期货基础知识考试样卷及答案解析（2015年版） 外汇期货交易例题及答案详解视频教程

期货基础知识考试样卷及答案解析（2015年版）

一、单项选择题（共 60 题，每小题 0.5 分，共 30 分）以下备选项中只有一项最符合题

目要求，不选、错选均不得分。

1. 在期货市场发达的国家，（ ）被视为权威价格，是现货交易重要参考依据。B（期货价格发现的功能。由于期货价格真实地反映供求价格变动趋势，具有较强的预期性、连续性和公开性，所以在期货交易发达的国家，期货价格被视为一种权威价格，成为现货交易的重要参考依据，也是国际贸易者研究世界市场行情的依据。）

A. 现货价格

B. 期货价格

C. 期权价格

D. 远期价格

2. 期货分时图是指某一交易日内，按照时间顺序将对应的（ ）进行连线所构成的行情图。B

A. 期货申报价

B. 期货成交价

C. 期货收盘价

D. 期货结算价

3. 对卖出套期保值者而言，能够实现期货与现货两个市场盈亏相抵后还有净盈利的情形是（ ）。（不计手续费等费用）

D（基差变动与卖出套期保值。卖出套期保值操作中，基差走强，两个市场盈亏相抵后存在净盈利。）

A. 基差从-10 元/吨变为-20 元/吨

B. 基差从 10 元/吨变为-20 元/吨

C. 基差从 20 元/吨变为 10 元/吨

D. 基差从-10 元/吨变为 20 元/吨

4. 根据期货公司客户资产保护的规定，下列说法正确的是（ ）。A（严禁给客户透支交易，客户保证金不足时，应当及时追加保证金或者自行平仓，客户未在期货公司规定时间内及时追加保证金或者自行平仓的，期货公司应当强行平仓。）

A. 客户保证金属于客户所有，期货公司可按照有关规定进行盈亏结算和手续费划转

B. 当客户保证金不足时，期货公司可以立即对其强行平仓

C. 当客户保证金不足时，期货公司应以自有资金先行垫付

D. 当客户保证金不足时，期货公司可先用其他客户的保证金垫付

5. 大连商品交易所在对某月份玉米期货进行计算机撮合成交时，若最优卖出价为 1946元/吨，前一成交价为 1945 元/吨，某交易者申报的买入价为 1947 元/吨，则（ ）。B（国内期货交易所采用计算机撮合成交方式。计算机交易系统一般买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进行排序。当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价（bp） 、卖出价（sp）和前一成交价（cp）三者中居中的一个价格。）

A. 自动撮合成交，撮合成交价等于 1947 元/吨

B. 自动撮合成交，撮合成交价等于 1946 元/吨

C. 自动撮合成交，撮合成交价等于 1945 元/吨

D. 不能成交

6. 假设某日美元兑人民币即期汇率为 1 美元=6.2000 元人民币，人民币 1 个月期上海银行间同业拆借利率（SHIBOR）为 5.3600%，美元 1 个月期伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）为 0.1600%，则 1个月期（30 天）美元兑人民币远期汇率约为（ ）。B（一个月期美元兑人民币远期汇率约为：USD/CNY=6.2000*[(1+5.3600%30/360)/(1+0.1600%30/360)]）=6.2269。）

A. 6.2000

B. 6.2269

C. 6.2289

D. 6.2297

7. 某套利者以 49700 元/吨买入出 7 月份铜期货合约，同时以 49800 元/吨卖出 9 月份铜期货合约，当价差变为（ ）元/吨时，若不计交易费用，该套利者获利最大。D（套利交易。正向市场的卖出套利，价差缩小，会盈利。）

A. 200

B. 100

C. 50

D. -50

8. 若沪深 300 指数报价为 4951.34，IF1512（IF,是沪深300股指期货代码；1512，代表2015年12月份到期交割的合约） 的报价为 5047.8。某交易者认为相对于指数现货价格，IF1512 价格偏高，因而买进沪深 300 指数基金，并卖出同样规模的IF1512，以期一段时间后反向交易盈利。这种行为是（ ）。D（沪深300指数基金，属于现货，IF1512是期货合约，本题是期价高估，交易者通过卖出股指期货同时买入对应的现货股票进行套利交易。）

A. 买入套期保值

B. 跨期套利

C. 反向套利

D. 正向套利

9. 理论上，假设其他条件不变，扩张性的货币政策将导致（ ）。C（扩张性的货币政策是通过提高货币供应增长速度来刺激总需求，在这种政策下，取得信贷资金更为容易，市场利率将下降，国债价格将上涨。）

A. 国债价格上涨，国债期货价格下跌

B. 国债价格下跌，国债期货价格上涨

C. 国债价格和国债期货价格均上涨

D. 国债价格和国债期货价格均下跌

10. 看跌期权多头具有在规定时间内以执行价格向期权空头（ ）。B（看跌期权的买方在支付权利金后，便可享有按约定的执行价格卖出相关标的的权利，但不负有必须卖出的义务。）

A. 买入标的资产的权利

B. 卖出标的资产的权利

C. 买入标的资产的潜在义务

D. 卖出标的资产的潜在义务

11. 期货交易基于（ ）交易发展演变而来的。B（期货交易是对远期交易进行合约标准化、交易所由场外移到场内等一系列交易机制进行的变革。）

A. 即期

B. 远期

C. 掉期

D. 期权

12. 在其他条件不变的情况下，假设我国棉花丰产，则棉花期货价格（ ）。B（当自然条件不利时，农作物的产量受到影响，从而使供给趋紧，刺激期货价格上涨；反之，如气候适宜，会使农作物增产，从而增加市场供给，促使期货价格下跌。）

A. 上涨

B. 下跌

C. 保持不变

D. 不确定

13. 理论上，距离交割的期限越远，商品的持仓成本就（ ）。A（影响基差的因素。持仓费又称为持仓成本，持仓费高低与距期货合约到期时间长短有关，距交割时间越近，持仓费越低。）

A. 越高

B. 越低

C. 波动越大

D. 波动越小

14. 实物交割时商品交收依据的基准价格是（ ）。A（实物交割结算价，是指在实物交割时商品交收所依据的基准价格。）

A. 交割结算价

B. 最后交易日加权平均价

C. 最后交易日结算价

D. 最后交易日收盘价

15. 从期货交易所与结算机构的关系来看，我国期货结算机构属于（ ）。B（根据期货结算机构与期货交易所的关系不同，期货结算机构一般可分为两种形式：（1）结算机构是某一交易所的内部机构，仅为该交易所提供结算服务；（2）结算机构是独立的结算公司，可为一家或多家期货交易所提供结算服务。目前我国采取第一种形式。）

A. 独立于交易所的机构

B. 交易所的内部机构

C. 交易所与商业银行联合组建的机构，附属于银行

D. 交易所与商业银行共同组建的机构，附属于交易所

16. 假设甲、乙两期货交易所同时交易铜、铝、锌、铅等期货品种，以下操作属于跨市套利的为（ ）。C（跨市套利，也称市场间套利，是指在某个交易所买入（或卖出）某一交割月份的某种商品合约的同时，在另一个交易所卖出（或买入）同一交割月份的通知商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所同时对冲所持有的合约而获利。）

A. ① B. ② C. ③ D. ④

17. 进口商为防止将来付汇时外币升值，可在外汇期货市场上进行（ ）。（考虑直接标价法）B（外汇期货买入套期保值又称外汇期货多头套期保值，是指在现汇市场处于空头地位的交易者为防止汇率上升，在期货市场上买入外汇期货合约对冲现货的价格风险。适合做外汇期货买入套期保值的情形主要包括：（1）外汇短期负债者担心未来货币升值。（2）国际贸易中的进口商担心付汇时外汇汇率上升造成损失。）

A. 空头套期保值

B. 多头套期保值

C. 正向套利

D. 反向套利

18. 股指期货套期保值所面临的主要风险有（ ）。B（基差=现货价格-期货价格，基差风险是基差变动会给套期保值的效果带来不确定性。事实上，在套期保值操作上，企业除了面临基差变动风险之外，还会面临诸如流动性风险、现金流风险、操作风险等各种风险。）

