亏损130亿，三次上市失败，谁比它更惨？ 为什么近两年基金普遍比股票好些呢

喜马拉雅又一次倒在交易所的大门前。

今天（6月24日）下午有市场消息称，喜马拉雅因融资最多1亿美元的IPO计划缺乏投资者支持，已经暂停在香港的上市计划。另外，根据《金融时报》报道，有知情人士称，尽管“市场环境不合标准”，但喜马拉雅暂停IPO，部分原因是该公司的一些私人股东要求退出。

此外，彭博社则是引述消息称，喜马拉雅因为不满潜在投资者给予公司的估值，加上市况持续波动，认为要在本月进行IPO是非常困难，所以决定暂缓上市计划，最快到9月再作考虑。

在分析师看来，现在的喜马拉雅无法打动投资者。即便身为国内规模最大的在线移动音频分享平台，却始终跨不过盈利这一关，这是它最尴尬的一面。招股书显示，2018至2023年间，喜马拉雅已累计亏损130.55亿元。营销成本与内容成本太高，是喜马拉雅亏损的主要原因。而且，招股书也特别指出了商业化探索的难度，“日后可能继续发生亏损”。

对于包括喜马拉雅在内的所有音频平台而言，想要上市，想要取得投资者信任，它们还有很多质疑待解答。十年的“耳朵经济”，到底如何打通盈利链条？

三度递表，喜马拉雅急于上市

喜马拉雅的上市之路完全可以用“坎坷”两个字形容。2023年上半年，在喜马拉雅递交赴美上市申请时，遭遇国际环境突变，国内监管政策出台。为了上市，喜马拉雅不得不从美股辗转至港股。

在过去一年多时间里，喜马拉雅多次尝试敲开港交所的大门，2023年9月其首次提交香港IPO计划，但直到6个月后招股书失效也没能成功。今年3月底，喜马拉雅再递IPO申请，看样子这次很有可能因为缺乏投资者支持而再度失败。

其实，一开始就有些声音称，喜马拉雅其实是在巨大压力裹挟下，被强推着上市的。

作为国内发展最快、规模最大的在线移动音频分享平台，喜马拉雅背后是腾讯、阅文、百度、小米、好未来及索尼音乐等知名企业，以及美国泛大西洋投资集团、挚信资本、高盛、兴旺投资、创世伙伴资本、普华资本等机构组成的豪华投资天团。有爆料称，2023年喜马拉雅的估值为43亿美元（约273亿人民币）。

但是，作为一只融资超过9轮的超级“独角兽”，喜马拉雅让财务投资人等得太久了。“到底上不上市？谁能说下真实情况，投了好多钱，190亿估值进去的，指望早点变现退出呢。”这是2023年1月，媒体曝出的投资人真实的焦虑。

几年前，喜马拉雅喜欢用“没有任何面向资本的压力，也基本没有投资人逼着上市”来回应上市传言。

但近两年则完全不一样了，从喜马拉雅本身的动向来看，自从一级市场融资窗口关闭后，它对上市同样急切。资料显示，喜马拉雅2023年经营净亏损7.6亿，截至2023年末，其账面上仅5.4亿元现金及现金等价物。在分析师看来，生意越做越大，可喜马拉雅迟迟无法盈利，上市寻求融资就成为喜马拉雅为数不多的破局手段，通过上市喜马拉雅才可以获得