2023年中国金饰市场趋势洞察：黄金产品主导，“自戴”成消费主流 中国黄金线上购买

中国财富网讯 2023年第三季度中国金饰需求相较第二季度显著复苏。虽然国内金饰需求仍然存在下行风险，但本报告将重点关注市场机遇。

本年度金饰趋势洞察调研的主要结论包括：中国消费者愈发重视金饰的金融资产属性；黄金首饰领跑主要珠宝消费场景，并且在中国珠宝市场占据主导地位；“悦己”主义引领下，“自戴”成为金饰消费最重要的需求场景；绝大多数受访零售商表示看好金饰的未来发展。

中国金饰需求概况与展望

2023年前三季度，中国金饰需求仿佛坐了一场过山车。受春节假日销售热潮的推动，2023年第一季度金饰需求取得开门红，但第二季度需求大幅下滑，第三季度，中国经济增长反弹，疫情影响相对减弱，叠加稳定的国内金价，令该季度金饰需求环比显著反弹。消费者愈发关注黄金产品的保值属性——这也是推动第三季度中国金饰需求显著复苏的另一股重要力量。

我们预计，接下来的几个季度中国金饰需求将保持稳健（图1）。根据彭博预测中值提供的金价变化趋势、牛津经济研究院提供的基准情形宏观经济假设，以及对于其他宏观变量的假设，我们的量化模型认为未来金饰消费或相对稳健。

图1: 中国金饰消费有望保持稳健态势*

*我们的季度金饰模型包括三种主要驱动：上一季度GDP增长、本季度金价变化，以及上一季度结婚登记人数的变化。

数据来源：金属聚焦公司，彭博社，牛津经济研究院，世界黄金协会

还有一些因素也将发挥作用。

传统的春节与元旦黄金需求旺季将为四季度和一季度的金饰消费提供季节性支撑；国内各类促消费的政策有可能为金饰消费提供额外支持；仍处高位的储蓄意愿带来的保值储蓄需求（详见下文）；其次，按克计价的持续回归或促使零售商进一步加大推广大克重产品的力度，以提高利润率。但若未来金价维持高位，抑或再现不确定性，金饰需求则可能受到一定抑制。

金饰的金融属性得到重视

2023年的调研结果表明，黄金产品在中国珠宝零售商的库存中占据主导地位，按克计价模式持续回归。此外，金饰消费者日趋年轻化，零售商也在加大数字营销力度。

今年的调研则重点关注不同首饰类别对零售商销售额的贡献、它们在不同消费场景的表现，以及相关消费者类型。为确保洞察的全面性，我们对来自18个省、59座不同等级城市的496家零售商进行了线上问卷+线下深度访谈相结合的调研方式（附录1，图12）。

如前所述，日益增长的保值需求已成为消费者购买金饰的重要动力。主要原因在于，当前经济与往年相比增长放缓，各种不确定性导致居民储蓄意愿上升（图2）

图2: 消费者收入增长放缓，储蓄倾向急剧上升*

*根据中国人民银行季度居民调查结果确认居民储蓄倾向。所有数据每季度更新一次，最新数据截至2023年9月。

数据来源：国家统计局，世界黄金协会

调研结果也为这一结论提供支持。零售商称，与其他品类相比，金饰和投资类黄金产品日益受到消费者欢迎。2023年前七个月，黄金产品对珠宝销售额的贡献最大（图3）。

图3: 黄金产品成为今年零售商珠宝销售额的主要贡献来源

问：2023年迄今，各个品类对销售收入的贡献占比*

* 数据收集于2023年7月末。金饰产品包括24K和18/22K素金产品。

其他珠宝包括珍珠、宝石和玉石制品。

数据来源：中国黄金报社，世界黄金协会

近期与清博大数据合作开展的社交聆听结果亦为验证。当消费者在各种社交平台上提及“金饰”时，他们也会密切关注“金价”“价值储存”和“安全”等关键词 (图4)。与此同时，90后等年轻群体对于黄金的保值属性也愈发关注。而金饰具有双重属性：既是耀眼精致的配饰，也是储存财富保值的手段，既符合消费者的储蓄保值诉求，也能满足他们对美的追求。

图4: 消费者在互联网上提到“金饰”时，他们最关心什么？

社交平台上与关键词“金饰”相关的词云

数据来源：清博大数据，世界黄金协会

因此，强调金饰产品的金融属性，能够