珠宝首饰行业研究报告：国潮视角看黄金珠宝消费新机会 （报告出品方/作者： 长江证券 ，李锦、陈亮）报告要点:需求：兼具消费韧性和潜在弹性黄金珠宝具有投资与消费双重属性，同时...  黄金饰品销售术语

来源：雪球App，作者： 未来智库，（https://xueqiu.com/9508834377/176658611）

（报告出品方/作者：长江证券，李锦、陈亮）

需求：兼具消费韧性和潜在弹性

黄金珠宝具有投资与消费双重属性，同时金价的波动会影响消费性需求和投资性需求， 但从历史来看消费性需求整体相对较为稳定，从中国黄金珠宝协会跟踪的黄金首饰的销 量数据来看，相比于投资属性的金价，其保持了较高的需求稳定性，背后的核心或在于 在中国黄金珠宝消费具有较强的礼仪属性，消费性需求还是以婚庆及重要纪念日等相关 类节日为主，同时随着年轻化时尚化趋势，国内黄金珠宝企业镶嵌类、情景类产品开发 能力显著提升，可以更好的适应新的需求变化，由此奠定黄金珠宝消费的弹性增长空间。

弹性：国货品牌崛起，“国潮”产品需求爆发

基于国家经济实力和国际地位的提升，以及中国积累的代工制造技术基础、电商等渠道 对于国有品牌的营销能力的推动，国货品牌正加快崛起，珠宝亦然。80/90 后群体更具 国际化视野，对中国经济基础和文化的认同度更加深刻，在逐渐成为主要消费力量的当 下，更偏向于购买国货品牌。而黄金珠宝作为中国本土消费特色产品，同时可以很好的 与中国古文化进行结合，成为中国文化非常重要的载体，逐渐成为年轻人喜好的重要国 潮产品。随着国潮兴起，在文创金饰和生肖文化带动下，90 后也大举加入了春节“抢 金”热潮，逐渐成了黄金珠宝品类主要购买力，各品牌企业黄金珠宝文化产品销售火爆。

产品：把握年轻客群，着重时尚创新

对黄金珠宝企业而言，拓展消费力崛起的年轻用户群体和提升门店的销售转化率，而其 核心推动则主要依赖于更契合年轻人需求的产品创新。围绕着新场景各品牌企业已经开 始做出尝试性布局，我们预计随着产品的持续迭代和用户反馈的积累，有望打造出更加 贴合用户需求的产品，同时随着产品工艺的升级，产品的样式和设计感都有望进一步增 强，并结合中国古文化打造迎合年轻人的“国潮”系列产品，潜在增长空间有望打开。 其中周大福瞄准年轻消费，打造个性产品系列，推动多品牌运营；周大生围绕不同消费 场景，打造情景珠宝系列，并加大联名产品推出；老凤祥与豫园则主打国潮文化产品。

格局：品牌认知分化，龙头优势凸显

经历过去 10 年黄金珠宝连锁市场的持续竞争调整，头部企业的品牌影响力显著高于同 行，从 2017 年开始行业前五大龙头市场占有率加速提升；同时相比于其他传统行业龙 头，黄金珠宝行业龙头企业的品牌认知度已经较高，即意味着消费者进店概率更高。同 时龙头具有较强的门店拓展能力，且为了满足消费者