基金E课堂｜为什么你买基金亏钱，原因在这里！ 为什么基金赚钱股票亏钱

公募基金是适合百姓理财的好工具，越来越多的投资者选择了公募基金。基金适合长期持有，我们设立基金E课堂，用一系列历史数据、一张张图表，与广大投资者一起分享基金投资知识和投资理念。

“这么多基金，买哪类呢？”“买的基金不知道为什么又亏了？”“是要继续拿着，还是要止损呢？”

在生活中我们通过上班、努力工作来获得劳动收入，除此之外，我们通过投资股票、债券、黄金等资产获得财产性收入，使劳动积累的收入保值增值。

然而，面对让人眼花缭乱的各类资产，我们该如何选择呢？不同类别资产的收益情况是怎么样的呢？如何避免亏损、实现可观的盈利呢？

哪类资产收益较高？

国内的证券市场时间较短，我们回顾一下美国1890年至2023年的历史数据，在这130年间，美国CPI年均上涨2.6%，无论投资于股票、长期国债这类金融资产，还是黄金、原油、或者房地产这类实物资产，都可以跑赢通胀。其中，股票年化收益率最高，达到9.5%，10年期国债为4.7%，黄金、原油、房地产的年化收益率略高于通胀，分别为3.5%、3.0%和3.2%。

股票长期收益率显著高于其他资产，财富增值效应遥遥领先。1890年将1美元投资于标普综合指数，2000年将变成3.88万美元，到了2023年增至12.8万美元。同样的1美元投资于10年期国债，2023年只能变成395美元，投资于黄金只有85美元，投资于房地产也只有62美元。

股票的收益来自于企业盈利，而企业盈利又基于经济的持续发展。

投资股票类资产的方式主要有两个：

一是直接买卖股票，但一般个人投资者受限于专业知识、资金大小、时间精力等因素，这种方式的风险很大；

另一种方式是通过股票型公募基金产品来投资，这类产品具有专业管理、分散风险、严格监管、信息透明等特点，能够让投资者用较小的资金参与股票的投资。

展望未来数十年，中国经济将依托超大规模市场优势和内需潜力，在科技创新战略引领下，保持高质量持续增长态势，同时，股票发行注册制和常态化退市机制将进一步提升中国股市的活力和质量。长期投资于中国股票类资产，可以较好地战胜通胀、获得较好的收益。

赚钱≠每年都赚钱

股票资产风险较大、投资收益也较高，主要投资于股票的股票型基金，虽然可以通过分散投资降低一部分组合波动，但基金净值还是会涨涨跌跌。对于追求“安全第一”的投资者来说，非常关心买了股票型基金会不会亏钱。

未来无法预知，但我们可以站在当前时点，让过去10年的数据说话。在2011-2023年这10年间，中证主动式股票型基金指数（可看作是主动管理类股票型基金的加权平均表现）年化收益率为10%，累计收益率达165%。

但是，持有10年可以赚到本金1.65倍的收益，并不代表其中的每一年都是赚钱的。这是因为年化收益率是一个平均的概念，如下图所示，在2011年、2016年和2018年，如果我们年初买入、年末卖出，不但赚不到钱，还会亏损10%以上。

因此，基金投资短期存在亏损风险，即使有些股票基金达到了10倍以上的收益，也不是每一年都赚钱。

持有多久能不亏钱？

既然赚钱≠每年都赚钱，那么在经济环境稳定向好的大环境下，那么对于买了主动股票型基金的投资者来说，怎么才能减少亏损或者不亏损呢？有没有简单有效的方法？

还是先来看一下历史情况。从2011年4月1日，到2023年3月31日，股市经历了数次大涨大跌，我们选取了315只成立满10年的主动股票型基金和偏股混合型基金，计算每个交易日买入其中任意一只基金，并持有1个月的收益率，结果显示，在全部样本中，有56.8%是赚钱的（收益率>0），而43.2%是亏钱的（收益率

大家都玩过抛硬币的游戏，理论上正面和反面出现的概率都是50%。如果持有的时间太短，买基金亏钱还是赚钱，就跟抛硬币的概率差不多，充满了不确定性。如果买入持有1个月和3个月，不亏钱的概率都只有50%多。对于厌恶亏损的我们来说，这个概率实在太低。

所以我们进一步拉长持有期，计算持有6个月、9个月、1年、2年……乃至10年的收益率。根据计算结果，可以画出下面这条曲线：随着持有时间增加，赚钱概率提高。

当持有期提高到3年，不亏损概率已经显著提高到了80%；持有5年时，不亏损概率超过了90%，持有6年以上，不亏损的概率达到了96.3%。因此，坚持长期持有，是避免承担实际亏损最简单的方式。

数据来源：1、易方达互联网投教基地，OurWorldinData, MeasuringWorth, Robert Shiller, EIA, FRED, CEIC，中金公司研究部，wind；

2、《大类资产投资回报》表中数据采集于美国市场，各资产收益均按1890年为基年折算为定基指数，其中美国股票按照S&P Composite Stock Index+成分股分红进行折算；10年期美国国债按照10年期国债利息+资本利得进行折算；房价使用的是美国Case-Shiller房价指数；《中证主动式股票基金指数历年收益率》和《持有越久，不亏损的概率越高》两表中数据采集于中国市场。

3、指数历史表现不预示未来，基金有风险，投资需谨慎，我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展所有阶段。

（推广）