净值全面回血！债券基金还能买吗？债市未来怎么看？

经历了去年四季度的债市流动性危机，今年的债市一扫阴霾，相比于这端的股市可谓是扬眉吐气。债券市场强势逆向，不少债券型基金也逐步“收复失地”，根据中国证券报的统计，截至5月23日，在全市场5393只债券型基金中，共5064只取得正收益，占比超九成。仅23日当天，就有2841只债基创下今年以来基金净值新高（不同份额分开计算，基金过往业绩不预示未来表现）。

那么，债市未来还能继续涨吗？现在买债基，会不会已经晚了？

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债市为何走牛？未来如何演绎？

近期债市为何回暖？

综合机构分析，本轮债市走牛主要源于几大因素的共振：

第一，经济弱修复进度不及预期，市场对经济复苏预期下修，随着高频数据不断验证，利率中枢下移。

经济基本面的变化对债市的影响重要且复杂，一般来讲，当信息综合反映经济逐步进入收缩阶段时，市场的投资回报率预期会降低，更倾向中低风险类资产；此外，市场利率有望下降，债券收益率下行，导致债券价格上涨。这就是投资人常听到的“经济走弱买债券”的道理。 

华泰证券认为，今年1-3月，经济整体处于疫后恢复期，积压的需求集中释放，债市始终对经济复苏有一定担忧情绪。而四月开始，几大信号相继出现变化，4月经济数据全面低于预期，证实了经济处于“弱修复阶段”。这在一定程度上提升了投资者对于债市的信心。

与此同时，经济修复不及预期，权益市场偏弱，风险偏好降低，大类资产配置角度转向债市。

第二，部分银行存款利率下调，从资产比价角度更为利好债市。今年来，多家中小银行集中下调人民币存款利率，5月又有多家银行调降了通知存款与协定存款利率。对于普通投资者来说，存款利率下调意味着我们放在银行存钱的回报会变少，需要考虑新的理财方式，守护好自己的“钱袋子”。对于庞大的中低风险需求而言，此时债券类资产的投资性价比就更加凸显。 

第三，理财规模回升，银行自营买债需求仍在，资产荒延续，供需角度支撑债市。

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债市行情结束了吗？

在债市走牛一段时间后，投资者可能会担忧未来债市的走向，不少专业机构认为，债市短期可能有所扰动，长期可以相对乐观。信达证券认为，考虑未来政策放松的可能性也不能排除，调整空间也相对有限，基本面环境偏弱或仍将是市场的核心矛盾，收益率曲线牛平的态势或仍将持续。

短期来看，随着部分获利盘离场，债市可能会有波动，但这