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[燃料油日评]：原油重挫 国产燃料油下行为主（20230504）

国产燃料油价格,国产燃料油行情,国产油浆渣油

分析人士：短期或推高沥青价格

若本次制裁直接导致委内瑞拉原油断供，国内炼厂将不得不以其他品种原油炼制沥青，就必须对相关炼制设备进行调整，同时沥青产出率也会有所下降，相关企业生产成本将随之升高 国泰君安期货原油研究总监王笑认为，虽然本次制裁对于沥青价格可能有一定的推涨效果，但考虑到美国对委内瑞拉的制裁已持续了很长时间，市场对此有一定的心理预期，而且从去年下半年开始，我国就已大幅减少对马瑞油的进口，增加其他重质油的进口。

INE原油创两周半新高 俄罗斯向OPEC示好 利比亚供应大降

美国3月巴肯油区产量预计将减少0.18万桶/日至147.2万桶/日，2月减少了0.35万桶/日 机构观点 【华泰期货：美国制裁俄油贸易子公司，或导致委内瑞拉出口下滑】 昨日美国财政部将俄罗斯石油旗下的石油贸易子公司RTSA加入特别指定国家名单（SDN），与RTSA有业务往来的公司必须在5月20号之前停止相关业务往来，美国对RTSA的制裁将进一步打击委内瑞拉原油出口，目前委内出口量大约在80~90万桶/日，其中绝大部分出口由RTSA来进行操作，委内通过石油换贷款将石油提供给RTSA，再由RTSA通过贸易的方式转售给印度、欧洲以及中国客户，对中国的出口由于在马来西亚进行转口预计影响有限，但对印度以及欧洲炼厂出口将面临重大困难，在美国实施制裁之后，银行支付渠道将受到限制，预计委内出口可能会下降50万桶/日，全球中重质原油结构性紧张将会进一步加剧，此外，RTSA也进行CPC原油以及成品油贸易，这些交易也可能受到影响，此外参考去年美国对中远大连子公司的制裁，市场对与其母公司的交易也会受到影响，因此不排除俄油作为母公司，其贸易业务也会受到波及，涉及到乌拉尔以及ESPO原油，相关炼厂可能为了避免被美国制裁的风险而选择其他替代油种。

沥青涨势没有结束

近期，沥青期货盘面1912合约持续在3300—3400元/吨区间振荡，市场暂时失去趋势性指引，不过在经历一段时间调整之后，随着基本面供需边际逐渐改善，预计后期沥青期货还有上涨空间 成本端压制在减弱 前期原油持续下跌阻碍了沥青期货的上涨，因为从统计角度来说，原油和沥青之间的相关性高达0.95不过，近期原油价格出现逐渐企稳迹象，三季度是原油下游需求旺季，且OPEC依然维持减产协议，因此重质原油供应偏紧。

沥青涨势没有结束

近期，沥青期货盘面1912合约持续在3300—3400元/吨区间振荡，市场暂时失去趋势性指引，不过在经历一段时间调整之后，随着基本面供需边际逐渐改善，预计后期沥青期货还有上涨空间 成本端压制在减弱 前期原油持续下跌阻碍了沥青期货的上涨，因为从统计角度来说，原油和沥青之间的相关性高达0.95不过，近期原油价格出现逐渐企稳迹象，三季度是原油下游需求旺季，且OPEC依然维持减产协议，因此重质原油供应偏紧。

油价节节高 大类资产孰苦孰甜

大宗商品方面，当前以中东原油为代表的中重质原油市场占比的减少和以页岩油为代表的轻质原油的供应过量是大趋势，因此布伦特原油定价体系下的中重质原油将比NYMEX定价体系下的页岩油更显稀缺性如果投资者想从原油这波上涨中获利而又不想承担太大的风险，则可以选择做多布伦特-NYMEX原油价差，进行跨市场价差套利此外，委内瑞拉的马瑞原油是国内沥青生产的主要原料，当前马瑞原油供应有缩减和中断风险，沥青有确定性的成本端支撑因素存在，可以考虑买入沥青期货。