A. 基差风险、流动性风险和展期风险

B. 现货价格风险、期货价格风险、基差风险

C. 基差风险、成交量风险、持仓量风险

D. 期货价格风险、成交量风险、流动性风险

19. 某一张国债期货合约的理论价格采用的计算公式为（ ）。A（国债期货合约的理论价格+持有成本-现货价格）=（现货价格+资金占用成本-利息收入）/转换因子

A. （现货价格+资金成本-利息收入）/转换因子

B. （现货价格+资金成本-利息收入）×转换因子

C. （现货价格+资金成本）/转换因子

D. （现货价格+资金成本）×转换因子

20. 下列关于买进看涨期权的说法，正确的是（ ）。C（买进看涨期权，可锁定现货成本，对冲标的资产价格风险。）

A. 为锁定现货持仓收益，规避标的资产价格风险，适宜买进看涨期权

B. 预期标的资产价格下跌，可考虑买进看涨期权

C. 为锁定现货成本，规避标的资产价格风险，可考虑买进看涨期权

D. 标的资产价格横盘整理，适宜买进看涨期权

21. 关于期货与期权关系，以下说法正确的是（ ）。C（期货和期权的区别）

A. 期货交易实行双向交易，期权交易实行单向交易

B. 期货交易双方都要缴纳保证金，期权交易双方都不必缴纳保证金

C. 期货交易的风险与收益对称，期权交易的风险与收益不对称

D. 二者了结头寸的方式相同

22. 波浪理论认为，一个完整的价格下跌周期一般由（ ）个主跌浪和 3 个调整浪组成。A（波浪理论认为，一个完整的价格周期要经过8个过程，上升周期由5个上升过程（上升浪）和3个下降调整过程（调整浪）组成。下跌周期有5个下跌过程（下跌浪）和3个上升调整过程（调整浪）组成，一个周期结束之后，才会进入下一个周期。）

A. 5

B. 8

C. 3

D. 6

23. 某材料加工企业已与某外贸企业签订零部件的采购合同，确立了价格，但尚未实现交收，此时该材料加工企业属于（ ）情形。B（当企业持有实物商品或资产，或者已按固定价格约定在未来购买某商品或资产时，该企业处于现货的多头。）

A. 现货空头

B. 现货多头

C. 期货多头

D. 期货空头

24. 为控制风险，我国期货交易所规定，当会员或客户的某品种持仓合约的投机头寸达到交易所规定的投机头寸持仓数量（ ）时，会员或客户应该向期货交易所报告自己的资金情况、持有未平仓合约情况，客户须通过期货公司会员报告。B

A. 60%以上（含本数）

B. 80%以上（含本数）

C. 50%以上（含本数）

D. 90%以上（含本数）

25. 公司制期货交易所的权力机构是（ ）。A（股东大会由全体股东共同组成，是公司制期货交易所的最高权力机构。）

A. 股东大会

B. 董事会

C. 会员大会

D. 理事会

26. 通常情况下（从理论上看），蝶式套利与普通跨期套利相比（ ）。B（蝶式套利是两个跨期套利互补平衡的组合，可以说是“套利的套利”。）

A. 风险较小，利润较大

B. 风险较小，利润较小

C. 风险较大，利润较大

D. 风险较大，利润较小

27. 在其他条件不变的情况下，汇率的波动性越大，外汇期权的价格（ ）。B（汇率的波动性越大，期权持有人获利的可能性越大，期权出售者承担的风险也越大，期权价格也就越高；

反之，汇率的波动性越小，期权价格越低。）

A. 越低

B. 越高

C. 越不确定

D. 越稳定

28. 关于交叉套期保值，以下说法正确的是（ ）。B

A. 商品期货不存在交叉套期保值

B. 交叉套期保值一般难以实现完全规避价格风险的目的

C. 交叉套期保值都是跨市场进行的

D. 交叉套期保值将会增加预期投资收益

29. 中国金融期货交易所某日 TF1603 的收盘价为“95.335”，这一价格的含义是（ ）。A（“TF1603”为5年期国债期货合约，5年期国债期货合约以每百元面值国债作为报价单位，以净价方式报价。净价方式是指以不含自然增长应计利息的价格报价。）

A. 面值为 100 元的 5 年期国债期货价格为 95.335 元，不含应计利息

B. 面值为 100 元的 5 年期国债期货价格为 95.335 元，含有应计利息

C. 面值为 100 元的 5 年期国债，收益率为 4.665%

D. 面值为 100 元的 5 年期国债，折现率为 4.665%

30. 对于卖出看跌期权的情况，正确的说法是（ ）。D（卖出看跌期权的基本运用主要有：获得价差收益或权利金收益，对冲标的资产空头，低价买进标的资产。）

A. 标的资产价格大幅波动时，可考虑卖出看跌期权赚取权利金

B. 卖出看跌期权可用于对冲标的资产多头头寸

C. 为增加标的资产多头的利润，可考虑卖出看跌期权

D. 卖出看跌期权可用于对冲标的资产空头头寸

31. 上个世纪 90 年代海湾战争的爆发，导致石油价格大幅上涨。某航空公司因提前进行了套期保值，规避了航油现货风险，这体现了期货市场的（ ）作用。A（利用期货市场进行套期保值，可以帮助生产经营者规避现货市场的价格风险，达到锁定生产成本、实现预期利润的目的，避免企业生产活动受到价格波动的干扰，保证生产活动的平稳进行。）

A. 锁定成本

B. 利用期货价格信号组织生产

C. 锁定利润

D. 投机盈利

32. K 线图中，不包含的价格是（ ）。C（K线图中的每一根K线标示了某一交易时间段中的开盘价、收盘价、最高价和最低价。）

A. 最高价

B. 最低价

C. 结算价

D. 收盘价9

33. 下列适合进行白糖买入套期保值的情形是（ ）。A（买入套期保值的操作主要适用于以下情形：第一，预计未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高。第二，目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出（此时处于现货空头头寸），担心市场价格上涨，影响其销售收益或者采购成本。）

A. 某经销商计划三个月后买进一批白糖

B. 某白糖生产企业有一批白糖库存

C. 某食品厂已签合同按某价格在两个月后买入一批白糖

D. 某白糖生产企业预计两个月后将生产一批白糖

34. 期货投资咨询业务可以（ ）。A（期货投资咨询业务是基于客户委托，期货公司及其从业人员向客户提供风险管理顾问、研究分析、交易咨询等服务并获得合理报酬。）

A. 为客户设计套期保值，套利等投资方案，拟定期货交易操作策略

B. 接受客户委托，代客户进行投资

C. 代理客户进行期货交易并收取交易佣金

D. 使用客户资金进行期货交易，与客户约定收益率

35. 若某期货交易客户的交易编码为 001201005688，则其开户会员号为（ ）。A（交易编码由12位数字构成，前4位为会员号，后8位为客户号。）

A. 0012

B. 01005688

C. 5688

D. 005688

36. 关于价差套利指令的描述，下列说法正确的有（ ）。A（套利市价指令的优点是成交速度快，而具体成交的价差如何，则取决于指令执行时点上市场行情的变化情况。套利限价指令的优点在于可以保证交易者以理想的价差进行套利，但是由于限价指令只有在价差达到所设定的条件时才可以成交，因此，使用该指令不能保证立刻成交。）

A. 市价指令成交速度快

B. 市价指令的成交价差由套利者设定

C. 限价指令的成交价差一定是投资者指定的价差

D. 限价指令不能保证交易者以理想的价差进行套利

37. 2015 年 3 月，某英国外贸企业为对冲美元上涨风险，以 1.5021 的汇率买入一手 CME的 11 月英镑兑美元期货（GBP/USD），同时买入一张 11 月到期的英镑兑美元看跌期货期权，执行价格为 1.5093，权利金为 0.02 英镑/美元。如果 5 月初，英镑兑美元期货价格上涨到 1.6823 英镑/美元，此时英镑兑美元看跌期货期权的权利金为0.01 英镑/美元，企业将期货合约和期权合约全部平仓。该策略的损益为（ ）英镑/美元。B（由于5月初，英镑兑美元期货价格上涨到1.6823英镑/美元，1.6823>1.5093，所以放弃行权，只损失的是权利金。以1.5021的汇率买入一手CME的11月英镑兑美元期货，1.6823>1.5021，此时获利为1.6832-1.5021。所以该策略的损益为：（1.6823-1.5021）-(0.02-0.01)=0.1702）。

A. 0.1502

B. 0.1702

C. 0.2102

D. 0.2002

38. 目前，沪深 300 股指期货报价的最小变动价位是（ ）点。C（沪深300现货指数的最小变动量是0.01点，沪深300股指期货合约的乘数为300元/点。）

A. 0.01

B. 0.1

C. 0.2

D. 0.02

39. 关于利率上限期权的描述，正确的是（ ）。A(在规定的期限内，如果市场参考利率高于协定的利率上限水平，卖方向买方支付市场利率高于利率上限的差额部分；如果市场参考利率低于或等于协定的利率上限水平，则卖方无须承担任何支付义务。)

A. 如果市场参考利率高于协定利率上限，则卖方向买方支付市场利率高于协定利率上限的差额

B. 如果市场参考利率高于协定利率上限，则买方向卖方支付市场利率高于协定利率上限的差额

C. 为保证履约，买卖双方需要支付保证金

D. 如果市场参考利率高于协定利率上限，则卖方不需承担任何支付义务

40. 下列期权中，属于实值期权的是（ ）。A

A. 行权价为 15 元，标的资产市场价格为 16 元的看涨期权

B. 行权价为 16 元，标的资产市场价格为 15 元的看涨期权

C. 行权价为 15 元，标的资产市场价格为 16 元的看跌期权

D. 行权价为 15 元，标的资产市场价格为 15 元的看涨期权

41. 关于期货交易与现货交易的区别，下列描述正确的是（ ）。

A. 期货市场与现货市场上商流与物流在时空上基本是统一的

B. 所有商品都适合成为期货交易的品种

C. 期货交易不受交易对象、交易空间、交易时间的限制

D. 期货交易的目的一般不是为了获得实物商品

D（现货交易中，商流与物流在时空上基本是统一的，选项A错误。现货交易的品种是一种切进入流通的商品，而期货交易品种是有限的。主要是农产品、石油煤炭、金属商品以及一些初级原材料和金融产品，选项B错误。现货交易一般不受交易时间、地点、对象的限制，交易灵活方便，随机性强，可以在任何场所与对手交易，选项C错误。期货交易的目的一般不是到期获得实物，套期保值者的目的是通过期货交易转移现货市场的价格风险，投资者的目的是为了从期货市场的价格波动中获得风险利润选项D正确。）

