诞生的初衷是拿来规避风险的，它其实是一种远期交易合约，是用来套期保值的，就是买卖双方在约定的时间以约定的价格交易，不管这期间这交易品种的市场价格怎么变动，买卖双方都必须按原先约定的价格来交易——这个交易我们称之为“交割”。

于是同个交易品种的期货市场往往以交割日期来分类，例如比特币期货价格，有分5月交割合约、6月交割合约、依次类推。

并且期货市场跟现货市场有点最大的不一样是，现货市场的总流通盘是有限的，例如比特币、贵金属的总量就这么多，总流通盘不可能超过它；但期货市场却不一样，理论上讲它的流通盘是可以无限的，只要有新的合约签订，那么它的流通盘就会扩展。

那期货又为什么成为风险最大的市场之一？光看上面的解释你是无法看出的，即使是金融专业的初学者，刚开始时在这里也是一脸懵逼。别急，接下来就手把手的带你理解。

我们在期货软件上看到的分时走势，其实是做买（做多）与做卖（做空）双方签订的最新合约交割价格。因为如上所述现在期货交易平台都是统一了交割时间，例如比特币5月交割合约的最新价格，就是买卖双方最新签订的、在5月份交割的最新成交价，就是这每一分钟的最新成交价，连成了线，形成了我们所看到的分时走势。

其涨跌原理就跟上面讲述的资本市场价格涨跌原理一样，一个合约是否成交，是要看多空双方是否同意按这个价格在5月份交割，所以一个合约必然有做多盘与做空盘，他们相互称之为“对手盘”。而如果按现在最新的5月份交割的合约价，想要在这个价格签5月份买入的人或资金盘比想要按这价格签5月份卖出的人或资金盘多，那么期货合约价格就会上涨，反之就会下跌。

——注意到没有，这个涨跌过程是跟现货价格无关的，理论上讲不管现货价格怎么变动，最终决定期货合约价格的是参与到期货市场的人或资金盘，它甚至有可能跟现货市场价格反着走。

就这么看的话，那期货合约价格又为什么影响到我呢？既然我跟卖方约定了5月份按约定价来交割，那接下来期货合约市场价不管怎么变动，我跟卖方的约定不会因此改变啊，那为什么期货成了风险最大的市场？我是如何在这样情况下亏损或盈利的？

假设你现在刚签订了一个郁金香5月交割的期货合约，你是做买（做多）的一方，合约上约定的交割价是每吨1000元，交割量是10吨，也就是你到了5月份交割日，你要准备好10000元的现金。

然而，在你买入后没多久，人们对郁金香的价格预期非常看好，都争先恐后的想要签订5月份买入交割合约，也就是期货市场上做多的资金盘非常多，比做空的要多很多，于是郁金香期货5月交割合约成交价节节攀升（注意这里说的是期货合约价格，不是现货价格，现货价格有可能反着走），现在最新的合约成交价去到了1200元每吨。

于是你就会想，既然你手头上有一个按1000元交割的买入合约，那为什么不直接转手赚个差价呢？

你只需要这么做：你自己再开多一单，只不过这次是做相反方向，你找一个对手盘签一个5月份交割卖出合约，也就是你要去做空，按合约现价1200元成交，交割量也是10吨——这样就意味着到时候5月份你要准备好10吨的郁金香给跟你签订合约的买方。

那这10吨的郁金香怎么来呢？

——还记得你之前已经签了一单1000元的5月份交割买入合约吗？也就是说，到那时候你可以先以每吨1000元交割买入了10吨郁金香，总付出10000元，然后再拿着这刚交割入手的10吨郁金香，以1200元每吨的价格卖给跟你签约的买入方，到手12000元。于是你净赚2000元。

于是更骚的来了，你会想到，其实你根本不用准备这10000元的现金，你也无需等到交割日来进行以上操作。

你只需在做空时这么跟签订合约的对手盘说：“你不是愿意以每吨1200元的价格在交割日从我这买入10吨吗，恰好我这里有张合约是以每吨1000元价格买入10吨，我只需把这个合约转手给你，到时候你拿这张合约去找这张合约的卖家买10吨，那我就算履行了我跟你之间的合约了。哦当然，你要给差价给我，毕竟我们签订的是1200元每吨，而我跟那个卖家签的是1000元每吨，所以你要给2000元的差价我，立刻马上哦~毕竟现在郁金香涨的那么好，恐怕之后再也找不到愿意以1200元跟你签的人哦~“