INE原油逼近500大关 美国制裁伊朗不留任何死角 油市供应格局料再掀巨浪

一旦OPEC+出面宣布增产的日期及幅度，那么油价将会及时止涨甚至会出现去年时的缩水情况 机构观点： 【华泰期货原油：美国对伊朗原油出口制裁豁免到期】短期内市场从消化消息的角度油价表现偏强，主要是经历了去年的制裁证伪行情后大家对制裁豁免到期的预期不高，普遍预计是豁免配额削减20~30%而不是全部到期，因此市场预期会得到修正，但在消化完消息之后，市场会关注伊朗出口下降幅度与OPEC实际增产数量，以及两者的时间差，我们认为基本面仍旧是紧平衡为主，不排除布伦特涨至70~80美元/桶的区间上沿，值得注意的是，伊朗减产的是中重质原油，而沙特与阿联酋增产的是轻质原油，我们认为这会加剧当前石油市场的结构性矛盾，重油紧轻油松的局面将会维持。

弘业期货：3月14日沥青前期布局的多单可继续持有

昨日期价大涨，夜盘冲破3400，震荡报收3394或因委内瑞拉电力供应问题引发市场对重质原油供应短缺的担忧，对期货盘面形成消息性利多支撑道路沥青市场价格稳定为主，后期来看需求虽有提升空间，当前实际需求量一般，炼厂维持前期订单为主，而下游拿货能力在逐步转弱，社会库存能否及时消化仍有待观察短期沥青市场仍将维持季节性淡季的走势，在市场供应放大背景下，沥青价格继续上涨空间或遇阻外盘原油期货行情获得多重利多支撑，沥青期市或延续高位震荡小幅上涨，前期布局的多单可继续持有。

弘业期货：3月13日沥青前期布局的多单可继续持有

今日期价大涨，或因委内瑞拉电力供应问题引发重质原油供应短缺的担忧，对期货盘面形成消息性利多支撑道路沥青市场价格稳定为主，后期来看需求虽有提升空间，当前实际需求量一般，炼厂维持前期订单为主，而下游拿货能力在逐步转弱，社会库存能否及时消化仍有待观察短期沥青市场仍将维持季节性淡季的走势综合来看，短线国内道路沥青市场价格或逐渐横盘整理，在市场供应放大背景下，沥青价格继续上涨空间或遇阻期市这一波上涨夜盘或延续，等待原油期货行情进一步指引，前期布局的多单可继续持有。

OPEC延长减产角力需求下降预期 美油布油涨跌互现

据一位石油业消息人士称，在委内瑞拉政局动荡之际，该国东部一个重质油升级项目的两个储油罐周三发生爆炸该国的主要石油码头在长时间停电后恢复运行两位熟悉情况的消息人士表示，美国将通过要求进口国减少购买伊朗原油以避免美国制裁，寻求从5月开始将伊朗石油出口量减少约20%至100万桶/日以下 期货经纪公司LondonCapitalGroup的研究主管JasperLawler表示，随着OPEC全面减产以及委内瑞拉局势不断恶化，这些因素似乎都对油价起到支撑作用。

成本端支撑凸显 沥青期价强势拉升

“国际油价重心不断抬升给沥青市场带来成本支撑，且委内瑞拉地缘风险使得后期马瑞原油供应存在下降预期”瑞达期货化工小组分析师表示 国信期货分析师表示，因委内瑞拉局势加剧当前石油市场重质石脑油紧缺情况，3月份中石油委内瑞拉马瑞油升贴水报价为7.8349美元/桶，为2014年有数据记录以来的新高水平，月环比增加2.8美元/桶，吨桶比转换后，炼厂生产沥青成本每吨涨近123元。

瑞达期货：2月25日原油高开低走 呈现高位震荡

3、全球最大的能源贸易商VitolGroup表示，随着欧佩克（OPEC）减产以及美国对伊朗和委内瑞拉的制裁导致炼油厂所依赖的重质原油出现“短缺”，油价将进一步上涨 现货价格：2月22日阿曼原油现货报价67.3美元/桶，较上一日上涨0.2美元/桶（按当日人民币汇率折算为451.9元/桶）；胜利原油现货报价59.6美元/桶，较上一日上涨0.2美元/桶 仓单库存：上海国际能源交易中心指定交割仓库的期货仓单数量为277.4万桶，较上一交易日持平。