42.在期货交易的技术分析中，对于趋势分析的描述，正确的是（）。

A.上升趋势是由一系列相继上升的波峰和上升的波谷形成

B.下降趋势是由一系列相继下降的波峰和上升的波谷形成

C.上升趋势是由一系列相继上升的波谷和下降的波峰形成

D.下降趋势是由一系列相继下降的波谷和上升的波峰形成

【正确答案】：A

【答案解析】：由一系列相继上升的波峰和波谷形成的价格走势，称为上升趋势；由一系列相继下降的波峰和波谷形成的价格走势，称为下降趋势；由一系列水平运动的波峰和波谷形成的价格走势，称为水平趋势(也称无趋势)。

43.基差的计算公式为（）。

A.基差＝现货价格－期货价格

B.基差＝期货价格－现货价格

C.基差＝近月期货价格－远月期货价格

D.基差＝A交易所期货价格－B交易所期货价格

【正确答案】：A

【答案解析】：基差=现货价格-期货价格。

44.以下属于郑州商品交易所上市期货品种的是（）。

A.棉花

B.铜

C.玉米

D.铁矿石

【正确答案】：A

【答案解析】：郑州商品交易所上市交易的主要品种包括棉花、白糖、精对苯二甲酸（PTA）、菜籽油、小麦、早籼稻、甲醇、动力煤、玻璃、油菜籽、菜籽粕、粳稻、晚籼稻、钛合金期货等。

45.在我国，证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务时，可以（）。

A.代替客户签订期货经纪合同

B.利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金

C.将客户介绍给期货公司

D.代理客户进行期货交易

【正确答案】：C

【答案解析】：在我国，为期货公司提供中间介绍业务的证券公司就是介经纪商。证券公司受期货公司委托，可以将客户介绍给期货公司，并为客户开展期货提供一定的服务，期货公司因此向证券公司支付一定的佣金。

46.价差套利有助于（）。

A.提高期货市场波动性

B.降低期货市场波动性

C.提高期货市场流动性

D.降低期货市场流动性

【正确答案】：C

【答案解析】：期货价差利行为有助于提高市场流动性。

47.假定美元兑人民币汇率为1美元=6.2300元人民币，中国的A公司想要借入5年期的美元借款，美国的B公司想要借入5年期等值的人民币借款。市场向它们提供的固定利率如下表：

人民币 美元

A公司 6% 4%

B公司 8% 5%

若两公司签订人民币兑美元的货币互换合约，则双方总借贷成本降低（）。

A.1%

B.2%

C.3%

D.4%

【正确答案】：A

【答案解析】：人民币贷款成本-美元贷款成本=2%-1%=1%。因此，两者可以通过人民币/美元的货币互换协议将双方的借贷成本总体降低1%。

48.沪深300股价指数的编制方法是（）。

A.简单算术平均法

B.修正算术平均法

C.几何平均法

D.加权平均法

【正确答案】：D

【答案解析】：泸深300股指期货当日结算价是某一期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。

49.投资者买入10手中金所5年期国债期货，价格为98.880元，在期货价格为98.900元时追加5手多单，随后期货价格不断下跌。为限制损失，当国债期货价格跌至98.150元时全部平仓。不计交易成本，该投资者盈亏为（）元。（合约规模为100万元人民币）

A.-110,500

B.35,500

C.-35,500

D.110,500

【正确答案】：A

【答案解析】：本题考查中金所5年国债期货盈亏计算。价格由98.880元上涨到98.900，又下降到98.150元，所以是亏损的。计算公式为:亏损额

=(98.150-98.880)100100万10手+（98.150-98.900)100100万5手=-110500元。

50.以下看涨期权损益平衡点的表达式，正确的是（）。

A.损益平衡点=执行价格-权利金

B.损益平衡点=标的资产价格+权利金

C.多头损益平衡点=执行价格+权利金

D.空头损益平衡点=执行价格-权利金

【正确答案】：C

【答案解析】：本题考查期权的损益平衡点。看涨期权多头、空头损益平衡点均为：损益平衡点=执行价格+权利金。

51.期货市场是通过（）实现规避风险的功能。

A.投机交易

B.跨期套利

C.套期保值

D.跨市套利

【正确答案】：C

【答案解析】：本题考查期货及衍生品的功能。期货市场是通过套期保值实现规避风险的功能。

52.下列期货合约行情表截图中，最新价表示（）。

A.期货合约交易期间的即时成交价格

B.期货合约交易期间的买方最新申报价格

C.期货合约交易期内的卖方最新申报价格

D.期货合约交易期内的加权平均价

【正确答案】：A

【答案解析】：本题考查期货价格分析中的最新价格。最新价是指某交易日的某一期货合约交易期间的即时成交价。

53.点价交易是指以某商品某月份的（）为计价基础，确定双方买卖该现货商品价格的交易方式。

A.平均零售价格

B.期货价格

C.政府指导价格

D.平均批发价格

【正确答案】：B

【答案解析】：本题考查期货套期保值中的点价交易。点价交易是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定双方买卖现货商品的价格的定价方式。

54.关于期货公司的表述，正确的是（）。

A.属于银行类金融机构

B.不以盈利为目的

C.客户的保证金风险是期货公司重要的风险源

D.从事期货经纪业务，不提供资产管理服务

【正确答案】：C

【答案解析】：本题考查期货公司相关知识。期货公司是非银行金融机构，是以营利为目的的。期货经纪业务和资产管理业务可以同时提供。也可以提供一种。

55.下列情形不属于期转现的是（）。

A.在期货市场有反向持仓的双方，拟用标准仓单进行期转现

B.在期货市场有反向持仓的双方，拟用标准仓单以外的货物进行期转现

C.买卖双方为现货市场的贸易伙伴，有远期交货意向，并希望远期交货价格稳定

D.在期货市场有反向持仓的双方，拟以协商价格对冲头寸结束交易

【正确答案】：D

【答案解析】：本题考查期转现。买卖双方进行期转现有两种情况，第一种情况：在期货市场有反向持仓双方，拟用标准仓单或标准仓单以外的货物进行期转现。第二种情况：买卖双方为现货市场的贸易伙伴，有远期交货意向，并希望远期交货价格稳定。

56.中国某公司计划3个月后向英国出口价值200万英镑的服装，此时英镑兑人民币的即期汇率为9.2369，3个月期英镑兑人民币远期合约价格为9.1826。为规避汇率风险，则该公司（）。

A.卖出200万英镑的远期合约，未来会收到1836.52万元人民币

B.买入200万英镑的远期合约，未来会付出1836.52万元人民币

C.卖出200万英镑的远期合约，未来会付出1836.52万元人民币

D.买入200万英镑的远期合约，未来会收到1836.52万元人民币

【正确答案】：A

【答案解析】：本题考查套期保值。英镑兑人民币即期汇率高，远期汇率低，因此，应该选择卖出期货合约进行套期保值。汇率的降低，致使三个月后收到的200万英镑能兑换成的人民币减少200X（9.2369-9.1826）万元，而在期货市场上，盈利200X（9.2369-9.1826）万元，盈亏相抵，因此，三个月后收取200X9.1826=1836.52万。

57.在我国，某交易者5月10日在反向市场买入10手7月豆油期货合约的同时卖出10手9月豆油期货合约，建仓时的价差为120元/吨，该交易者将上述合约平仓后获得净盈利10000元（不计手续费等费用），则该交易者平仓时的价差为（）元/吨。（交易单位：10吨/手）

A.20

B.220

C.100

D.120

【正确答案】：B

【答案解析】：本题采用排除法，价差扩大，则获利。大于价差为120元/吨，平仓时的价差应该大于120元/吨。

58.如果股指期货价格低于股票组合价格并且两者差额大于套利成本，适宜的套利策略是（）。

A.卖出股指期货合约，同时卖空股票组合

B.买入股指期货合约，同时买入股票组合

C.买入股指期货合约，同时卖空股票组合

D.卖出股指期货合约，同时买入股票组合

【正确答案】：D

【答案解析】： 本题考查反向市场牛市套利。此情况属于反向市场中牛市套利的情况。反向市场中现货价格高于期货价格(或者近期月份合约价格高于远期月份合约价格)，基差为正值。合约价格相对于远期合约价格升幅更大时，就可以入市做牛市套利。牛市套利为买入近期月份合约，卖出远期月份合约。

