黄金价格暴涨意味着什么？ 黄金未来暴涨

（新华社/图）

2023年8月4日，国际黄金价格突破2000美元/盎司整数关口，一举越过2011年1921美元的峰值，再创历史新高。

虽然随着获利资金落袋，黄金价格几度跳水，但对于后市，市场并不悲观，普遍认为调整之后再创新高的可能性很大，已有不少国际金融机构预测国际黄金价格将达到3000美元。

黄金价格的暴涨究竟意味着什么？

不是物价上涨的领先指标

为了回答上述问题，首先对黄金在当今世界经济中的作用做一个简要的说明。

有人认为，黄金价格的暴涨，反映的是美元的通货膨胀水平。原则上讲没有错，但这种说法忽略了一个重要的区别，即黄金已不再作为法定货币在市面上流通了，其货币本体功能已经消失。

因而，用黄金与美元的比价来衡量美元的通货膨胀率其实并不准确。

首先，黄金的价格变动与消费物价指数并不同步，彼此之间并不是一一对应的关系。比如，1981年，美国的通货膨胀率为8.9%，但当年黄金价格却大跌32%。1986年，通货膨胀率下跌1.1%，但当年黄金价格却上涨19%。

虽然自1971年与美元脱钩之后，黄金价格与美国的通货膨胀率的总体趋势都在上升，但上升的幅度不可同日而语。1971年美国的通货膨胀指数达到413（以1913年基数为100），到2011年已经上升到2324的水平，与1971年相比上升了5.6倍，但同期黄金的价格从35美元一盎司到2011年最高上涨到1921美元一盎司，上涨了接近55倍。几乎比通货膨胀率高出一个数量级。

不管是2008年爆发的次贷危机还是由新冠肺炎疫情引发的经济衰退，各国政府都是采取量化宽松的货币政策。2008年的量化宽松政策期间，黄金飙升至1921美元的历史高位，但通货膨胀率却迟迟没有达到2%的调控目标。

此次2023年由疫情冲击引发的危机，美联储一次性将利率降低至零，并同时启动无限量购买资产计划，使其资产负债表一度达到创纪录的7万亿美元。黄金在8月初突破2000美元整数关口，与此同时，美国7月的核心CPI数据同比也只有2.2%的水平。

黄金价格并不反映通货膨胀率的重要原因在于，在货币债务式发行的时代，通货膨胀的表现形式并不是消费物价指数的上升，而是资产价格（如股市和地产以及金融衍生品）的膨胀。

由于增发的货币以债务做信用背书，因而流动性的增加首先表现为债务的增加。债务有借贷成本，即使借贷成本为零甚至为负，对消费的刺激作用有限，因为本金总是要偿还的，尤其是大资金的借贷，更不可能刺激消费。

由于借贷资本有偿还期限，低借贷成本