丁一凡：美股熔断可能不是简单的资本市场反应，而是一个导火索

【采访、整理/ 观察者网 朱敏洁】

观察者网：丁老师，您好。当地时间3月9日（周一），美股开盘雪崩，几乎全世界都在关注这一景象，很多人甚至用“活久见”来形容这一“惨状”。可能对大部分人来说，美股熔断，有点像并不意外中的意外，毕竟在新冠疫情全球蔓延的情况下，外界对经济预期并不好，但以这样的形式突然来临，还是有点出乎意料，您对此怎么看？如何解读此次美股熔断？

丁一凡：其实，周一美股熔断并不突然，这是有先兆的。上周美股市场已经有过一次大幅度下跌，接着就是本周一开盘后的暴跌，可能过几天后来看，还会稍稍往上回升一些，但这次美股暴跌、熔断是一个特别不好的迹象。

这次暴跌是有很多原因综合影响的。第一就是新冠疫情的全球扩散，是对政府控制疫情能力的检验，这是很明显的。美国、法国、意大利等欧美国家都没把疫情太当回事，说到底这些当政者不是真的在考虑疫情会对社会、民众带来多大损害，而是担心自己的政绩，因为如果采取全面、严厉的防疫措施，会影响政治、经济、社会运行，所以他们就安抚大众，告诉他们没事，只要自己多小心就行，结果疫情迅速发展起来；但等到这时，政客们再出来呼吁，普通民众已经不信他们所讲的话了，这些状况会影响防疫措施的推行和效果。

第二个问题更严重，因为涉及石油市场，石油市场的影响很大且比较持久。疫情最初从中国开始，而中国是全球最大的原油进口国，一旦中国的进口量迅速萎缩——这其中有各种原因，一个需求量本来就在减少，另一个国际运输能力受疫情影响而大幅减弱，国际交易大幅度萎缩——这种情况下，石油价格可能会进一步下跌。

再加上，3月6日“OPEC+”会议就石油减产一事谈判破裂。因为当石油价格开始下跌时，OPEC内部达成减产协议来阻止价格下跌；俄罗斯不属于OPEC成员国，所以在“OPEC+”会议上谈判要如何减、减多少，如果谈判达成一致就能签约，但俄罗斯不同意，减产协议最终没有达成。随后，沙特单方面降低石油价格，保住自己市场份额。因为沙特的石油生产成本非常低，率先引燃价格战，导致石油市场失控，价格暴跌，这又会波及到整个经济市场的预期和表现。

此外，美股暴跌背后很大的一个问题，并非是石油问题。这些年美国股市泡沫主要和它国内的新能源有关，所谓新能源并不是真的新能源，有些号称能源创新企业，主要就是页岩气、页岩油，而这些其实都算不上新能源，这些企业原来都是所谓的垃圾债、垃圾股，风险特别高。但是前些年整个股市泡沫特别大的时候，舆论对这些企业吹捧得非常厉害，企业容易生存，泡沫非常大；过去能源价格一直比较高，所以他们能一直活着。

现在问题就大了，石油价格暴跌至25美元-30美元区间。如果石油价格再持续下跌，页岩油也会遭受巨大压力和损失，很多企业活不下去；传统的石油、天然气价格都在往下跌，价格比你低很多，页岩油成本本来就高，没法打价格战、卖不出去，问题一下就来了。其实这两年已经不断有企业破产，将来会出现