59.关于基点价值的描述，下列说法正确的是（）。

A.基点价值是指利率变化一个基点引起的债券价格变动的绝对额

B.基点价值是指利率变化一个基点引起的债券价格变动的百分比

C.基点价值是指利率变化100个基点引起的债券价格变动的绝对额

D.基点价值是指利率变化100个基点引起的债券价格变动的百分比

【正确答案】：A

【答案解析】： 本题考查基点价值的定义。基点价值，是指利率每变化一个基点(0.01个百分点)引起的债券价格变动的绝对额。

60.下图为看跌期权多头到期日损益结构图的是（）。

本题考查买进看跌期权。

（看涨期权，就是价格涨了才买，赋予期权持有人在价格到期前，以执行价格购买标的资产的权利。看跌期权，标的资产价格跌了才买，与上述的看涨期权相反。赋予期权持有者在到期日或之前以确定的执行价格出售某种资产的权利。）

二、多项选择题（共40题，每小题1分，共40分）以下备选项中有两项或两项以上符合题目要求，多选、少选、错选均不得分。

61.通常，大宗商品期货价格与经济周期紧密相关。下列对两者关系的描述，正确的有（）。

A.复苏阶段，生产恢复和需求增长，价格将会逐步回升

B.繁荣阶段，投资和消费需求不断扩张，刺激价格快速下跌

C.衰退阶段，需求萎缩，价格将会下跌

D.萧条阶段，供给和需求均相对不足，价格处于较高水平

【正确答案】：AC

【答案解析】：本题考查经济周期。复苏阶段开始时是前一周期的最低点，产出和价格均处于最低水平，随着经济的复苏，生产的恢复和需求的增长，价格也开始逐步回升。繁荣阶段是经济周期的高峰阶段，由于投资需求和消费需求的不断扩张超过了产出的增长，刺激价格迅速上涨到较高水平，衰退阶段出现在经济周期高峰过去后，经济开始滑坡，由于需求的萎缩，供给大大超过需求，价格迅速下跌。箫条阶段是经济周期的谷底，供给和需求均处于较低水平，价格停止下跌，处于低水平上。

62.下列属于反向市场的情形有（）。

A.期货价格高于现货价格

B.期货价格低于现货价格

C.远月期货合约价格高于近月期货合约价格

D.远月期货合约价格低于近月期货合约价格

【正确答案】：BD

【答案解析】：本题考查影响基差的因素。当现货价格高于期货价格或者近期期货合约价格高于远期期货合约价格时，这种市场状态称为反向市场，或者逆转市场、现货溢价，此时基差为正值。

63.郑州商品交易所7月PTA期货合约的最新成交价为3590元/吨时，某客户下达了卖出该合约的市价指令，则可能的成交价格为（）元/吨。

A.3592

B.3588

C.3590

D.3586

【正确答案】：BCD

【答案解析】：本题考查市价指令。市价指令是期货交易中常用的指令之一。它是指按当时市场价格即刻成交的指令。客户在下达这种指令时不须指明具体的价位，而是要求以当时市场上可执行的最好价格达成交易。这种指令的特点是成交速度快，一旦指令下达后不可更改或撤销。

64.期货中介与服务机构包括（）等。

A.期货公司

B.期货保证金存管银行

C.交割仓库

D.期货信息资讯机构

【正确答案】：ABCD

【答案解析】：本题考查期货中介与服务机构。期货中介与服务机构包括期货公司、介绍经纪商、保证金安全存管银行、交割仓库、期货信息资讯机构等。

65.交易者选择期货合约交割月份时，一般要考虑（）。

A.合约的违约风险

B.合约的流动性

C.远月合约与近月合约之间的价格关系

D.合约交易单位

【正确答案】：BC

【答案解析】：本题考查合约交割月份的选择。投机者在选择合约的交割月份时，通常要注意以下两个间题:一是合约的流动性;二是远月合约价格与近月合约价格之间的关系。

66.下列属于外汇掉期交易特点的有（）。

A.交易期限一般为1年以内

B.先后交换的货币使用不同汇率

C.不进行利息交换

D.进行利息交换

【正确答案】：ABC

【答案解析】：本题考查外汇掉期交易

67.下列股指期货的描述，下列说法正确的有（）。

A.股指期货的合约规模由所报点数与合约乘数共同决定

B.股指期货以股票指数所代表的一篮子股票作为交割资产

C.股指期货的合约规模由现货指数点与合约乘数共同决定

D.股指期货采用现金交割

【正确答案】：ABD

【答案解析】：本题考查股指期货。股指期货的合约规模由所报点数与合约乘数共同决定。C的说法有误。

68.关于利率互换，下列说法正确的有（）。

A.利率互换可降低交易双方的资金成本

B.利率互换对交易双方都有利

C.交易双方只交换利息，不交换本金

D.交易双方依据名义本金交换现金流

【正确答案】：ABCD

【答案解析】：本题考查利率互换。利率互换是指交易双方约定在未来一定期限内，根据同种货币的名义本金交换现金流，其中一方的现金流按事先确定的某一浮动利率计算，另一方的现金流则按固定利率计算。利率互换既可以满足不同的筹资需求，也可以发挥交易双方的比较优势，使交易双方实现双赢。

69.看跌期权多空双方损益平衡点为（）。

A.多头损益平衡点=执行价格-权利金

B.多头损益平衡点=标的资产价格-权利金

C.空头损益平衡点=执行价格-权利金

D.空头损益平衡点=标的资产价格-权利金

【正确答案】：AC

【答案解析】：本题考查看跌期权。看跌期权，多头损益平衡点=执行价格-权利金，空头损益平衡点=执行价格-权利金。

70.假设其他条件不变，对商品期货价格波动影响因素的描述，下列说法正确的有（）。

A.早籼稻主产区洪涝灾害将导致该商品期货价格上涨

B.玉米主产区严重旱灾将导致玉米期货价格下跌

C.禽流感疫情将导致豆粕期货价格下跌

D.棉花主产区大面积虫灾将导致棉花期货价格上涨

【正确答案】：ACD

【答案解析】：本题考查期货价格基本面分析。当自然条件不利时，农作物的产量收到影响，从而使供给趋紧，刺激期货价格上涨。

71.卖出套期保值能够实现净盈利的情形有（）（不计手续费等费用）。

A.基差为负，且绝对值越来越大

B.基差为负，且绝对值越来越小

C.正向市场变为反向市场

D.反向市场变为正向市场

【正确答案】：BC

【答案解析】：本题考查基差变动与卖出套期保值。当基差为负，且绝对值变小时，卖出套期保值能实现净盈利，反向市场是现货价格高于期货价格，正向市场是期货价格高于现货价格，反向市场上基差为正，正向市场上基差为负，由正向市场变为反向市场，基差走强，卖出套期保值存在净盈利。

72.期货公司资产管理业务的投资范围包括（）。

A.期货

B.期权

C.资产支持证券

D.证券投资基金

【正确答案】：ABCD

【答案解析】：本题考查期货公司的业务管理。资产管理业务的投资范围包括:一是期货、期权及其他金融衍生品；二是股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等；三是中国证监会认可的其他投资品种。

73.在美国，对期货市场保证金收取的规定有（）。

A.对投机者要求缴纳的保证金数量要小于对套期保值者的要求

B.对投机者要求缴纳的保证金数量要大于对套期保值者的要求

C.对投机者要求缴纳的保证金数量要大于对价差套利者的要求

D.对投机者和价差套利者要求的保证金数量相同

【答案解析】：本题考查保证金制度。在美国期货市场，对投机者要求的保证金要大于对套期保值者和套利者要求的保证金。

74.国内某进口企业3个月后需要支付欧元货款，而企业自身的外汇资产主要为美元存款，假设该企业预期欧元兑美元汇率升值，则可以通过（）来进行套期保值。

A.买入欧元/美元期货

B.买入欧元/美元看涨期权

C.买入欧元/美元看跌期权

D.卖出欧元/美元看涨期权

【正确答案】：AB

【答案解析】：本题考查买入套期保值和买入看涨期权。国际贸易中的进口商担心付汇时外汇汇率上升造成损失，可以做外汇期货买入套期保值。预期价格上涨，应该买入看涨期权。

75.某套利者利用棕榈油期货进行套利，T时刻建仓后棕榈油期货价格变化情况如表所示。则平仓时，价差缩小的情形有（）。

A.①

B.②

C.③

D.④

【正确答案】：ABC

【答案解析】：本题考查期货价差。如果平仓时价差小于建仓时价差，则价差是缩小的。建仓时价差=5065-5015=50，时间①的价差=50505005=45，时间②的价差=5030-4990=40，时间③的价差=5090-5055=35，时间④的价差=5085-5030=55，因此，时间①②③的价差都是缩小的。

