收益凭证产品有哪些？（上） 跟汇率挂钩的基金公司有哪些

灵魂拷问

1.收益凭证产品有哪些？有什么特点？

2.如何判断收益凭证产品结构？存在什么观察机制？

3.如何对冲收益凭证期权部分的风险？

上节课我们讲到了结构化产品的6种类型，底层涉及到了收益凭证这个概念，今天我们来看看收益凭证产品的相关内容。

收益凭证是什么？

（一）收益凭证

约定本金和收益的偿付与特定标的相关联的有价证券。特定标的包括但不限于利率、汇率、股票价格（股票篮子价格）、商品价格（石油、黄金等）、指数（股价指数、商品价格指数）及风险（信用风险、通涨风险）等。

❥收益凭证体现了证券公司与客户的债务债权关系。

这一部分的介绍我们在之前的（雪球结构收益凭证产品——不懂的那些事（九））提到过，有兴趣的小伙伴可以前往阅览。

（二）收益凭证与资管类产品

收益凭证是证券公司作为发行主体的债务性融资工具，从资管新规角度看，收益凭证与银行发行的结构性存款，两者都不属于资管产品或理财产品，分别是券商和银行的负债工具，属于表内业务。

这里有人会问，银行的结构性存款是什么？下面插播介绍一下~

❥银行结构性存款

结构性存款也可称为收益增值产品，是运用利率、汇率产品与传统的存款业务相结合的一种创新存款。它是一个结合固定收益产品与选择权组合形式的产品交易。它通过期权与固定收益产品间的组合，使得结构性产品的投资报酬与连接到标的关联资产价格波动产生连动效应，可以达到在一定程度上保障本金或获得较高投资报酬率的功能。

下面我们接着来对比一下收益凭证和资管类产品的差异：

收益凭证的分类

（一）收益凭证类别

收益凭证主要分为三类，本金保障型固定收益，本金保障型浮动收益，非本金保障浮动收益。

❥本金保障型固定收益，挂钩存款利率，到期支付本金和稳定利率，风险程度低，收益率如图所示：

动收益，挂钩股票、指数、基金等，本金不承担市场风险，风险程度低，收益结构如下所示：

❥非本金保障型浮动收益，挂钩指数，本金承担市场风险，风险程度高，收益结构如下所示：

❥结构性收益凭证属于被动投资策略

在这种非公开发行方式下，收益凭证形成了以下一种基本业务模式：

为什么发行“保本理财”？

在所有券商产品中，收益凭证属于“小众“的一款，因为大众对券商的印象，