于是对方也同意了，毕竟反正都一样，他最终付出的总成本还是12000元，跟合约约定的一样。

你瞧，这个过程中你实际上不需要准备10000元，这一来一回你空手套白狼了2000元。这个过程我们称之为”平仓“，平仓可以简单的理解为，你通过做一个与你手上合约相反方向的合约，来对冲掉原来的合约，这时候你手上就没有任何合约了。

上面这个过程，还没有涉及到“保证金”的概念，可以看成这个过程的保证金为0，也就是无限杠杆，因为你不需要准备任何资金，就可以空手套到2000元。上面的平仓是带来利润的，我们可以称之为止盈平仓。

于是，你开始不断重复这绝妙的点子，只需再期货市场上开单，然后用同样的方式平仓，无需等到交割日来赚差价。

然而，情况也有可能往相反方向发展。假如市场对郁金香价格的预期非常悲观，都争先恐后的想要签订5月份卖出交割合约，也就是期货市场上做空的资金盘非常多，比做多的要多很多，于是郁金香期货5月交割合约成交价不断下滑，现在最新的5月交割合约成交价跌到了800元一吨。

而你对其预期也非常悲观，你担心到了5月份现货市场的价格已经一文不值，但你却还是要强制以1000元一吨的价格来买入，甚至可能你根本就没有10000元的现金，于是你想在此之前止损。

于是你给自己开多一单，也是做相反的方向，开了一单5月份卖出交割合约，约定价格为每吨800元，交割量10吨。

这次你会这么跟对手盘说：“我们约定5月份以800元的价格交割，恰好我这里有一张买入交割合约，我把它转手给你，你只需要拿着这合约找那个跟我签订的卖家，他把货卖给你，那我就算履行了我跟你之间的合约了。只不过我这张合约约定的价格是1000元每吨，但不要紧，我现在就补差价给你，我补2000元给你，求你了老哥~你就答应我吧！”

对手盘看反正也一样，最终他所付出的总成本还是8000元，于是就答应了你。

你成功平仓了，只不过这个过程你亏损了2000元。我们称之为“止损平仓”。

以上只是我拿做多的例子来讲解，其实做空的平仓原理也一样，用同样的方式复述一遍，这里就不重复了。于是做空的人，并不需要自己手上真的有那么多货，只需在交割前平仓就能空手套白狼赚差价，这种亦叫“无货沽空。

但记住，做空的止盈平仓是在期货合约交割成交价下滑的情况，如果期货合约交割成交价上涨，那平仓就是止损平仓，这跟做多是反过来的。

简单一句，做多就是赌涨，做空就是赌跌。

这样操作的人多了，许多人根本不打算等交割，都是想在交割前平仓来赚个差价，而期货交易所也迎合这帮人，为了方便统一管理、统一结算，于是推出保证金机制。

保证金就是按最终交割日约定的交易总金额的一定百分比上缴给期货交易所，一般是10%。例如你签订了每吨1000元的5月交割买入合约，交割量10吨，也就是到时候交割交易总额是10000元，这时候你只需付出10%也就是1000元作为保证金；同样，跟你签合约的空头也一样，也是上缴1000元作为保证金。

而你的浮盈浮亏怎么计算呢？就是以你签订的合约标的总交割交易金额为基准，根据期货市场合约最新成交价的涨跌比例来计算浮盈或浮亏。

那样就意味着，你的资金成本是1000元，但涨跌幅带来的浮盈浮亏是按10000元为基准去计算，如果期货合约交割成交价涨了10%，也就是从1000每吨涨到了1100每吨，那你的浮盈是去到1000元，也就是你浮盈了100%，资金翻倍；反过来，如果期货合约交割成交价跌了10%，那你就浮亏了1000元，浮亏了100%，如果这1000元就是你的全部资金，那就意味着爆仓，财富清0。

这就是为什么说期货市场风险大，实际上你是以一笔金额撬动了10倍价格的交易，所以说是10倍杠杆。

但注意一下，期货市场浮盈浮亏的本质是如果你选择在交割日之前平仓所带来的利润或亏损，但如果你不平仓，你打从一开始就是为了套期保值等交割，那么不管期货市场合约价怎么变动，都对你无影响，浮盈浮亏对你没意义的，因为到时候你只需按约定的价格交割就好。

