黄金美元涨跌关系 黄金和美元涨跌关系图表

黄金美元涨跌关系 时间：2023-11-07 理论教育 版权反馈 【摘要】：对金价影响最大的是黄金的货币属性，其次是投资属性，影响最小的是商品属性。而黄金的投资属性，我们则需要从利率水平和资本流动情况去把握，毕竟利率是资产收益差的主要来源，而资本流动则是资金追逐投资收益的具体行动。

第四章黄金驱动分析的逻辑层次

本书第二章和第三章的策略主要针对的是高杠杆类黄金交易，比如黄金保证金交易和纸黄金交易，而本章的内容则主要针对杠杆较低水平的黄金交易，包括全额付款的投资性金条买卖。我们之前介绍的黄金交易系统针对的是短线投机交易，我们管理资金的5%用于这类短线交易，其他95%的资金我们会用于以基本分析为主的中长期交易，涉及的资产类别包括股票、黄金、外汇和期货、商品挂钩型基金等。所以，相对于短线交易而言，我们更倾向于中线交易，这才是资产增值的正途。因此，对于那些梦想暴富的投机者而言，短线交易并不是错误，只要你能够承受你设定的投资风险。不过，投机和投资的关键区别在于，两者不是一个级别上的，所以千万不要用杀鸡刀来杀牛。

从2002年开始，我们逐步增持黄金投资产品，这种战略性的持仓主要是基于黄金基本面的结构性变化。什么是结构性变化呢？这一名词经常出现于我们的交易分析报告中，与“非结构性变化”相对，指的是那种能够引起市场中长期变化的类型。对于黄金市场而言，某类事件虽然很重要，但其影响却并不是等同的，比如都是地缘政治事件的“9· 11”恐怖主义和此后的伦敦地铁爆炸案，前者引发的是结构性变化，而后者则是非结构性变化，所以前者使得黄金走势出现了长期向上趋势，而后者只是带来了金价的短暂飙升。

影响黄金价格的因素有很多，我们通常忽略那些极短期因素，比如心理和资金短期进出方面的因素，因为这些通常是技术交易者考虑的方面。在中长期交易中，我们重点考虑的是黄金的三重属性。“道生一，一生二，二生三……”黄金最根本的属性是商品属性，这是黄金最古老的属性，此后衍生出货币属性，在货币属性和商品属性的作用下衍生出投资属性。对金价影响最大的是黄金的货币属性，其次是投资属性，影响最小的是商品属性。也可以从影响的时间跨度上理解这三重属性的重要性：黄金的长期走势受到货币属性的制约；黄金的中期走势受到投资属性的制约；黄金的短期走势受到商品属性的制约。

那么，黄金的货币属性究竟体现在哪些具体方面呢，我们需要从哪些具体方面分析这一属性和其他属性呢？黄金的货币属性、投资属性和商品属性都可以分别从两个次级因素上去把握。具体而言，对黄金的货币属性，我们需要从地缘政治变动特别是大国战略沿革，以及经济增长尤其是大国经济稳定性出发去把握。而黄金的投资属性，我们则需要从利率水平和资本流动情况去把握，毕竟利率是资产收益差的主要来源，而资本流动则是资金追逐投资收益的具体行动。对于黄金的商品属性，我们需要从黄金饰品用金需要和工业用金需要入手去把握。下面我们列出黄金三重属性所对应的次级影响因素。

◇货币属性：①地缘政治；②经济增长。

◇投资属性：①利率水平；②资本流动。

◇商品属性：①金饰需求；②工业用金。

但是，仅仅掌握这六个次级影响因素还并不足以把握黄金的中长期变动趋势，我们还需要进行市场间分析，毕竟现在的金融市场是相互影响和作用的。约翰·墨菲在20年前提出市场间分析的时候，显得有点超前，今天则是市场间分析大行其道的时候。我们在《外汇交易圣经》一书中专门分析了世界主要股市指数和主要货币对之间的关系，这里我们将市场间分析涉及市场范畴扩大。

我们在分析黄金的货币属性时，需要同时了解外汇市场的动向。外汇市场的二分法是“美元”和“非美货币”，这其中蕴涵着一个“小太极”。欧元是非美货币板块的“龙头”，黄金的货币属性使得黄金与非美货币经常保持一致性，不过黄金有时也会走出独立行情，这是由于非美货币本身的信用稳定性也有问题。一切纸币都是信用货币，这是目前世界政治经济的特征，外汇市场的变化反映了信用货币之间相对稳定程度的变化，而各货币的金价变化则反映了它们相对于黄金的稳定程度变化。黄金是货币，这一规定源自天然，而纸币是货币则依赖于人为，所以外汇市场的变化从侧面体现了黄金的货币属性强弱。

