中证1000指增赛道上的黑马 债券型基金排名前十位是什么

中证1000指增赛道上的黑马 2023-05-31 09:20:55 稳博投资 手机看 扫码阅读 更佳体验 关注微信公众号高净值人群都在看 微信扫码关注

引言：

量化指数增强策略是近些年来市场关注度最高的一个量化投资策略，市场上最常见的是以三大宽基指数为对标的指增产品，即沪深300，中证500，中证1000;这两年来，尤其以中证500指增策略的增量最为显著，目前已是规模最大且投资人最为接受的一个指增策略。

随着中证500这个赛道拥挤程度日益加剧，超额有较为显著的衰减;相反由于资金关注度较少，沪深300，中证1000以及创业板，科创板等部分更小众的指数投资价值逐步凸显，超额收益仍旧还可以保持较高的水平。

(一) 三大宽基指数的表现：

(1) 指数长期收益差异性不大，估值和波动性上中证500和1000有相对优势

从较长期的回报率角度看，沪深300，中证500以及中证1000的收益相对比较接近，但是每年的收益走势差异较大;16年来，三大指数走势基本都是保持震荡上行的态势，整体都录得不错的收益涨幅，是相对理想的被动投资标的。因此，投资者分年度在三大指数增做选择配置，会获得不错的投资收益。

从估值角度来看，目前中证500的近十年PE分位值最低13.50%;沪深300 PE分位值最高83.56%;中证1000居中17.40%;估值角度凸显目前中证500和中证1000相对估值较低。

波动率和换手率的角度来看，中证1000的年化波动率和年换手率高居首位，分别为21.93%和181.46。量化交易模式下，标的流动性与波动性越高，交易机会就越多，冲击成本就越低，带来的超额收益也就越高。因此，相对来说，中证1000的超额 > 中证500 > 沪深300。

(2) 今年以来，中证500显著强于中证1000和沪深300

2023年以来，中证500尤为强势，取得+2.52%涨幅;沪深300和中证1000跌幅分别为-1.48%，-2.50%;目前，量化机构大多选股模式都是偏向于全A选股，因而普遍会存在一个现象，对应的指数越拥挤，指数相对的超额会更难跑出来。今年以来市场中证500的超额普遍在3%左右，中证1000大部分在10%左右。绝对收益角度衡量，中证1000指数和中证500指数年度涨跌幅相差不大，超额更加显著的中证1000指数增强产品收益具有较大吸引力;中证500今年取得超额相对较难，和近两年大量的中性和指增产品都选择中证500这个标的，赛道拥挤度进一步加剧有直接关系。

(3)中证500指数增强产品超额衰减严重

由于赛道的拥挤以及500指数本身的强势，中证500指数增强产品在2023年的超额表现严重衰弱。2023年6月至2023年末，各量化的超额都非常显著，根据下图各量化机构业绩图，可见超额的表现都在12%左右，而幻方的超额尤为突出，可达20%以上。而在2023年以来截止至5月21日，各量化的超额表现严重衰弱，超额表现平均在4-5%，其中幻方的超额最高也仅达到8%左右。

2023年各管理人超额收益

由于指增产品收益=指数收益+超额收益，投资指增产品需要兼顾同一时间区间内两个维度的收益情况。目前来看，从估值水平，超额的收益率来看，中证1000会是相对较有优势的一个投资标的。目前，中证1000有较为显著有的优势，可以一定程度上弥补指数本身波动的风险，提高1000指增的投资价值。

(二) 1000指增策略的业绩表现：

随着赛道拥挤加剧，市场风格切换在今年也加剧了，各量化机构也或多或少的遇到些市场的挑战。衍复投资和九坤投资在1000指增的收益依旧强劲，有超过10个点的超额回报，幻方投资由于规模成长较快，目前整体的策略容量相对饱和，今年的超额收益有明显的衰减。稳博投资今年以来1000指增的收益傲视群雄，目前已实现了19%的超额收益。稳博投资作为今年1000指增赛道上的黑马，特点也是相对显著的。据公开资料显示，目前30-50亿级别，在规模容量和业绩表现上相对于头部百亿级别的私募有十分显著的优势。

(三) 综述:

今年从指数增强这个赛道来看，中证1000指增是目前显著倍市场投资人低估的标的，预期今年该赛道大概率仍可以保持较高的超额水平;中证500的超额衰减明显，沪深300由于自身活跃度和波动相对较低，超额也会相对较低。

投顾选择上，今年相对较推荐业绩超额稳定，同时规模较小的私募机构。量化机构已经过了野蛮发展阶段，下一阶段机构化程度加剧，容量和策略有效性会是导致头部机构超额衰减的主要原因。核心团队稳定，策略储备齐全，规模“小而美”或许会成为今年量化投资的主要新方向!!