如果对上面期货市场的讲述还没看明白，不要紧，这不影响下文的阅读，你只需要记住两点：

1、做多的资金盘多了就会推动期货价格上涨，做空的资金盘多了就会推动其下跌；

2、多头平仓就是在做空，也就是他的平仓行为会让期货价格下跌；空头平仓就是在做多，他的平仓行为会推动期货价格上涨。

另外还有第3点：期货账号分为有交割权限跟没有交割权限的账号，如果是没有交割权限的账号，如果在交割月份到来前没有平仓，那么期货公司就会强制平仓——这个机制非常重要，后面就会谈到，那些大机构就是利用这个规则来收割散户的。

期货的基本面分析为什么跟技术面同样重要？

在期货里面基本面分析非常重要，相对于股票市场重要的多，也相对简单很多。如果你能掌握期货市场最重要的数据——产量，基本上你的盈利水平就会比没掌握这数据的高很多。

为什么呢？

很简单的道理，我就问大家一个问题，你只要想通这问题，就明白做期货基本面分析有多重要。

期货软件里的OPID指标都知道吧？就是总仓位指标，它一般是跟成交量图一起。

假如现在有个品种，例如螺纹钢吧，且不管现在现货与期货的价格如何，假设现在现货市场产量与存量加起来是100万吨，但近月的OPID总持仓对应的标的却超过了100万吨，例如去到了200万吨。

问：这时候你应该做多还是做空？

如果看过我这篇

就知道应该是要做多，为什么？

很简单，这说明期货市场上有很大一部分空单是“无货沽空”。无货沽空意味着这些人不可能一直持仓到交割，他们必定在此之前平仓，而空头平仓就是在做多，这也意味了有很多一部分成为未来多头的主力。

当然，以上是举了个极端的例子来带大家理解，现实中大多数情况是，期货市场近月的总仓位一般都接近或小于现货市场总存量。

但如果你能了解当下市场需求，现货存量中有哪些是已经在场外交易了，那么你就能大概估算出期货市场里无货沽空的仓位有多少。

投机本身赚的就是信息差的钱，如果你不做这些功课，你相当于瞎了一只眼，而其他人都在做这些信息收集，你觉得你有胜算吗？

所以我一直都说，适合做期货的是哪些人？就是本身是某个行业里的前线人员，例如你是螺纹钢、铁矿石、或其他农产品的供应商或采购方，你本身对这个市场比较了解，那么你在自己的工作之余可以做期货，前提是要合理风控。

我看有些人是冲着期货杠杆高，有可能一夜暴富，对于这些人我都是劝退的。我一直都说你做期货的仓位要相对于你的股票的仓位的十分之一才是正常的。

也有一些人，学了点缠论就不知天高地厚，以为只要看着个价格K线就足够了，还看不起那些做基本面的，这类人我见得多了，对市场毫无敬畏之心，这些人其实非常愚昧，老是想着走捷径。

当然，这市场是没有绝对的，就算你完全了解了现货市场，确定无货沽空的资金盘大于有货的，这时候只能说大概率多头胜出，但还是有小概率事件，例如期货市场的多头大部分是没有交割权限的，而空头大部分有，这时候多头是无法持仓到交割，会在此之前强平。

——虽然这是小概率事件，但依然有可能发生。所以做投机的宗旨是凡事没有绝对，我们应该要多个角度多个层面的去分析，确保自己的操作在大概率的一方。所以这就是为什么我强调要基本面跟技术面一同分析。

如果说市场的产量数据，自己努力点，打点些关系就能拿到第一手讯息，还有可能进入这赛道，那接下来我要说的，会让你感受到普通业余散户跟职业交易团队那让人绝望的信息差差距。

那就是期货开户公司之间会信息共享，甚至跟交易所信息共享，知道在主力合约临近交割月的时候，这个市场里开仓的资金盘里，哪些是有交割资格，哪些是没有交割资格的。

一旦获取了这些信息，就知道多头与空头之间，哪一边没有交割权限的仓位多。

相较多些的那边，多出来的仓位我们可以称之为“无交割权限净头寸”，如果多出来的是多头仓位，那么就可以说无交割权限净头寸是多头。

那么，私募公司就可以用有空头交割权限的账户，去做这个无交割权限净头寸多头的对手盘，也就是做空。这净头寸有多少仓位，就做空多少。

大家都知道，如果无交割权限，那么到临近交割月的某个日期，如果自己不主动平仓，期货公司就要强行平仓，而强行平仓是按对手价哦。而多头平仓就是在做空。

而因为临近交割，本来市场上大部分参与者已经退去了，多头平仓的话去哪找对手盘成交？

就只有那些私募公司一早建好的空单，因为他们有交割权限，所以不会被强平，于是他们可以把空单平仓价挂到很低的位置，而多头被强平的时候，就只能按私募的挂单价成交，于是多头亏多少，私募的空单就赚多少。

