国际铜期货合约规则解读和运用方式 黄金期货合约的交易单位是哪个国家的银行

资料来源：INE 宝城期货金融研究所

2.交割的异同点

国际铜期货合约与现有的上期所铜期货合约交割的相同点

一是交割单位都一样，都是25 吨，割数量应当是交割单位的整数倍。

二是交割品的外型及块重、仓单的溢短和磅差等都是相同的，且都要求每一标准仓单的阴极铜，应当是同一生产企业生产、同一牌号、同一注册商标、同一质量品级、同一块形、捆重近似的商品组成。

不过，基于国际铜期货合约境外机构参与的考虑，国际铜期货合约交割除了在合约文本中提到的交割品级不同之外，还有有几点和现有的铜期货合约是不同的，具体见表2 。

表2 ：国际铜期货合约和上期所铜期货合约交割不同点

国际铜期货合约 铜期货合约 交割品牌 注册制，拟允许部分已经在上期所注册的铜品牌参与交割，不设置升贴水 注册制，5个品牌有升贴水 交割模式 报税交割（保税交割是指以海关特殊监管区域或者保税监管场所内处于保税监管状态的、期货合约所载商品作为交割标的物进行实物交割的方式。） 完税交割、报税交割（完税交割是指以进入国内贸易流通的，已缴纳关税、增值税等税款的期货合约所载商品作为交割标的物进行实物交割的方式。） 交割仓库 仓库设置在境内，视合约运行情况适时拓展到境外 仓库设置在境内 质检机构 引入外资质检机构 中资质检机构 期转现 暂不开展期转现使用保税标准仓单自行结算、保税标准仓单转让自行结算业务。 买卖双方标准仓单期转现的结算可以通过双方自行办理，也可以通过交易所、期货公司办理。

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3.交易规则和风控制度的异同点

根据2023 年11 月11 日，上海国际能源交易中心发布修订后的交易规则，国际铜期货合约和上期所铜期货合约有以下几个不同的地方，详见表3 。

表3 ：国际铜期货合约和上期所铜期货交易规则及风控不同点

国际铜期货合约 铜期货合约 交易者适当性 实行适当性制度 不实行适当性制度 做市商制度 有 无 持仓限额 一般月份比例限仓基准为7万手；交割月份、交割月前第一个月、合约挂牌至交割月前第二个月的最后一个交易日限仓数额分别为700/3500/7000手。 一般月份比例限仓基准为8万手；交割月份、交割月前第一个月、合约挂牌至交割月前第二个月的最后一个交易日限仓数额分别为1000/3000/8000手。 大户报告制度 会员、境外特殊参与者、客户某期货合约的一般持仓达到能源中心规定的一般持仓限额，境外中介机构某期货合约的一般持仓达到能源中心规定的一般持仓限额的60%的，应当在下一交易日15:00前向能源中心报告 当会员或者客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限额80%以上（含本数）或者交易所要求报告的，会员或者客户应当向交易所报告其资金情况、头寸情况，客户应当通过期货公司会员报告。

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在投资者适当性制度方面，客户参与国际铜期货市场，应当符合《上海国际能源交易中心期货交易者适当性管理细则》的相关规定，如表4 所示。此外，具有境内交易场所实行适当性制度的其他上市品种交易权限的客户，申请开立能源中心交易编码或者开通交易权限的，享受部分豁免条款。已有原油期货、20 号胶期货或低硫燃料油期货交易权限的客户可以自动获得国际铜期货的交易权限；已有期权权限、其他境内特定品种、金融期货等交易权限的客户，在同一开户机构可以豁免适当性审核，在不同开户机构可以豁免基础知识、交易经历和资金门槛要求。

投资者类型 相关要求 单位客户（机构） 1. 相关业务人员具备期货交易基础知识，了解相关业务规则； 2. 具有认可的期货交易经历，包括期货、期权及集中清算的衍生品成交记录； 3. 申请开立交易编码或者开通交易权限前连续5 个交易日保证金账户可用资金余额均不低于人民币10 万元或者等值外币； 4. 具有健全的内部控制、风险管理等期货交易管理相关制度； 5. 不存在严重不良诚信记录、被有权监管机关宣布为期货市场禁止进入者和法律、法规、规章、能源中心业务规则禁止或者限制从事期货交易的情形； 6. 能源中心要求的其他条件 个人客户 1. 具备完全民事行为能力； 2. 具备期货交易基础知识，了解相关业务规则； 3. 具有认可的期货交易经历，包括期货、期权及集中清算的衍生品成交记录； 4. 申请开立交易编码或者开通交易权限前连续5 个交易日保证金账户可用资金余额均不低于人民币10 万元或者等值外币； 5. 不存在严重不良诚信记录、被有权监管机关宣布为期货市场禁止进入者和法律、法规、规章、能源中心业务规则禁止或者限制从事期货交易的情形； 6. 能源中心要求的其他条件

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二、境外机构和个人客户如何参与国际铜期货？

根据上海国际能源交易中心公布的资料，境外机构和个人客户参与国际铜期货主要有四种模式：

模式1 ：作为境外客户，通过境内期货公司会员直接代理参与交易；

模式2 ：作为境外客户，通过境外中介机构转委托境内期货公司会员或者境外特殊经纪参与者参与交易；

模式3 ：境外机构作为境外特殊经纪参与者，接受境外客户委托参与交易（直接入场交易，结算、交割委托期货公司会员进行）；

模式4 ：境外机构作为境外特殊非经纪参与者，参与交易（直接入场交易，结算、交割委托期货公司会员进行）。

而境内客户参与国际铜期货，与参与上期所铜期货一样，通过境内期货公司会员参与；产业客户可以申请成为境内非期货公司会员参与。

图1 ：境内外客户参与国际铜期货的路径

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目前，境外交易平台已有CQG 、PATs 、Bloomberg 、Tradex 、FIS 、ATP 、Esunny 等交易软件完成接入，能源中心持续与相关国际主要系统厂商保持沟通以协助