多重支撑致原油偏强运行

在基本面数据令油价陷入被动局面之际，美国股市主要股指创下一个月新高，为油价带来提振 “美国近期受严寒袭境，预计到下周之前仍将持续，天然气及重质馏分油需求受支撑总体仍然维持看涨预期，多单继续持有核心风险方面注意警惕经济下行超预期”广发期货研究分析 方正中期期货分析师隋晓影、张子测表示，整体来看，虽然OPEC+实施减产，但美国原油产量不断上升仍会给油价带来长期压力，而短期来看EIA库存报告整体偏利空未能阻止油价收涨，说明市场主流观点看涨，同时从技术上看近期油价回调幅度较小，整体仍处于多空争夺平台区间，后续继续上涨概率较大。

原油交易提醒：数据云集油市 关注闲置产能变动问题

与之相对应的是，中重质原油则由于委内瑞拉产量的持续下降以及较大的燃料油供给缺口受到了支撑 阿曼原油以及迪拜原油在周二的时候出现了1.32美元和1.3美元的溢价 由于现货溢价明显，短时间会对期货价格造成打压，这使得近期中国INE原油期货的走势较之美原油走势略微走缓。

胜利原油成为中国原油期货唯一可交割国产油种

“上海期货交易所交割的原油期货基准品质是API度32、硫含量1.5%，国内胜利原油的品质和其最接近，这是胜利原油入选的主要原因”胜利油田经济开发研究院国际石油研究室主管师杨慧说 据了解，按硫含量多少，原油分为超低硫原油、低硫原油、含硫原油和高硫原油四类；按相对密度轻重，分为轻质原油、中质原油、重质原油三类。

国泰君安：旺季结束之前原油市场将仍以震荡走势为主

2月交割的Mars高硫原油较美 国原油期货升水7.50美元和9.00美元，较周三的水平低约1.50美元重质路易斯安那低硫原油较美国原 油期货的升水报价跌至每桶13.95美元，周三曾触及高位每桶14.70美元轻质路易斯安那低硫原油较美国 原油期货的升水报价持平于12.50美元。

截止5月31日华南燃料油库存140万吨

截止5月31日，华南燃料油库存140万吨，较上周增加2万吨，占统计库容50.6%到船数据显示，本周华南燃料市场暂无进口燃料油到船补充，但内贸燃料油到货量约4.42万吨，其中3万吨为重质原油流向地炼，而复出口数量仍为零本周出入库资源主要集中在湛江油库和中化格力库，其余油库资源进出稀少由于本周原油期货价格跌至7个月低点，华南燃料油现货市场看跌心态加重，需求疲软局面犹存，燃料油市场刚性消耗有限，进口商采购热情受制约。

沙特石油公司拟减14%亚洲出口量

银建期货赵玉成认为，中国石化公司的原油成本即将全面上升 中国炼化企业受害最大 韩国、日本炼油厂官员分别表示，沙特阿美2月份对亚洲石油供给将低于合同供给量10%到14%，超过1月份的8%到9%沙特2月份的产量削减计划是自欧佩克决定减产以来首次超过合同限制 沙特2月削减的产品主要是阿拉伯中质油和阿拉伯重质油。

石油石化行业2005年7月投资策略

今年第二季度纽约轻质原油平均价每桶53.22美元,与第一季度相比上涨3.19美元,与去年同期比上涨39%而第二季度伦敦布伦特原油期货平均价每桶52.89美元,与第一季度相比上涨4.93美元,与去年同期比上涨49%进入下半年,石油需求量将明显增长,然而产油国已经无力增加产量,欧佩克只有沙特阿拉伯可以提供少量的较为重质的原油,因而原油期货上涨的情绪仍然旺盛当前国际过高的原油市场还未对经济增长带来明显的不利影响,因而缺乏拉动油价下跌的动因,况且下半年大西洋风暴不管是否对美国海湾油气设施产生破坏作用,对预期多于去年的风暴和飓风的防范都会降低油气产量。

亚洲地区缺乏石油定价基准

国际能源署（ＩＥＡ）的伊格斯称：“对于一个大量消费重质高硫油的地区，首先要建立该类品种的基准之后也许可以建立一个轻质低硫油品种的基准” 利用布伦特市场定价 产量呈上升之势的非洲、俄罗斯和里海原油在亚洲国家进口的原油中所占比重越来越高，因而亚洲可能选择弃用两个境况不佳的本地低硫原油基准，转而使用以ＩＰＥ期货交易为基础形成的北海即期布伦特价格。