这样的收割手法屡见不鲜，是圈内的秘密了，就是典型的机构知道你的底牌，并利用之。而其中最著名的一次就是前年的中国银行原油宝穿仓事件，用的手法是一模一样的。

那次原油宝的多头穿仓事件，就是美方处心积虑的收割手段。

原油宝跟上述的私募基金不一样，严格来讲它不算一个基金，而中行建立一个搭桥平台，让国内投资者可以通过这个平台参与到美国WTI原油期货市场投机，实际上是投资者自负盈亏，由投资者自行操作。

但它并不是真的拿客户的钱换成美元去美交易所买卖，而是先构建一个虚拟盘，做多者与做空者根据WTI的原油期货价格走势来计算浮盈浮亏，这种形式的虚拟盘一个特点是，多头跟空头仓位几乎是不可能完全一致的（如果是实盘，多空仓位必然相等，但这种内盘虚拟盘却不是），那么就会有其中一方的仓位多于另一方的仓位，我们称之为净头寸，这时候中行会拿自己的资金跟净头寸对赌，例如如果净头寸仓位是多头，那么中行就会建等量的空头仓位对赌。同时，中行自己会在WTI原油期货交易所那建与跟原油宝对赌的仓位的相反仓位，通过实现对冲，例如，接着上面，中行在原油宝建了空头仓位跟原油宝净头寸对赌后，同时会在WTI原油期货那建多头仓位。

但它却有一个漏洞——如果是自己去到美国那开账户做实盘，是可以自行决定做哪一个月份的合约，但如果国内投资者通过原油宝来参与投机，则没有的选择，而是统一由原油宝来决定月份，同时也统一由它来决定什么时候换月移仓。

这样，就可以有这么一种可行操作：WTI交易所是可以知道中行在WTI原油期货的仓位情况。据说这次原油宝客户95%做多，只有5%做空，那就意味着原油宝的净头寸是多头头寸且占总仓位的95%，按照规矩，中行在原油宝与净头寸对赌于是建了等量的空单，同时在WTI那建等量的多单实现对冲，只是想不到美国套路如此之深，既然美幕后知道了中行的仓位，那么美幕后庄家自己就在美国开一个私人账户去05合约那建空单（并且做的事跟原油宝对应的月份），然后一方面因为大量在05做空，是的05合约的价格一直压在低位，与06合约拉开了距离——这也是中行为什么迟迟不移仓的原因之一。拖到临近交割日，而因为原油宝在WTI是没有交割资格的，所以在最后期限会被WTI平台强行平仓，但是你懂的，多单能否平仓要看市场上还有没有其他人愿意做多，因为是临近交割，所以市场上没人去建多单了，就算有少数也很容易被消化掉，现在唯一能做多的就是那早些时候建空单的那个美幕后，因为是强平，所以不管那个幕后挂多低的价格去平仓，空头都必须接受并且成交，于是就有了-37.63美元的成交结算价，而幕后作为空头则因此大赚了一笔，可以说这次原油宝客户总共亏多少，他就赚多少。

这就相当于，最后时刻，美幕后同时掌握了空头与多头的遥控器，空头是自己的私人账户，他只要保持着不动，多头仓位只剩下中行这个冤大头，然后WTI以中行没有实物交割资格为由进行强制平仓，做过期货都知道，多头平仓就是在做空，等于是顿时出现了大量空军，形成价格踩踏，而美空头只要保持这不动，价格就会一直下滑。

以上就是整个收割的过程，可以说，这是一些美幕后恶庄以牺牲广大投资者的本金与中行的口碑来换取大量收益的行为。

上述的方法成功的条件，就是跟交易所打通关系，获得仓位信息，所以这只有机构才能做到的事情，我们散户就别想了。

所以，一个私募机构要收割散户很简单，只要具备以下几个要素：有一个有买入交割权限的期货账号，一个有卖出交割权限的期货账号，跟交易所打通好关系，拿到有交割权限跟没有交割权限的仓位信息（或者是几个期货公司共享信息，全国也就那么几家可以开期货账号的）

