重阳投资谭伟：逆向投资者注重赔率亏损往往可控 但很难抓住泡沫化投资机会 黄金期货一个点赚多少钱合适买入股票

6月12日，重阳投资基金经理兼高级策略师谭伟表示，短期的股票价格虽然受到市场波动(如投资者情绪)的影响，但长期来说这些波动会被过滤，股价基本遵循业绩驱动的规律。如果说概率问题表现出了投资行为的科学性一面，那么赔率问题则带有些许艺术性的味道。买入一只股票的赔率，与市场上大多数投资者的预期有关：在这只股票上“下注”的人很少时，赔率就高，反之则低。换句话说，赔率很大程度上取决于一个股票的交易拥挤程度。

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股票投资的本质是什么?仁者见仁，智者见智。有的投资者以买入公司的心态买股票，希望通过公司业绩的增长实现股票增值。也有投资者以博弈的心态买股票，希望通过高抛低吸获利。还有的投资者单纯因为股息高而买入股票并长期持有。在笔者看来，不同的投资心态有一些“最大公约数”，将这些共同的部分提取出来，有利于我们看清股票投资究竟是一种什么行为。

谈到股票投资，第一个关键问题就是投资期限。对于长期投资者来说(比如5年以上)，买股票就是买公司、做名副其实的股东。这种情况下，唯一需要关心的因素就是公司的基本面情况。短期的股票价格虽然受到市场波动(如投资者情绪)的影响，但长期来说这些波动会被过滤，股价基本遵循业绩驱动的规律。此时，投资者需要做的只有一件事：预测公司的未来经营情况。既然是预测，就涉及到概率，预测成功的概率有多大?换句话说，长期投资是否成功是一个概率问题(科学问题)，取决于投资者对公司未来业绩预测的准确性有多高，对公司未来基本面的判断是不是准确。

然而，大多数投资者参与股票投资的期限不会那么久，而是短期行为(比如2年以内)，此时，投资者同样面对上述概率问题，即预测股票的基本面情况，但同等重要的是，他们还将面对赔率问题：当投资者的预测准确时，他能赚多少钱?预测错误时，会亏多少钱?如果说概率问题表现出了投资行为的科学性一面，那么赔率问题则带有些许艺术性的味道。买入一只股票的赔率，与市场上大多数投资者的预期有关：在这只股票上“下注”的人很少时，赔率就高，反之则低。换句话说，赔率很大程度上取决于一个股票的交易拥挤程度。

举个例子，某只股票交易拥挤程度很低，大家都不看好，没有持仓。这时一旦某位投资者看好这只股票且预测正确，那他的获利会非常丰厚。相反，即使他预测错误，由于市场预期很低，他的亏损额度也可控。因此，能否从某个股票上赚钱，大概率是个科学问题，取决于投资者的预测是否准确，但从这只股票上赚多少钱，