在分析黄金的投资属性时，我们需要掌握股票市场的动向。股票市场是真正投资的重镇，在政治经济稳定的环境中，其长期复合回报率一直高于其他理财品种。当地缘政治和经济稳定时，黄金主要作为一种投资产品出现在金融市场。在政治和经济稳定时，股票市场是最大的投资场所，虽然外汇的交易量是股票市场的几十倍，但是外汇市场的主要作用不是投资，尽管外汇可以看作是国家发行的股票。当我们分析黄金的投资属性时，就必须关注股票市场的收益情况，比如北美三大股指、欧洲的主要股指、亚洲的主要股指等。当股票能够提供更高的扣减风险后的收益时，黄金作为投资的地位就会下降，资金会从其他市场包括黄金投资市场涌入股市。如果经济由于恶性通胀而出现下滑，公司的盈利能力下降，那么黄金极可能成为很好的通胀对抗投资品，由此看来黄金的投资属性依然扎根于其商品属性。

在分析黄金的商品属性时，需要关注黄金首饰的需求量变化和工业用金的变化，此时黄金走势与大宗商品期货走势的相关程度极高。所以，在分析黄金的商品属性时，需要关注期货市场的变化，主要是关注CRB指数原油和铜的走势等。

我们用图4－1将黄金中长期分析的要旨从里层到外层呈现出来，越是里面的因素越是重要，只有当里层的因素稳定或不发挥影响时，外层的因素才会主导金价走势。在本章接下来的部分里面，我们将深入地介绍如何去运用下面的“黄金驱动分析图”去捕捉金价的中长期变动。

图4－1 黄金驱动分析图

一、黄金驱动的逻辑层次

在本章的各个部分中，我们会反复提到前面出现的“黄金驱动分析图”，毕竟我们所有的黄金宏观交易思路都浓缩到这幅图中了，读者需要做的功课也就是完全熟悉这幅图。怎么样做到完全熟悉呢？第一，要全面和深入地理解这张图中所有术语的含义和体现的要素精义；第二，要将这个分析框架中的所有要素的相互关系弄清楚；第三，要将这个分析框架中的各个要素的现实运用方法搞清楚；第四，要将整个框架运用于一个最近的事件分析，一定要写出分析报告，做到有条理和有依据。

在本部分我们从一个较为综合的角度介绍下黄金三重属性的六个次级因素的内涵和相互关系。黄金三重属性下的六大次级因素如下：

（1）货币属性：①地缘政治；②经济增长。

（2）投资属性：①利率水平；②资本流动。

（3）商品属性：①金饰需求；②工业用金。

地缘政治和经济增长关乎黄金货币属性的显现。由于黄金作为货币的优点在于不依赖政治权力和商品的担保，所以当地缘政治动荡或经济形势恶化时，黄金很容易恢复货币的角色。不少经济学人认为恢复金本位的抱负不符合现代经济高速增长的特点，也不利于主动地管理经济，但是不可否认的一点是黄金始终是动荡时期的锚，虽然稳定时期可以将黄金置之不理，但是动荡时期的黄金价值不是人为可以规定的。在地缘政治稳定时期，由何种媒介担任商品交换和流通是可以人为规定的；在经济稳定时期，由何种媒介担任商品交换和流通也是可以人为规定的，但是切不可将这种可能性衍生到非稳定时期。由于政府和统治当局在长期很难做到克制，帝国也很难驾驭扩张的欲望，所以国家和政府的财富往往为了短期目的而被浪费，为了延缓政治的解体，变卖政府手中的资源和增发货币成为仅有的非暴力手段，这样人为驾驭货币的权力就被滥用了。当人不能限制自己的欲望和行为时，就需要自然界强加给它，这就是金本位在某种程度和范围内的“复辟”。国际政治经济学、地缘政治学和货币经济学是大家把握黄金货币属性需要恰当运用的工具，“不唯书，不唯上，只唯实”这才是每个黄金交易高手的座右铭。

经济稳定的含义有两层：第一是经济没有停滞和倒退，也就是没有出现零增长和负增长；第二是经济的增长没有超出潜在的生产能力，没有出现恶性通胀和环境资源破坏，非资本要素价格严重低估导致未来财政危机，如财政赤字危机等情况。在经济稳定情况下的温和通胀和在经济不稳定情况下的恶性通胀都会导致黄金价格上升，但两者的意义是不同的，上涨的幅度也不一样。在经济稳定情况下，温和通胀使得纸币相对于商品贬值，此时黄金价格的上涨与其他商品价格上涨一样，都是由于“过多纸币追逐过少商品”的缘故，这时候黄金价格的上涨