这就是业余与职业的差距，要我说其实并没有什么技术上的门槛与差距，唯一不同的就是他们有信息渠道，而你没有。你进去这市场跟他们竞争，就相当于蒙着眼睛跟他们对打，你觉得你的胜算多高？

散户永远无法拥有的硬件——对冲基金的高频量化交易工具

首先，很多自称自己是搞量化交易的，其实很多是来搞笑或坑人的，例如说什么1分钟macd kdj量化交易模型，很多是来坑新手的。

还有一种量化交易，是用python或C来构建AI自主学习，通过历史大数据来整合特征，然后当同样的特征发生时自动交易——这个不是我熟悉的领域，所以不好说。

最后一种，也就是真正站在鄙视链顶端，最古老、被对冲基金运用最广泛的，就是自动化高频套利，以及衍生出来的第三方中间物定价模型的衍生品自动化量化交易。

这不是普通散户能做到的，但却是你进入这市场必须了解的东西，因为正是这种方法的存在，推动了整个市场的价格波动，本篇文章就详细讲解其中的逻辑。

举个简单的例子：假如现在美元对日元升值，但如果现在日元对欧元没变化，欧元对美元没变化，那么就可以用美元换日元，然后用日元换欧元，最后用欧元换回美元，这样一轮操作下来口袋里的美元会比一开始多了，这是无风险利润。

正是这么做的人多了，最终推动三方汇率去到一个新的均衡点，整个国际汇率市场随之变动，最终使得套利空间压缩到极致——所以quant拼的就是速度，在市场还没完全传导以前，比其他参与者更早的进行这样的操作。

而衍生品quant定价模型，就是建立在这个基础上。

其实你并不需要真的按上面操作，因为这个过程中，要么欧元对日元升值，要么欧元对美元贬值，或者两者皆有。所以，我可以做多欧元对日元汇率，做空欧元对美元汇率。

例如我做多欧元对日元的汇率，实际上是以美元作为第三方中间物，去衡量了欧元与日元的相对价值，因为先有美元对日元升值，而如果欧元对美元的汇率不变，实际上欧元对日元的潜在价值提升——于是我可以抢在市场还没反应之前，先做多欧元对日元，实际上是用了较低的成本买入了较高价值的东西。

除了汇率市场外，同样的手法可以运用在两个不同类的市场，例如大宗商品期货市场与汇率市场。

举个例子，以美元结算的芝加哥原油期货市场，跟以日元结算的JPX原油期货市场，如果两个市场的原油价格没有发生相对变化，但外汇市场上美元对日元的汇率却变了；亦或者汇率市场没变动，但两个原油市场的价格却发生了相对变化。

这时候你能做什么？可以结合上面的例子自己推演下。

所以，高频量化交易拼的是网速，还有算法的优化，通过设立一个自动化程序，自动捕捉这些套利空间。

也正是有这些机构的存在，使得套利空间被压缩到极致，可以说国际金融与衍生品市场的价格变动就是靠这些来推动的。

我们普通散户基本上很难分一杯羹，但了解这些至少能知道市场发生了什么事，或是正在发生什么，不然就算发生了，连复盘都做不到，谈何盈利？

那我们散户能做到什么呢？我们散户处于信息差的劣势方，该如何在这个市场上生存？

其实期货市场也可以稳定盈利，并且是无风险。很多人可能并不知道，真正的量化交易者、或者说自动化程序高频交易者，甚至都不需要看K线，就能稳定盈利，甚至是无风险的——散户也可以哦。

要实现这个目的，就不得不利用另一个市场——期权。

可以说，理解了期权，基本理解了整个世界金融的运转逻辑，可以说整个认知大厦已经建立好了，剩下的就是一些细节的“装修”而已。

对于量化交易者与数学家而言，期权市场就是天堂。之所以这么说，在于人们能够利用期权的特性来进行期权与期货两个市场之间的对冲交易来锁定利润。它给机构与散户们提供了一个机会，这个机会就是锁定利润下限的同时，有机会获得远高于这个无风险利润下限的超额利润。

具体该怎么做到呢？这要从期权的基础原理开始讲起，欢迎点击阅读以下这篇文章：保姆式手把手带你精通 期权 ，世上最顶级财富密码（基础篇） - 干货逻辑的文章 - 知乎 https://zhuanlan.zhihu.com/p/57

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一篇文章带你彻底读懂股票趋势的本质、趋势与成交量的关系 - 干货逻辑的文章 - 知乎 https://zhuanlan.zhihu.com/p/56