VC 和 PE 的区别是什么？ 基金 理财 股票的区别与联系是什么意思啊知乎文章

VC和PE都是赚钱的机器。VC、PE等投资机构设立的唯一目的就是赚钱。和实业通过不同商业模式用产品或者服务的价值换取报酬不同，投资机构最核心的商业模式就是通过低买高卖手中的股权赚取差额。

对于一家企业来说，整个生命周期开始于没有利润的净投入，为了把梦想变成现实或者扩大规模而持续不断的净投入，扭亏为盈，加速成长，稳定成长这样几个阶段。（图一）

我们可以把投资机构想象成拿着时间望远镜观察企业的人，他们通过手中的时间望远镜看到企业的不同成长阶段，脑袋中估算出未来不同时间点企业成长的价值，然后在不同的时间点下注购买股权，希望通过未来企业价值的增长在手中的股权更值钱了后以更高的价格再卖出去。（图二）

如果每个企业都能成功长大，这当然是一个包赚不赔的绝好的生意。可惜的是，企业的成长之路处处荆棘，多少企业还没等到长大赚钱就半途夭折。拿着时间望远镜的投资机构一方面看到了企业长大后的巨大价值，一方面也充分考虑到了整个过程中的风险。所以，不同时间点的企业价值是未来成功企业的价值对成长过程中需要经历的风险的折现。（图三）

注意这里，风险是整个过程中最最重要的变量。想象我们要投资一枚鸡蛋。鸡蛋孵化，破壳而出变成小鸡，吃食长大，变成老母鸡，然后鸡又生蛋蛋又生鸡。我要说我手中的鸡蛋值一个养鸡场那你肯定不同意。为什么？因为你想到了风险。鸡蛋能不能成功孵化？小鸡生病了怎么办？母鸡不下蛋怎么办？所以美好的养鸡场的价值需要对风险折现。那么是鸡蛋状态的风险高，还是马上就要能下蛋的年轻小母鸡的风险高？想想就能明白，鸡蛋要经历的风险远远大于眼看就要成功的小母鸡。所以风险在整个过程中是逐渐递减的。所以企业价值的增长曲线中，企业价值在初始阶段一定是快速增长的，价值增长的幅度一定要能够覆盖相应阶段的风险。然后增长慢一点但是对应的风险小一点，一步步走向成功赚钱。在这个过程中，有一条模糊的分界线，把VC分在更早期的阶段，把PE分在稍晚一点之后。（图四）

如果我们把股权价值定义为估值变动乘以收益增长:

股权价值 = 估值变动 X 收益增长 = P/E * EPS

VC