76.投资者买入上证50ETF基金，同时卖出上证50指数期货合约，以期持有一段时间后再进行反向操作获利，则以下说法正确的是（）。

A.投资者认为市场存在期价高估

B.投资者认为市场存在期价低估

C.属于股指期货正向套利交易

D.属于股指期货反向套利交易

【正确答案】：AC

【答案解析】：当股指期货合约实际价格高于股指期货理论价格时，存在期价高估。当股指期货合约实际价格低于股指期货理论价格时，存在期价低估。投资者卖出期货合约，说明投资者认为期货合约实际价格高于理论价格，存在期价高估。基差=现货价格-期货价格，投资者买入现货，卖出期货，说明现货价格低，期货价格高，基差为负，是正向市场。

77.关于债券久期的描述，以下说法正确的有（）。

A.假设其他条件相同，债券的到期收益率越高，久期越小

B.假设其他条件相同，债券的票面利率越高，久期越小

C.假设其他条件相同，债券的期限越长，久期越小

D.假设其他条件相同，债券的期限越长，久期越大

【正确答案】：ABD

【答案解析】：本题考查债券久期的相关内容。债券的久期与到期时间、票面利率、付息频率、到期收益率存在如下关系:

①零息债券的久期等于到它到期的时间；②债券的久期与票面利率呈负相关关系，③债券的久期与到期时与久期呈正相关关系；④债券的付息频率与久期呈负相关关系;⑤债券的到期收益率与久期呈负相关关系。

78.关于看涨期权价格与标的资产价格之间关系的描述，以下说法正确的是（）。

A.通常，随着标的资产价格提高，看涨期权的价格将上涨

B.通常，随着标的资产价格提高，看涨期权的价格将下跌

C.当期权处于深度虚值状态时，标的资产价格提高，看涨期权的价格可能不随之改变

D.当期权处于深度实值状态时，标的资产价格提高，看涨期权的价格可能不随之改变

【正确答案】：AC

【答案解析】：本题考查标的资产价格与执行价格对时间价值的影响。看涨期权价格与标的资产价格同方向变动；当期权处于深度实值和深度虎值状态时，时间价值最小，深度虚值期权的价格几乎不受标的资产价格变化的影响。

79.关于期货合约持仓量的描述，以下说法正确的有（）。

A.成交双方均为建仓，持仓量增加

B.成交双方均为平仓，持仓量减少

C.成交双方中买方为开仓、卖方为平仓，持仓量减少

D.成交双方中买方为平仓、卖方为开仓，持仓量减少

【正确答案】：AB

【答案解析】：本题考查交易行为与持仓量。交易行为与持仓量:第一，只有当新的买入者和卖出者同时入市时，持仓量增加。第二，当买卖双方有一方做平仓交易时(即换手)，持仓量不变。第三，当买卖双方均为原交易者，双方均为平仓时，持仓量减少

80.2015年6月初，某铜加工企业与贸易商签订了一批两年后实物交割的销售合同，为规避铜价格风险，该企业卖出CU1606。2016年2月，该企业进行展期，合理的操作有（）。

A.买入CU1606，卖出CU1604

B.买入CU1606，卖出CU1610

C.买入CU1606，卖出CU1605

D.买入CU1606，卖出CU1608

【正确答案】：BD

【答案解析】：本题考查展期的相关内容。展期，即用远月合约调换近月合约，将持仓向后移。本题选择BD。

81.以下属于期货公司职能的有（）等。

A.根据客户指令代理买卖期货合约

B.对客户账户进行管理，控制客户交易风险

C.为客户提供期货市场信息

D.担保交易履约

【正确答案】：ABC

【答案解析】：本题考查期货公司职能。期货公司作为场外期货交易者与期货交易之间的桥梁和纽带，其主要职能包括:根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续；对客户账户进行管理，控制客户交易风险;为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问；为客户管理资产，实现财富管理等。

82.若某期货公司采用“风险度=保证金占用/客户权益×100%”公式计算风险度，则（）。

A.风险度越接近100%，表示风险越大

B.当客户的风险度大于100%时，则会收到《追加保证金通知书》

C.风险度等于100%，表示客户的可用资金为0

D.当客户的风险度大于50%时，则会收到《追加保证金通知书》

【正确答案】：ABC

【答案解析】：本题考查风险度。风险度越接近100%，风险越大;等于100%则表明客户的可用资金为0。由于客户的可用资金不能为负，也就是说，期货公司不允许客户风险度大于100%，当风险度大于100%时，客户则会收到期货公司“追加保证金通知书”。

83.以下属于期货市场机构投资者的有（）。

A.投资银行

B.资产管理公司

C.产业客户

D.对冲基金

【正确答案】：ABCD

【答案解析】：本题考查机构投资者。理论上讲，与自然人相对的法人投资者都可被称为机构投资者，其范围涵盖生产者、加工贸易商(对于商品期货而言)以及金融机构、养老基金、对冲基金、投资基金（对于金融期货而言)等多种类型。

84.以下外汇期货套利交易中，属于跨期套利的有（）。

A.外汇期货牛市套利

B.外汇期货熊市套利

C.外汇期货蝶式套利

D.外汇期现套利

【正确答案】：ABC

【答案解析】：本题考查跨期套利。在实际操作中，根据套利者对不同合约月份中近月合约与远月合约买卖方向的不同，跨期套利可分为牛市套利、熊市套利和蝶式套利。

85.关于交易所交易基金（ETF）的描述，以下说法正确的有（）。

A.ETF是一种上市交易的基金

B.ETF是一种开放式基金

C.ETF是一种封闭式基金

D.ETF可以作为期权交易的标的物

【正确答案】：AB

【答案解析】：ETF是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。

86.关于远期利率协议的描述，下列说法正确的是（）。

A.买方为名义贷款人

B.卖方为名义借款人

C.买卖双方无需交换本金

D.买卖双方以协议利率与参照利率的差额支付结算金

【正确答案】：CD

【答案解析】：远期利率协议的买卖是名义借款人，其订立远期利率协议的目的主要是规避利率上升的风险。远期利率协议的卖方则是名义贷款人，其订立远期利率协议的目的主要是规避利率下降的风险。之所以成为“名义”，是因为借贷双方不必交换本金，只是在结算日根据协议利率和参照利率之间的差额及名义本金额，由交易一方付给另一方结算金。

87.看跌期权多头了结期权头寸的方式包括（）。

A.行权了结期权合约

B.持有合约至到期

C.卖出同一看跌期权

D.买入同一看跌期权

【正确答案】：ABC

【答案解析】：期权多头可以通过对冲平仓、行权等方式将期权头寸了结，也可以持有期权至合约到期;当期权多头行权时。空头必须履约，即以履约的方式了结期权头寸;如果多头没有行权，则空头也可以通过对冲平仓了结头寸，或持有期权至合约到期。

88.关于郑州商品交易所的描述，下列说法正确的有（）。

A.实行会员制

B.理事会是会员大会的常设机构

C.农产品期货品种均在该所上市交易

D.不以营利为目的

【正确答案】：ABD

【答案解析】：在我国境内期货交易所中，上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所是会员制期货交易所;会员制期货交易所是由全体会员共同出资组建，缴纳一定的会员资格费作为注册资本，以其全部财产承担有限责任的非营利性法人。会员制期货交易所一般设有会员大会、理事会、专业委员会和业务管理部门。其中，会员大会由会员制期货交易所的全体会员组成，它是会员制期货交易所的最高权力机构。理事会是会员大会的常设机构，对会员大会负责，执行会员大会决议。

89.期货合约条款中，需要标明（）等。

A.报价单位

B.交易单位

C.交割月份

D.交割方式

【正确答案】：ABCD

【答案解析】：期货合约条款中，需要标明报价单位、交易单位、交割月份和交割方式

90.假设天然橡胶4个月的持仓成本为160～170元/吨，期货交易手续费10元/吨，某交易者打算利用天然橡胶期货进行期现套利，则下列价格行情中，（）适合进行买入现货卖出期货操作。

A.①

B.②

C.③

D.④

【正确答案】：AB

【答案解析】：当价差与持仓费出现较大偏差时，就会产生期现套利机会。具体有两种情形。如果价差远远高于持仓费，套利者就可以通过买入现货，同时卖出相关期货合约，待合约到期时，用所买入的现货进行交割。①的价差为200；②的价差为210;③的价差为150;④的价差为160:持仓成本为160-170元/吨。所以应选①和②。

91.按照惯例，在国际外汇市场上采用直接标价法的货币有（）。

A.日元

B.澳元

C.瑞士法郎

D.英镑

【正确答案】：AC

【答案解析】：在国际外汇市场上，日元、瑞士法郎、加元等大多数外汇的汇率都采用直接标价法。欧元、英镑、澳元等采用间接标价法。

92.关于股票期权的描述，以下说法正确的是（）。

A.股票认购期权是指股票看涨期权

B.股票认购期权是指股票看跌期权

C.股票认沽期权是指股票看涨期权

D.股票认沽期权是指股票看跌期权

【正确答案】：AD

【答案解析】：看涨期权的买方享有选择购买标的资产的权利，所以看涨期权也称为买权、认购期权。看跌期权的买方享有选择出售标的资产的权利，所以看跌期也称为卖权、认沽期权。

