世界黄金协会王立新：黄金中长期回报率领先大类资产 世界各大黄金市场的特点

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独家专访世界黄金协会王立新：黄金中长期回报率领先大类资产 危机时更加闪耀

新浪财经讯  随着新冠疫情肆虐全球经济，并引发大规模刺激计划出台，投资者纷纷涌入黄金避险，金价不仅再次突破1700美元关口，更有海外投行喊出2000美元的价格预测。实际上投资者不必如此惊讶，世界黄金协会的研究资料显示，把主要资产类别在过去一年、三年、五年甚至15年的表现拿出来对比，会发现黄金的实际回报率很多时候是排在前几位的。

2023年迄今黄金价格一直飙升，为表现最好的资产类别之一。

2023年的黄金表现是自2010年以来最好的。去年，以美元计价的黄金价格上涨了18.4%，跑赢了同期全球主要债券和新兴市场股票指数。

历史数据表明，长期来看（过去15年）人民币计价黄金的收益率超越债券、货币基金、原油，与股票相当；而近期来看（过去3年），随着本轮权益市场回调，人民币计价黄金的收益率已经超过了全球主要大类资产。

另外，近来国际黄金市场出现现货期货价差飙升、美国黄金市场甚至出现断供的乱象，给疫情下本就波动剧烈的黄金价格又增添了额外的不可预测性。为此，新浪财经独家专访世界黄金协会中国董事总经理王立新，为您解读国际黄金市场运行机制并揭秘黄金背后的投资逻辑。

新浪财经： 自3月24日中午全球各大银行黄金交易出现报价问题以来，国际现货黄金与纽约期货黄金之间的价差居高不下，一度达到80美元，直至今日仍然高达五六十美元。而正常情况下该价差一般只有几美元。市场盛传美国黄金市场出现断供，为什么会出现这种现象？

王立新：如果市场流动性没有任何困难的情况下，黄金期现货之间的价差大概在每盎司几个美金左右。期货市场提供现货供期货交割，是需要一些费用的，所以一定会有一些价差。但是黄金期现价差从几块美元每盎司涨到50美金、甚至70多美金是非常罕见的。根据世界黄金协会的研究发现，黄金出现大幅度期现价差产生的主要原因有两点：

第一是现货供给问题。全球提供这黄金精炼服务的大型精炼厂有不少，但最有名的集中在几个大厂，这几个大厂占据了较大的市场份额。瑞士有四家规模非常巨大的精炼厂，其中三家已经停工了。澳大利亚、南非等其他国家的大型精炼厂产量也因为疫情有所下降。

第二是全球运输受阻，尤其是航空运输受阻。黄金的运输途径主要是靠航空，但现在各国飞机大规模停飞，运输上也收到很大阻碍。你可能要问，这是黄金现货市场，为什么会影响期货和现货的价差呢？

因为期货合约快到期的时候需要卖方交货，但是在疫情的这种情况下，买方可能担心卖方到期交不了货。这种担心就反映在了黄金期货和黄金现货的价差上。换句话说，可以理解为给黄金现货交割的保险费。即期货合约到期时，卖方应该按要求提供实物给卖方，如果实在提供不了，要提供