对冲基金策略解析篇四：相对价值套利策略 积少成多“捡芝麻”相对价值策略（(Relative value strategy）是利用相关联资产之间的定价误差，建立多... 

来源：雪球App，作者： 朝云Rosa，（https://xueqiu.com/4623868360/134226973）

相对价值策略（(Relative value strategy）是利用相关联资产之间的定价误差，建立多空头寸以套取定价恢复正常的价差收益。其基本原理是：由于一些特殊原因，导致市场对某种资产的定价出现扭曲，当一种资产的价值被高估，而另一种相关联资产的价值被低估的时候，可以通过买入低估的资产，卖空高估的资产，直至二者的价格趋于收敛而平仓，从而获取价差收益。

海外对冲基金中常见的相对价值策略主要包括三大类：股票市场中性、可转换证券套利和固定收益套利。国内相对价值策略可以分为套利策略、市场中性策略和相对价值复合策略。

Eurekahedge研究统计了1999年12月至2018年6月期间，全球对冲基金十大策略收益风险表现，用数据证明：相对价值策略（不含套利策略）及套利策略的最大优势是低波动率和高夏普比率。

在国内对冲基金领域，相对价值策略收益水平在日常并不起眼，但当股票市场表现不佳时由于其与市场走势的低相关性，仍能以稳健的风格凸显“自我”。统计数据显示，2018年A股全年单边下跌，沪深300跌幅达-25.31%，而相对价值策略仍能取得3.51%的正收益，在八大策略私募产品中排名第二，仅次于“危机阿尔法”管理期货策略。

对国内相对价值的三种子策略——市场中性、套利与复合策略，