93.对于持有固定收益资产的投资者来说，理论上（）。

A.投资者资产价值随市场利率上升而下降

B.投资者资产价值随市场利率上升而上升

C.投资者资产价值随市场利率下降而上升

D.投资者资产价值随市场利率下降而下降

【正确答案】：AC

【答案解析】：固定收益资产的价值与市场利率成反比。

94.关于期权的描述，下列说法正确的是（）。

A.场内期权的标的资产可以是现货资产，也可以是期货合约

B.期货期权通常在场内交易

C.美式期权的买方在到期前的任何交易日都可以行权

D.欧式期权的买方只能在到期日行权

【正确答案】：ABCD

【答案解析】：本题考查期权的相关知识。交易所期权，即场内期权可以是现货期权，也可以是期货期权。但为履约方便，期货期权应该在相关期货交易所上市交易。美式期权，是指期权买方在期权到期日前（含到期日)的任何交易日都可以行使权利的期权。欧式期权，是指期权买方只能在期权到期日行使权利的期权。

95.在我国，期货交易所可以对会员的持仓实施全部或部分强行平仓的情形有（）。

A.结算准备金余额小于零，且未能在规定时限内补足

B.持仓量超出其限仓标准的80%以上

C.因违规受到交易所强行平仓处罚

D.根据交易所的紧急措施应予以强行平仓

【正确答案】：ACD

【答案解析】：本题考查强制平仓的情况。我国境内期货交易所规定，当会员(客户)出现下列情形之一时，交易所有权对其持仓进行强行平仓。

⑴会员结算准备金余额小于零，未未能在规定时限内补足的。

⑵客户、从事自营业务的交易会员的持仓量超出其限仓规定。

⑶因违规受到交易所强行平仓处罚的。

⑷根据交易所的紧急措施应予强行平仓的。

⑸其他应予强行平仓的。

96.以下属于我国期货交易所会员享有的权利的有（）。

A.参加会员大会，行使表决权

B.组织和监督期货交易

C.按规定转让会员资格

D.联名提议召开临时会员大会

【正确答案】：ACD

【答案解析】：本题考查交易所会员的权利。交易所会员的基本权利包括：参加会员大会，行使表决权、申诉权;在期货交易所内进行期货交易，使用交易所提供的交易设施、获得期货交易信息和服务;按规定转让会员资格，联名提议召开临时会员大会等。

97.发起方为近端买入、远端卖出的外汇掉期交易中（）。

A.近端掉期全价=即期汇率的做市商卖价+近端掉期点的做市商卖价

B.远端掉期全价=即期汇率的做市商卖价+远端掉期点的做市商买价

C.近端掉期全价=即期汇率的做市商买价+近端掉期点的做市商买价

D.远端掉期全价=即期汇率的做市商买价+远端掉期点的做市商卖价

【正确答案】：AB

【答案解析】：本题考查外汇掉期的报价。

在外汇掉期交易中，如果发起方近端买入、远端卖出，则近端掉期全价=即期汇率的做市商卖价+近端掉期点的做市商卖价，

远端掉期全价=即期汇率的做市商卖价+远端掉期点的做市商买价；

如果发起方近端卖出、远端买入，则近端掉期全价=即期汇率的做市商买价+近端掉期点的做市商买价，

远端掉期全价=即期汇率的做市商买价+远端掉期点的做市商卖价。

98.关于期货跨品种套利的描述，下列说法正确的有（）。

A.当小麦期货价格高出玉米期货价格的程度远大于正常价差时，可买入小麦期货合约、同时卖出玉米期货合约进行套利

B.当小麦期货价格高出玉米期货价格的程度远小于正常价差时，可卖出小麦期货合约、同时买入玉米期货合约进行套利

C.当小麦期货价格高出玉米期货价格的程度远小于正常价差时，可买入小麦期货合约、同时卖出玉米期货合约进行套利

D.当小麦期货价格高出玉米期货价格的程度远大于正常价差时，可卖出小麦期货合约、同时买入玉米期货合约进行套利

【正确答案】：CD

【答案解析】：本题考查跨品种套利。由于受市场、季节、政策等因素的影响。这些相关联的商品之间的比值关系又经常偏离合理的区间，表现为一种商品被高估，另一种被低估，或者相反，从而为跨品种套利带来了可能。在此情况下，交易者可以通过期货市场卖出被高估的商品合约，买入被低估的商品合约进行套利，等有利时机出现后分别平仓，从中获利。

99.由于股指期货具有（）的特点，因此它常常被用来作为组合管理的工具。

A.流动性好

B.交易成本低

C.可对冲风险

D.预期收益高

【正确答案】：AB

【答案解析】本题考查股指期货的特点。相对于现货市场，股指期货具有流动性好、交易成本小、对市场冲击小等特点。可以利用股指期货与股票、股票组合等其他金融工具构建各种灵活的组合方式，以实现经营目的。

100.关于国债期货基差交易策略的描述，下列说法正确的是（）。

A.基差多头策略即买入现货、卖出期货

B.基差空头策略即卖出现货、买入期货

C.基差多头策略即卖出现货、买入期货

D.基差空头策略即买入现货、卖出期货

【正确答案】：AB

【答案解析】：本题考查国债期货基差策略。买入基差(基差多头)策略，即买入国债现货、卖出国债期货，待基差扩大平仓获利。卖出基差(基差空头)策略，即卖出国债现货、买入国债期货，待级差缩小平仓获利。

三、判断题（共20题，每小题0.5分，共10分）不选、错选均不得分。101.期权有效期内的内涵价值总是大于零。

【正确答案】：错

【答案解析】：本期考查期权的内在价值，期权有效期内的内涵价值，总是大于零。

102.目前，全球所有期货交易所都是非营利性的会员制法人。

【正确答案】：错

【答案解析】：本题考查期货交易所。

期货交易所的组织形式一般分为会员制和公司制两种。

103.涨跌停板制度限制了每一交易日的价格波动幅度，同时，也将交易所、会员和客户的损失控制在相对较小的范围内。

【正确答案】：对

【答案解析】：本题考查涨跌停板制度，涨跌停板制度的实施，能够有效减缓、抑制一些突发性事件和过度投机行为对期货价格的冲击造成的狂涨暴跌，减小交易当日的价格波动幅度，会员和客户的当日损失也被控制在相对较小的范围内。

104.一般来说，设定的止损价格不能过于接近当时的市场价格，且离市场价格越远越好。

【正确答案】：错

【答案解析】：本题考查止损止令。止损单中的价格一般不能太接近于当时的市场价格，以免价格稍有波动就不得不平仓；但也不能离市场价格太远，否则易遭受不必要的损失。

105.假设当前6月和9月的欧元兑美元外汇期货价格分别为1.3500和1.3512。10天后，期货价格分别变为1.3514和1.3529，则价差扩大了3个点。

【正确答案】：对

【答案解析】： 本题考查期货价差。当前价差=1.3512-1.3500=0.0012,10天价差=1.3529-1.3514=0.0015，因此价差扩大了3个点。

106.为了防止价格波动幅度过大，国内外股指期货交易都对每日价格波动实行涨跌停板制度。

【正确答案】：错

【答案解析】：本题考查股指期货。涨跌停板制度是每日价格最大波动限制制度。为防止价格大幅度波动所引发的风险，国际上通常对股指期货交易规定每日价格最大波动限制。但并非所有交易所都采取每日价格波动限制，例如我国香港地区的香港恒生指数期货、英国的Fr-SE100指数期货交易就没有此限制。

107.短期利率期货品种中包括欧洲美元期货。

【正确答案】：对

【答案解析】：本题考查利率期货。短期利率期货合约的标的主要是短期利率和存单，期限不超过1年。国际市场较有代表性的期货品种有3个月欧洲美元期货、3个月银行间欧元拆借利率期货、3个月英镑利率期货等。

108.期权的选择权对期权买卖双方是对等的，即买方和卖方均享有选择买入或卖出标的资产的权利。

【正确答案】：错

【答案解析】：本题考查期权。期权的买卖双方权利与义务不对等.买方拥有选择权，而卖方只有履约义务而无相应权利。

109.在我国，建立和完善期货保证金监控机制，及时发现并报告期货保证金风险状况， 配合期货监管部门处置风险事件等工作由中国期货市场监控中心完成。

【正确答案】：对

【答案解析】：本题考查期货市场监控中心的职责。中国期货市场监控中心建立和完善期货保证金监控机制，及时发现并报告期货保证金风险状况，配合期货监管部门处置风险事件。

110.若某套利者预期两个期货合约的价差将缩小，买入其中价格较高的合约，同时卖出价格较低的合约，则该套利者的操作方式称为卖出套利。

【正确答案】：错

【答案解析】：本题考查卖出套利的概念。如果套利者预期两个或者两个以上相关期货合约的价差将缩小，套利者可通过卖出其中价格较高的合约，同时买入价格较低的合约进行套利，我们称这种套利为卖出套利。

