央行出手，存款基准利率退出历史舞台？ 债券利率和银行存贷款利率的关系是什么

作者 | 陈述 看懂经济专栏作家

近期，人民银行发布《2023年一季度货币政策执行报告》。其中的专栏3《建立存款利率市场化调整机制》，阐述了人民银行存款利率市场化的最新进展。

按照专栏所述，今年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，该机制下，“自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。”

对机制的表述很短，同时这一专栏在当期《货币政策执行报告》中亦是最短的，但“字少事大”。这一机制的建立，标志着人民银行在推动利率市场化——尤其是存款利率市场化上，又前进了一步。

无论从短期还是中长期，这一机制都将对金融机构运营以及金融市场发展产生较大影响。

短期看，人民银行通过改革存款利率定价方式，引导存款利率稳中趋降，能够有效缓解银行业机构由于持续降低贷款利率所带来的经营压力，有助于稳定净息差。由于新机制以国债收益率和LPR作为存款定价的重要基准，短期内，存款定价将呈现“存款基准基准利率加点（定价方式1）”和“参考国债收益率（定价方式2）”双重定价模式。

中长期看，存款基准利率可能在不远的将来退出历史舞台，国债收益率成为更被市场和机构接受的存款定价基准。这一过程需要一条灵敏、可靠且可调控的国债收益率曲线，人民银行可能会在通过公开市场操作调整国债收益率的领域有