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TIC沙龙 黄金期货算不算投资基金业务范围内的资产负债

2023-08-06 09:41:59 互联网 未知 财经

引言

8月27日,由中国社会科学院旅游研究中心和新旅界联合举办的中国旅游创新(TIC)沙龙第十五期在线举行。本期沙龙围绕“公募REITs如何助推旅游景区高质量发展”这一主题,邀请来自产业界、金融界、学术界和行政部门的资深人士,研判公募REITs对旅游行业的影响,探讨旅游景区如何利用好这一新的融资手段实现高质量发展。

财信证券有限责任公司债权融资北京部总经理、中国产业基金发展联盟副秘书长朱建军出席沙龙,并发表演讲,以下为演讲实录:

大家下午好!非常荣幸有这个机会和大家交流公募REITs以及文旅项目与REITs相结合的相关介绍。

今天分享分为三部分:

文旅项目公募REITs背景及政策简介

(一)公募REITs推行背景

第一,基于现在基础设施建设投资增速放缓。

1、大家可以看到这个表,近年来固定资产投资增速是总体放缓的趋势。从2008年次贷危机、金融危机开始,中央下达4万亿刺激,一直持续到2011年底时,市场的本外币贷款余额达到58.19万亿元,用大量投资去拉动基建,从而刺激GDP发展和经济发展,成为一个经济现状,有非常普遍的现实意义。但是从2023年7月开始时,固定资产投资的节奏就已经放缓了,而且出现了负值。因为随着疫情到来,固定资产完成的增速在缓慢下降。2023年基建增速仅为3.3%,从2023年来看也产生了整体负增长。

2、基建融资受到了限制。因为我们国家和发达国家相比,资金来源有很大不同,国外除了大量市政债权和国债外,还有很多信托公司或者基金公司可以作为资金来源通道。但是我国基建投资资金来源主要可以分为预算内资金、国内贷款、自筹资金、外资和其他资金这五项。从各类渠道占比来看,占比最高的是自筹资金(59%),其次为预算内资金(16%)和国内贷款(16%),其他资金和外资占比9%。和美国相比,我国资金渠道比较狭窄,特别是民间资本参与度不高。

第二,经济增长和升级转型的压力增大。

1、在疫情冲击背景之下,我国出口严重下滑,消费乏力,基建逆周期拉动经济增长的作用就开始明显了。这也是为什么党中央、国务院主张要实施双循环,内循环和外循环。因为外循环又涉及到国际的政治因素、经济因素,所以内循环反而更容易短时间内体现出它的效果。

2、基础设施投资对稳经济和扩内需具有重要的作用。这些年我们国家基础设施规模很大,如果把原来已经建成的资产通过证券化的方法卖给投资机构,或者在金融市场把资金进行变现,从而把资金提前回收,再用于新的基建项目,这样就能形成良好的循环作用。

3、公募REITs使得基建资金来源扩大,它不受财政影响。它自己形成了自己的闭循环,可以去扩募,可以用现有一部分资产成为融资平台,融来的钱之后再参与新的投资。这样通过REITs这种产品,民间资本和金融市场的资金可以大量参与到基础设施建设和文旅项目之中,规避了传统的授信或者资金导入的限制,整体提高社会投资总额,有助于实现经济增长和产业升级。

第三,地方政府的杠杆率较高。

1、我们去解读任何一个新推出来的债券品种或者政策,一定放到更宏观、更大的背景中去考虑问题。因为从现在的经济结构、民营资本、国有资本、各种产业的布局可以看出来,政府的重要性是日益增强的,比如基建是地方政府或者城投公司做主导。因为从2008年开始,地方政府承接大量基建的任务、推动产业经济发展,所以导致政府的杠杆率、融资负债持续攀升。

2、推出公募REITs,就是属于了拓宽直接融资的渠道,能在一定程度上缓解宏观杠杆率过快攀升的问题。因为公募REITs和银行做贷款的性质不一样,公募REITs是股的性质再去做融资,我们去贷款、去银行借款

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