111.投资者买入IF1503，卖出IF1506，以期持有一段时间后进行反向交易获利，属于股指期货反向套利。

【正确答案】：错

【答案解析】：本题考查股指期货跨期套利的概念。跨期套利是在同一交易所同一期货品种不同交割月份期货合约间的套利。同一般的跨期套利相同，股指期货跨期套利是利用不同月份的股指期货合约的价差关系，买进（买出）某一月份的股指期货的同时卖出（买进）另一月份的股股指期货合约，并在未来某个时间同时将两个头寸平仓了结的交易行为。

112.中国金融期货交易所5年期国债期货的可交割国债票面利率小于3%时，其转换因子大于1。

【正确答案】：错

【答案解析】：中国金融期货交易所5年期国债期货的可交割国债票面利率小于3%时，其转换因子小于1。

113.在不考虑交易成本和行权费等费用的情况下，期权到期时，如果标的资产价格高于执行价格，看涨期权多头盈利，且盈利随标的资产价格上涨而增大。

【正确答案】：对

【答案解析】：在不考虑交易成本和行权费等费用的情况下，期权到期时，如果标的资产价格高于执行价格，看涨期权多头盈利，且盈利随标的资产价格上涨而增大。

114.在期货市场上，结算部门的主要职能是提供价格行情信息。

【正确答案】：错

【答案解析】：结算部门在每日交易结束后，按当日结算价对交易者结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少保证金。证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务，应当提供期货行情信息

115.股票组合的β系数可通过构成组合的股票的β系数算术平均值计算得到。

【正确答案】：错

【答案解析】：股票组合的β系数可通过构成组合的股票的β系数加权平均值计算得到。

116.中国金融期货交易所推出的国债期货交易采用现金交割。

【正确答案】：错

【答案解析】：中国金融期货交易所推出的国债期货交易的股票指数期货合约采用现金交割。

117.假设其它条件相同，实值期权、虚值期权和平值期权中，虚值期权的时间价值最小。

【正确答案】：错

【答案解析】：假设其它条件相同，实值期权、虚值期权和平值期权中，虚值期权的时间价值最大。

118.国债期货卖方在交割时拥有可交割债券的选择权。

【正确答案】：对

【答案解析】： 由于期货合约的卖方拥有可交割国债的选择权，卖方一般会选择最便宜、对己方最有利、交割成本最低的可交割国债进行交割，该债券就是最便宜可交割债券。

119.买进看跌期权可达到为所持标的资产空头保险的目的，因此期权费也被称为保险费。

【正确答案】：错

【答案解析】：买进看跌期权可达到为所持标的资产空头保险的目的，因此期权费也被称为保险费。不只是“看跌期期权”的“空头”。

120.在期权到期时，若不考虑交易成本和行权费等，当标的资产价格低于执行价格时，看涨期权空头盈利最大，且其盈利数额等于期权的权利金。

【正确答案】：对

【答案解析】：买入看涨期权到期日价值=max（股票市价-执行价格，0），买入看涨期权净损益=买入看涨期权到期日价值-期权价格，空头看涨期权净损益=到期日价值+期权价格=期权价格-max（股票市价-执行价格，0），由此可知，由于max（股票市价-执行价格，0）的最小值为0，因此，空头看涨期权的最大净收益为期权价格。

四、综合题（共20题，每小题1分，共20分）以下备选项中只有一项最符合题目要求，不选、错选均不得分。

121.12月1日，某小麦贸易商与某面粉厂签订出售一批小麦的合同，以次年3月份小麦期货价格为基准，以高于期货价格10元/吨的价格作为现货交收价格。同时该贸易商进行套期保值，以2220元/吨的价格卖出次年3月份小麦期货合约，此时小麦现货价格为2210元/吨。次年2月12日，该贸易商实施点价，以2600元/吨的期货价格为基准价，进行实物交收，同时以该期货价格将期货合约对冲平仓。此时现货价格为2540元/吨。则该贸易商（）。（合约规模10吨/手，不计手续费等费用）

A.期货市场盈利380元/吨

B.与面粉厂实物交收的价格为2590元/吨

C.结束套期保值时该贸易商的基差为-60元/吨

D.通过套期保值操作，小麦的售价相当于2230元/吨

【正确答案】：D

【答案解析】：本题考查基差交易。点价交易是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定双方买卖现货商品的价格的定价方式。本题中，以改年3月份小麦期货价格为基准，以高于期货价格10元/吨的价格作为现货交收价格，所以小麦的售价相当于2220+10=2230（元/吨）。

122.9月10日，白糖现货价格为5700元/吨，我国某糖厂决定利用国内期货市场为其生产的5000吨白糖进行套期保值。该糖厂在11月份白糖期货合约上的建仓价格为5650元/吨。10月10日，白糖现货价格跌至5310元/吨，期货价格跌至5220元/吨该糖厂将白糖现货售出，并将期货合约对冲平仓。该糖厂套期保值效果是（）（合约规模10吨/手，不计手续费等费用）。

A.不完全套期保值，有净亏损

B.通过套期保值操作，白糖的实际售价为5740元/吨

C.期货市场盈利260元/吨

D.基差走弱40元/吨

【正确答案】：B

【答案解析】：本题考查基差变动与卖出套期保值。现货价格下跌了390元/吨，期货价格下跌了430元/吨，所以基差走强40元/吨。期货市场盈利430元/吨，现货市场亏损390元/吨。通过套期保值，该糖厂白糖的实际售价相当于是；现货市场实际销售价格+期货市场每吨盈利

=5310+430=5740元/吨。

123.某客户开仓卖出大豆期货合约30手，成交价格为3320元/吨，当天平仓10手合约，成交价格为3350元，当日结算价格为3350元/吨，收盘价为3360元/吨，大豆的交易单位为10吨/手，交易保证金比例为8%，则该客户当日持仓盯市盈亏为（）元。（不计手续费等费用）

A.6000

B.-6000

C.8000

D.-8000

【正确答案】：A

【答案解析】：本题考查当日持仓盯市盈亏的计算.盯市盈亏，即每个交易日结束后，对所有客户的持仓根据结算价进行结算，有盈利的划入，有亏损的划出。本题中，开仓卖出30手，平仓10手，则持仓20手。盯市盈亏用结算价进行结算，当日持仓盯市盈亏=Σ[（当日结算价-买入成交价）买入手数合约乘数]所以，盯市盈亏为:(3350-3320)2010=6000元。

124.某美国交易者发现6月期欧元期货与9月期欧元期货间存在套利机会。2月10日，买入100手6月期欧元期货合约，价格为1.3506美元／欧元，同时卖出100手9月期欧元期货合约，价格为1.3566美元／欧元。5月10日，该交易者分别以1.3446美元／欧元和1.3481美元／欧元的价格将手中合对冲。则该交易者在9月期欧元期货交易中盈利（）美元。（每张欧元期货合约为12.5万欧元）

A.75000

B.-75000

C.31250

D.-31250

【正确答案】：C

【答案解析】：本题考查期货价差套利。在整个套利过程中，亏损：（1.3506-1.3446)=75000.盈利:(1.3566-1.3481)10O12.5=106250。所以，该交易者在9月期欧元期货交易中盈利:10625-750=31250(美元）。

125.在我国燃料油期货市场上，买卖双方申请期转现交易。若在交易所审批前一交易日，燃料油期货合约的收盘价为2460元/吨，结算价为2450元/吨，若每日价格最大波动限制为±5%，双方商定的平仓价可以为（）元/吨。

A.2325

B.2575

C.2350

D.2580

【正确答案】：C

【答案解析】：本题考查每日价格最大波动限制。每日价格波动最大限制一般是以合约上一交易日的结算价为基准确定。涨停板=245(1+5%)=2572.5。跌停板=2450(1-5%)=2327.5。

126.7月30日，某套利者卖出30手堪萨斯交易所12月份小麦合约的同时买入30手芝加哥期货交易所12月份小麦合约，成交价格分别为1280美分/蒲式耳和1270美分/蒲式耳。9月10日，同时将两交易所的小麦期货合约全部平仓，成交价格分别为1285美分/蒲式耳和1279美分/蒲式耳。该套利交易（）美元。（每手5000蒲式耳，不计手续费等费用）

A.盈利6000

B.盈利21000

C.亏损6000

D.亏损21000

【正确答案】：A

【答案解析】：本题考查期货套利。7月30日建仓时的价差=1280-1270=10,，月10日平仓时的价差=1285-1279=6，价差缩小，套利结果=10-6=4美元/蒲式耳。因此，该套利交易盈利=43O5000=100=6000美元。

127.某中国公司有一笔100万美元的货款，3个月后有一笔200万美元的应收账款，同时6个月后有一笔100万美元的应付账款到期。在掉期市场上，USD/CNY的即期汇率为6.1243/6.1253，3个月期USD/CNY汇率为6.1234/6.1244，6个月期USD/CNY汇率为6.1211/6.1222。如果该公司计划用一笔即期对远期掉期交易与一笔远期对远期掉期来规避汇率风险，则交易后公司的损益为（）。

