股指期货跨期套利 期货跨期套利稳赚不赔吗是真的吗安全吗知乎

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+2 论坛币 1.前言

最近阅读了金工研报《选取均值策略，把握波动收益――股指期货跨期套利研究》，刚好优矿社区还没有跨期套利的例子，便将其在优矿期货回测平台进行复现。

2.策略的理论基础

跨期套利是指投资者以赚取期货合约价差为目的，在同一期货品种的不同月份合约上建立数量相等、方向相反的交易头寸，最后以对冲或交割方式结束交易、获得收益的方式。最简单的跨期套利就是买入近期的期货品种，卖出远期的期货品种。因此跨期套利所关注的是合约之间的价差，能够一定程度上避免单个期货合约价格剧烈变动所带来的风险。对于同一个投资标的，市场上一般有若干张不同到期月份的期货合约。以上证50指数为例，同一时刻，市场上存在当月，下月，当季，下季四个股指期货。这些合约均有同一现货标的，受相同因素的影响，所以合约价格表现出一定的相关性。在市场预期一致的情况下，它们之间的价差应该是稳定的，一旦发生了偏离，那么就出现了套利的机会。相比期现套利来说，跨期套利并不是无风险套利。期现套利的价差会在合约到期时收敛，但是跨期套利的价差可能会随着股指的上升而上升，实际中也与投资者对中期或短期股指的预期相关，如果价差在一个新的水平上达到平衡，那么我们的策略便面临着风险。

我们拿2015年1月4日到2015年12月31日的上证50股指期货当月合约和下月合约的分钟数据，来对价差进行单位根检验。函数get_current_contracts可以根据当前时间和标的获取标的对应的当前四个合约的名称。

如下图所示，我们选取了从2016年1月1日至2016年6月1日的当月合约与下月合约分钟价差数据，价差大概稳定在25个点。再对其进行adf-fuller单位根检验， p值为0.0013，拒绝原假设，即认为序列平稳。价差的稳定保证了价差出现异常后会回复，其围绕均衡价差的波动带来了套利机会，价差从偏离到回复的收益是可以把握的。

2016-11-2 16:02:26 上传下载附件 (18.02 KB)

2016-11-2 16:02:25 上传下载附件 (12.86 KB)

3.基于统计的牛熊市跨期套利

因为当前上证50 股指期货的成交较为活跃仅有当月合约和下月合约，需要使用三张甚至