本次恒逸集团发行可交换债券的规模是10亿！ 近期 恒逸石化 公告了一系列事件，很多朋友私信让我谈谈，本打算结合一季报情况再写，不过今晚出了大股东发行可交换债这事，我...  非公开可交换公司债券是利好

来源：雪球App，作者： 大炼化，（https://xueqiu.com/6849773437/176535418）

近期恒逸石化公告了一系列事件，很多朋友私信让我谈谈，本打算结合一季报情况再写，不过今晚出了大股东发行可交换债这事，我觉得有必要帮大家缕缕思路。

一、先看部分公告内容：恒逸集团为公司第一大股东，其 2023 年非公开发行可交换公司债券的事项已通过深圳证券交易所审批，并获得《关于浙江恒逸集团有限公司 2023 年非公开发行可交换公司债券符合深交所转让条件的无异议函》（深证函【2023】768 号），核准恒逸集团面向合格投资者非公开发行不超过 20 亿元人民币的可交换公司债券。 2023 年 4 月 7 日，恒逸集团取得中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司出具的《证券质押登记证明》：因发行可交换公司债券业务需要，恒逸集团将其持有的恒逸石化 110,000,000 股股份划至质押专用证券账号并办理了股权质押登记手续，用于对本次非公开发行可交换公司债券之换股事宜等进行担保。质押开始日期为 2023 年 4 月 7 日，占该股东直接所持股份比例的 7.31%。 

重点部分已经用加粗标出：即恒逸集团发行不超过20亿可交换债券，恒逸集团质押了1.1亿股用于担保，质押开始日为2023年4月7日。

1、先看下《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》里面关于可交换债抵押物的要求。

图中红线部分：本次发行债券的金额不超过预备用于交换的股票按募集说明书公告日前20个交易日均价计算的市值的70%，且应当将预备用于交换的股票设定为本次发行的公司债券的担保物。

结合这次恒逸集团发行可交换债的情况，我们看到质押日4月7日前20个交易日加权均价为15.23元，本次抵押了1.1亿股，前20个交易日均价15.23元×抵押的股数1.1亿股=16.75亿，它的70%是11.72亿，即恒逸集团发行可交换债的规模不超过11.72亿，大概率是整数10亿。并非大家肉眼扫到的20亿，所以发行规模减半。

2、我们也可以通过上一次恒逸集团发行可交换债券的数据来验证。

这是2016年恒逸集团发行不超过20亿可交换债券时股票质押的情况。质押日2016年10月17日前20个交易日的加权均价为12元，质押股数2.4亿股，市值12×2.4=28.8亿，它的70%是20.16亿，发行20亿可交换债正好满足不超过质押日前20个交易日均价质押股份市值的70%。

因此，我们可以判定，本次恒逸集团发行可交换债券的规模是10亿！至于换股价是多少，通常在2个月后，即6月份，深交所会发公告，上市公司也会发公告，届时留意。

二、关于近期大宗交易

可以看到，3月份以来的大宗交易其实都是某个机构内部筹码的闭环流动。筹码从中信上海分公司通过大宗转让给N个营业部，然后在今天又统一转让给华融证券衡阳临江路营业部。为何要这么折腾？我分析这家机构不想出现在一季报十大流通股东中，隐藏身份，在一季度截止之前把筹码打散，然后在4月初又集中到一起。

因此，投资者不需要过分解读大宗交易，只需明白有资本大鳄在里面，手上拿着这么多货。

三、恒逸集团及其附属企业（除上市公司及上市公司控股子公司外）的部分员工拟成立专项金融产品并通过二级市场购买等方式增持公司股份，规模不超过6亿。

请注意，恒逸集团及其附属企业的员工计划增持上市公司股份，和恒逸集团作为可交换债发行主体，这是两个不同的对象，即员工增持股份，法人发行可交换债。我在今晚可交换债发行公告的帖子里留言：大股东一方面增持股份，一方面发行可交换债，到底是有钱还是缺钱，这个表述有误，在此纠正。

另外，恒逸石化推第四期员工持股计划，规模上限14亿，其中通过回购帐号转让5.1亿，剩余部分通过其他途径购买。

关于恒逸集团员工和上市公司员工增持股份的内容，今天比较晚了，就不过多解读，待后续股东大会通过后，再择机分析对股价的影响。