人算当真不如天算？稳扎稳打，天算量化起家策略重磅回归！ 基金算不算期货股票类型的交易范围呢

CTA策略的正式回归

早在2023年，天算量化就开始进行多样化策略的布局，2023年，蛰伏两年的CTA策略资管条线正式回归，至此构建了从股票到CTA的全方位产品线，目前天算股票策略和CTA两个条线并重，整体策略研发和管理规模都处于快速发展期。天算量化认为，CTA策略作为危机阿尔法的收割机，其核心除了本身的盈利能力之外，更重要的是具有很重要的配置价值，这一点从策略产品净值表现与其他策略品种的弱相关性可以看到。

天算量化介绍到，CTA策略简单来说就是用主观或者量化的方法来交易商品期货合约，目前国内的CTA合约可以分成能源商品期货合约、基础原材料期货合约、农副产品期货合约，国外更丰富一些，还有外汇期货合约，而天算所选择的CTA方向，是以商品期货为标的的CTA趋势跟踪策略。

CTA的第一个特征是和债券、股票等其他交易品种相关性较低，以天算量化旗下的指数增强策略、量化选股策略及市场中性策略为例，相关系数最低可到-0.77，因此可以作为一种优质的资产配置工具；国际市场上成熟的机构资金通常将10%的仓位配置于此。第二，CTA具有天然的杠杆属性，保证金制度+逐日盯市制度能够在控制风险的同时，帮助提高CTA的收益预期。第三，CTA策略可以多空双向交易。不同于股票策略主要是以选股、做多来获得收益，通过卖出来兑现收益，CTA策略可以进行反向交易，看好时做多，不看好时做空，双向获利。最后，CTA策略的危机抵抗能力更好，股票策略只能通过卖出或者持有来承受下跌，但CTA却能通过做空获得收益。

当市场出现剧烈变动、异常现象，CTA通过低相关性和做空属性帮助投资人获得危机阿尔法收益。从国际金融市场数据来看，2008年金融危机，标普500下跌22%，CTA上涨了12.7%，欧债危机期间，标普500下跌13.90%，而CTA指数上涨了2.49%。

再看国内金融市场，在2015.6—2015.9股灾期间，上证指数大跌33.80%，而CTA指数却上涨了7.41%，2018.1—2018.12中美贸易战期间，上证指数下跌25.31%，CTA指数却上涨了4.71%。而离我们最近的这一次新冠肺炎疫情期间，2023.12—2023.12，上证指数综合下跌了8.13%，而CTA指数却大涨40.66%。这些国内外的金融市场数据，都体现了CTA策略在极端行情下获取危机阿尔法的战斗力。

天算CTA专注于趋势策略

一般来说，CTA策略又分为套利策略、趋势策略、基本面量化策略、横截面量化策略。天算专注于CTA趋势，以趋势跟踪为主，叠加小部分趋势反转。他们主要交易30个品种，日内+日间趋势信号，持仓周期是5到8个交易日，也就是说，其持仓以中长周期为主。因子层面，他们以量价因子为主，注重多品种、多周期、多策略的研发。随着长期策略的积累，天算不断完善策略组合框架，并且非常注重风控体系的打磨。

在事先风控这块，事前会对保证金比例约束；单品种、单一板块持仓约束；产品预警止损设计。事中监测又包括：1.交易环境准备 2.全天候仓位监督 3.持仓分散度监督 4.盘中止盈止损限制5.重大突发事件应急预案；事后调优为三个层面：1.因子、算法不断更新迭代，以保证策略有效性和时效性 2.业绩归因分析 3.重大回撤分析。

天算的CTA策略的产品分两个方向，根据客户的风险收益偏好分为进取型和稳健型。稳健性和进取型采用复制策略，仅在保证金的使用上存在差异。

进取型的“天算**号”是CTA资管产品强势回归之后发行的第一只产品，截至2023年12月底，将近一半的资金来自管理人资金跟投。这个产品自2023年4月份正式运作以来，截至2023年1月28日，累计收益**%，最大回撤在**%。产品在2023年高手云集的量化CTA市场上打出了一个差异化的优势，给投资人交出了一份满意的答卷。

天算CTA在什么样的行情中能赚钱？

趋势策略是CTA策略中最为核心的策略，着眼于捕捉市场方向性波动的收益。趋势策略通常偏向右侧交易，即趋势成立有明确表征后才会进行交易，从直观表现上来看类似于平日在股票市场内进行的“追涨杀跌”交易，但结合期货市场T+0的交易制度以及决定期货品种价格运行的内在逻辑进行观察，可以发现趋势策略在期货市场上相比于在股票市场上能够更加有效地运行，具备相应的盈利基础。一旦成功捕捉趋势行情，则该策略的收益将显著较高。

天算量化一向主张，没有策略能适应所有的市场环境，投资人应当根据市场行情的不同阶段，有选择性地配置相对应的优势策略品种，或提前准备好全周期的资产配置方案，而作为管理人，应当做的是详细、专业地告诉投资人自己的策略特征以及盈利逻辑，而不是大包大揽地承诺所有周期内都能获得收益。

以CTA策略为例，由于CTA本身的标的存在较为明显的周期性，因此策略存在大年和小年，同时，不同市场行情下趋势性机会的不同，也考验着趋势策略管理人的趋势捕捉能力。对于天算团队来说，日间级别的趋势行情下，他们的CTA趋势表现比较优秀，而在日内次级震荡行情下，产品会有阶段性的波动，有利于寻找建仓和加仓机会。

风险提示：