A.-0.07万美元

B.-0.07万人民币

C.0.07万美元

D.0.07万人民币

【正确答案】：B

【答案解析】：本题考查外汇掉期。即期对远期掉期交易:以6.1253汇率买入即期美元期货100万美元，同时以6.1234汇率卖出3个月美元期货合约100万美元，盈利=(6.1234-6.1253)1000000=-1900元人民币。远期对远期掉期交易:以6.1234汇率卖出3个月美元期货100万美元，同时以6.1222汇率买入6个月美元期货100万美元，盈利=(6.1234-6.1222)1000000=1200元人民币.因此，投资者总共盈利=-1900+1200=-700元人民币。

128.假设套利者认为某期货交易所相同月份的铜期货和铝期货价差过大，于是卖出铜期货的同时买入铝期货进行套利交易，交易情况如下表所示，则该套利者的交易盈亏状况为（）。（交易单位：5元/吨）

A.盈利25000元

B.亏损25000元

C.盈利100000元

D.亏损100000元

【正确答案】：A

【答案解析】： 本题考查期货套利。3月1日价差=43730-11080=32650元/吨，3月8日价差=43880-11330=32550元/吨，价差缩小100，因此，套利结果=32650+(-32550)=100(元/吨），该套利可以获得净盈利=10Ox5x50=25000(元)。

129.X公司希望以固定利率借入人民币，而Y公司希望以固定利率借入美元，而且两公司借入的名义本金用即期汇率折算都为1000万人民币，即期汇率USD/CNY为6.1235。市场上对两公司的报价如下：

公司 人民币 美元

X公司 5.5% 3%

Y公司 6% 4.5%

X、Y两公司进行货币互换，平均分配互换带来的利益。若不计银行的中介费用，则X公司能借到人民币的利率为（）。

A.3.5%

B.4%

C.5%

D.6%

【正确答案】：C

【答案解析】： 与Y公司相比，x公司的美元贷款有比较优势，因为x公司的美元贷款利率比Y企业的美元贷款利率低1.5%，而人民币贷款利率低0.5%。因此，美元贷款利率差-人民币贷款利率差=1%。因此，X公司、Y公司双方的借贷总成本降低1%，各自能够降低0.5%,所以X公司能借到人民币的利率为5%。

130.某日，沪深300现货指数为3600点，市场年利率为6%，年指数股息率为1%。若不考虑交易成本，三个月后交割的沪深300股指期货的理论价格为（）点。

A.3645

B.3663

C.4608

D.3650

【正确答案】：A

【答案解析】： 本题考查股指期货合约的理论价格。F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)/3651]=3600[1+(6%-1%)90/3651]=3645。

131.某套利者认为豆油市场近期供应充足、需求不足导致不同月份期货合约出现不合理价差，打算利用豆油期货进行熊市套利。交易情况如下表所示，则该套利者的盈亏状况为（）。（交易单位：10吨/手）

A.盈利10000元

B.亏损10000元

C.盈利5000元

D.亏损5000元

【正确答案】：B

【答案解析】：本题考查熊市套利的计算方式。由题可知:2月1日卖出3月份豆油合约，价格为5640元/吨，2月9日买入3月份豆油合约，价格为5620元/吨。因此，盈利:5640-5620=20(元/吨)。2月1日买入5月份豆油合约，价格为5710元/吨，2月9日卖出5月份豆油合约，价格为5670元/吨。因此，亏损5710-5670=40（元/吨)。最终结果:亏损20元/吨，总亏损:20元/吨x50手x10吨/手=10000(元）。

132.投资者持有50万欧元，担心欧元对美元贬值，于是利用3个月后到期的欧元期货进行套期保值，建仓价格（EUR/USD）为1.3250。此时，元（EUR）兑美元（USD）即期汇率为1.3232。3个月后，欧元兑美元即期汇率为1.2006，该投资者欧元期货合约平仓的价格（EUR/USD）为1.2003。该投资者在现货市场（）万美元，在期货市场（）万美元。（不计手续费等费用）

A.获利6.13，损失6.235

B.损失6.13，获利6.235

C.获利6.235，损失6.13

D.损失6.235，获利6.13

【正确答案】：B

【答案解析】：欧元兑美元即期汇率下降，欧元贬值，因此在现货市场损失：(1.3232-1.2006)50=6.13(万美元)货市场获利：(1.3250-1.2003)50=6.235（万美元）

133.某一篮子股票组合与道琼斯指数构成完全对应，其当前市场价值为75万美元，且预计一个月后可收到5000美元现金红利。此时，市场利率为6%，道琼斯指数为15000点，三个月后交割的E-mini道琼斯指数期货为15200点。（E-mini道琼斯指数期货合约的乘数为5美元）交易者认为存在期现套利机会，在买进该股票组合的同时，卖出10张E-mini道琼斯指数期货合约。三个月后，该交易者将E-mini道琼斯指数期货头寸平仓，同时将一篮子股票组合对冲，则该笔交易（）美元（不考虑交易费用）。

A.亏损3800

B.亏损7600

C.盈利3800

D.盈利7600

【正确答案】：C

【答案解析】：5万美元相当于15000指数点;利息为15000x6%x3/12=225点，红利5000美元相当于100个指数点，再计剩余两个月的利息为100x6％2/12等于一个指数点，本利和共计为101个指数点，净持有成本为225-101=124个指数点，该远期的合理价格应为15000+124=15124点，这笔利润正是实际期价与理论期价之差（15200-15124)50=3800美元。

134.TF1512期货价格为98.700，若对应的最便宜可交割国债价格为99.900，转换因子为1.0103。至TF1512合约最后交割日，该国债资金占用成本为1.5481，持有期间利息收入为1.5085，则TF1512的理论价格为（）。

【正确答案】：A

【答案解析】：

135.某投资机构有500万元资金用于股票投资，投资200万元购入A股票，投资200万元购入B股票，投资100万元购入C股票，三只股票价格分别为40元、20元、10元，β系数分别为1.3、0.8、1，则该股票组合的β系数为（）。

A.0.8

B.0.9

C.1.04

D.1.3

【正确答案】：C

【答案解析】：β=200/5001.3+200/5000.8+100/5001=1.04.

136.某机构持有价值为1亿元的中国金融期货交易所5年期国债期货可交割国债，该国债的基点价值为0.06045元；5年期国债期货（合约规模100万元）对应的最便宜可交割国债的基点价值为0.06532元，转换因子为1.0097。根据基点价值法，该机构为对冲利率风险，应选用的交易策略是（）。

A.做多国债期货合约93手

B.做多国债期货合约107手

C.做空国债期货合约93手

D.做空国债期货合约107手

【正确答案】：C

【答案解析】：由于机构持有的是国债，所以在期货市场上应做空国债期货合约，现货与期货的交易方向应该相反，这样才能达到规避风险的目的。对冲所需国债期货合约数量=债券组合的基点价值二期货合约的基点价值。其中期货合约的基点价值=最便宜可交割国债的基点价值除以其转换因子，将题目中的数据带入后，可得出做空国债期货合约的数量是93手。

137.某股票当前价格为90.00港元，其看跌期权A的执行价格为110.00港元，权利金为21.50港元；另一股票当前价格为65.00港元，其看跌期权B的执行价格和权利金分别为67.50港元和4.85港元，比较A、B的时间价值（）。

A.A大于B

B.A小于B

C.A等于B

D.条件不足，不能确定

【正确答案】：B

【答案解析】：本题考查时间价值的计算。看涨期权的内涵价值=标的资产价格-执行价格；看跌期权的内涵价值=执行价格-标的资产价格；时间价值=权利金-内涵价值。本题中，A期权时间价值为21.5-(110-90)=1.5港元。B期权时间价值为4.85-(67.5-65)=2.35港元。

138.TF1603合约价格为98.715，若其可交割券2013年记账式附息（八期）国债价格为100.2800，转换因子为1.0110，则该国债的基差为（）（保留四位小数）。

A.100.2800-98.715×1.0110=0.4791

B.100.2800-98.175=1.5650

C.100.2800×1.0110-98.715=2.6681

D.100.2800÷1.0110-98.715=0.4739

【正确答案】：A

【答案解析】： 本题考查国债基差的计算。国债基差=国债王货价格-国债期货价格转换因子。

139.某交易者以0.102美元/磅卖出11月份到期、执行价格为235美元/磅的铜看跌期货期权。期权到期时，标的铜期货价格为230美元/磅，则该交易者到期净损益为（）美元/磅。（不考虑交易费用和现货升贴水变化）

A.5.102

B.5

C.4.898

D.-5

【正确答案】：D

【答案解析】：本题考查卖出看跌期权的损益计算。230-235=-5。

140.某交易者以1.84美元/股的价格卖出了10张执行价格为23美元/股的某股票看涨期权。如果到期时，标的股票价格为25美元/股，该交易者的损益为（）美元。（合约单位为100股，不考虑交易费用）

A.200 B.160 C.184 D.384

【正确答案】：B

【答案解析】：考查期权盈亏计算。每股期权价格为1.84美元，为成本，到期成交时每股增2元为亏损。所以计算为（2-1.84）x100x10=160。